利好不斷 制劑出口有望迎春天嗎？

   近期制劑出口第一股“華海藥業(yè)”發(fā)布年中報表，結(jié)合醫(yī)藥政策利好不斷，有專家認(rèn)為制劑出口迎來春天。那么未來制劑出口是否值得期待呢？

  華海藥業(yè)年中財報稱：2017年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.50億元，同比增長18.53%；歸屬于上市公司凈利潤為2.95億元，同比增長14.12%。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

從收入端來看，制劑板塊的收入貢獻(xiàn)比比原料藥板塊的增速要快；而分地區(qū)來看，分地區(qū)來看，國內(nèi)的增速要快于海外的增速；從毛利率的角度來看公司綜合毛利率較上年增長8.17pp,是由于國內(nèi)制劑板塊高速拉動。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

但是公司的業(yè)績尚未達(dá)到預(yù)期，公司在財報中的解釋為，是由于銷售費用上升的原因，而銷售費用的上升主要來自于美元匯率的下降而引起的損失。公司仍有信心在2017年的業(yè)績做到預(yù)期水平。

而在下半年使公司做到預(yù)期的原因是來自于ANDN獲批以及國內(nèi)制劑市場推廣如期。

據(jù)獲悉，華海藥業(yè)于2016年12月收購的夏洛特工廠所持有的16個ANDN，16個ANDN中包含有三個市場比較看好的產(chǎn)品：氯硝西洋、鹽酸可樂定以及雙丙戊酸鈉。并且這16個ANDN已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移到公司名下。這對公司意義非凡，可以進(jìn)一步突破美國管控藥品市場。眾所周知，管制藥進(jìn)入的門檻較高，以及病人的花費高，需求也大。但是如果濫用管制藥，則會造成精神依賴。因此國家獲批的、以及正在使用的管制藥都是副作用極小的，一共分為5類，類別越大，副作用越小，而華海藥業(yè)的收購的ANDN中，氯硝西洋以及替馬西洋是屬于第4類，市場前景良好。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

據(jù)公開資料顯示，氯硝西洋所在的市場較為穩(wěn)定，也屬于成熟產(chǎn)品。其中，TEVA USA的市場份額最高，占比是30%。而氯硝西洋目前銷售收入約在1.5億元左右。格局巨頭已初現(xiàn)，上升空間有限。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

而鹽酸可樂定能提高華海藥業(yè)的血壓類產(chǎn)品線，但是只是維持其格局。鹽酸可樂定主要是治療高血壓。目前華海藥業(yè)的高血壓產(chǎn)品已經(jīng)有的產(chǎn)品線有：氯沙坦鉀、左乙拉西坦、結(jié)沙坦增速比較快的產(chǎn)品。同時市場格局穩(wěn)定，占有優(yōu)勢地位。但是鹽酸可樂定在華海藥業(yè)收購前已經(jīng)做到17%了，華海藥業(yè)接收后能否再往上攀升呢？

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

另外，雙丙戊酸鈉將會與公司的拉莫三嗪形成市場互補的格局。過去拉莫三嗪針對的是普通癥狀的癲癇癥，但是小發(fā)類型的藥物對于公司的產(chǎn)品來說，仍然屬于空白。因此雙丙戊酸鈉將會與其互補，有望使得市場份額進(jìn)一步攀升。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

綜上所述，制劑出口龍頭的2017年的半年業(yè)績相對于去年表現(xiàn)良好，但是仍然不及預(yù)期。從中長期來看，公司收購的16個產(chǎn)品對華海藥業(yè)來說是利好因素，也證實了制劑出口有望迎來春天，其中雙丙戊酸有望成為華海藥業(yè)最有爆款的明星產(chǎn)品。