改革牛到底結(jié)束了沒有

8月18日的股市大挫，市場揪替罪羊，這次國泰君安成為靶子。

8月16日，國泰君安首席策略喬永遠及策略團隊成員戴康、張曉宇發(fā)表了名為《A股進入“多事之秋”》的研報，明確提出，救市資金正從短期多頭轉(zhuǎn)為長期中性投資者。17日晚，微信公眾訂閱號“金羊毛工作坊”發(fā)布《改革牛旗手國泰君安黃燕銘：牛市已經(jīng)結(jié)束了，改革牛已經(jīng)結(jié)束了》的文章，稱是國泰君安的路演筆記，第一段便是：牛市已經(jīng)結(jié)束了，股票有多少賣多少;微觀結(jié)構(gòu)惡化是主要原因，籌碼集中在強烈看多的人的手里。積木累的太高到了不是最后一個積木導(dǎo)致的，查惡意做空是沒有結(jié)果的。所有救市政策都打水漂，所有利好都沒用，利空很管用;只有真金白銀也許管用。未來救市還會有，但是是面子工程，這么多的錢還不如去搞實體經(jīng)濟。上周五的公告就是救市結(jié)束。

18日千股下跌群情激憤，陰謀論卷土重來，這源于市場本身的脆弱，動輒劇震就是脆弱的表現(xiàn)，但脆弱不一定會以千股跌停這一極端的方式呈現(xiàn)。當(dāng)市場屢屢出現(xiàn)千股跌停、漲停的“盛況”時，或者說明市場離極端很近，或者說明市場離控盤之手太近。

在維穩(wěn)時期，在中國改革的關(guān)鍵時期，沒有人能夠承擔(dān)股市陰謀的罪狀。18日演義成為羅生門，國泰君安證券研究所微信公眾號發(fā)表聲明，稱上述觀點“不是國泰君安證券研究所觀點，也不符合黃燕銘的當(dāng)前觀點，媒體與個人未曾就以上報道與國泰君安研究所和黃燕銘個人溝通和確認過，此觀點與國泰君安研究所無關(guān)”。

有媒體指出此前國泰君安研報多轉(zhuǎn)空的跡象，作為補救，國泰君安分析師任澤平、研究助理宋雙杰發(fā)布研報稱：國企改革頂層設(shè)計方案出臺臨近，預(yù)計在8月底前。持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當(dāng)前最亮眼的風(fēng)口。就像注腳，A股市場再次以劇震顯示穩(wěn)定市場的決心。19日滬深兩市雙雙低開，滬指一度狂瀉百點;到午后震蕩回升，14點10分左右短暫翻紅后回落，臨近盤尾大幅拉升再次翻紅站上3800點，最高至3811.43點，14點40左右沖高回落漲幅收窄;創(chuàng)業(yè)板盤中曾失守2500、2400點兩大關(guān)口，振幅近9%。盤面上，題材股回暖，兩市近200股漲停?，F(xiàn)在看是不是破了什么關(guān)鍵點位意義不大，破了又如何，仍然可以暴力拉升。

拋開國泰君安的羅生門不談，改革牛到底有沒有走到盡頭，是判斷中國市場、中國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟的重要指標(biāo)。

股市國企改革概念股的上漲并不證明國企改革的成功。股市反映市場預(yù)期，概念出臺之時國企概念股上升，能否長期上升，取決于國企改革政策是否有效，國企是否能夠真正地實現(xiàn)正確的激勵機制，微觀領(lǐng)域能否展現(xiàn)出市場化企業(yè)的競爭力。

國企股已經(jīng)有概念溢價，并且還不低。7月9日大盤反彈之后，國企改革概念股成為市場表現(xiàn)最熱的板塊?！蹲C券時報》數(shù)據(jù)中心綜合多家券商研報名單，剔除停牌股，發(fā)現(xiàn)322只概念股反彈以來平均漲逾五成，其中，中糧系和中建材系作為領(lǐng)跑先鋒，平均漲幅翻倍。中建材系旗下公司略勝一籌，除北新建材停牌外，洛陽玻璃、瑞泰科技、中國巨石等5只股平均錄得8次漲停，平均漲幅高達127%。值得一提的是，洛陽玻璃在國企改革概念持續(xù)走強以及計劃置入蚌埠公司100%股權(quán)等消息影響下，反彈以來漲幅已經(jīng)超過兩倍，走出14個漲停板。

概念之后，主要是實質(zhì)推進，概念炒作過火，在大資金主導(dǎo)的市場會劇震下跌。18日深改組召開第十五次會議，要求增強改革定力，要在國企、財稅、金融等領(lǐng)域，集中推出一批力度大、措施實、接地氣的改革方案，穩(wěn)增長被提到重要位置。

相信在中國的市場背景下，國企股會被繼續(xù)強推，機會不是沒有。市場歸市場，股市不相信眼淚，相信的是資金和業(yè)績。此輪國企改革牛有業(yè)績與資金支撐，將筑成中國股市長牛，否則，從哪里來的到哪里去。

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