從“耕耘期”步入“收獲期”，歡喜傳媒（1003.HK）迎來業(yè)績“井噴”

一、歡喜傳媒中期營收、毛利大增

8月29日，歡喜傳媒(1003.HK)發(fā)布2018年中期業(yè)績報告，公司上半年收益激增至8498.8萬港元，去年同期為10.7萬港元;毛利大增至1491.4萬港元，去年同期為7萬;權(quán)益持有人應(yīng)占虧損為1.12億港元，除去因授出購股權(quán)而確認的非現(xiàn)金項目及匯兌虧損，經(jīng)調(diào)整后的權(quán)益持有人應(yīng)占虧損為3664.7萬港元，與去年同期相近。

本期公司主要業(yè)務(wù)分部分為三個：

1)電影及電視劇版權(quán)投資

2)物業(yè)代理

3)證券買賣及投資

2018年上半年來自電影及電視劇版權(quán)投資分部的收益8474.8萬港元，來自物業(yè)代理的收益為24萬港元。值得注意的是，此次歡喜傳媒的收益主要由影視主業(yè)所貢獻，公司上半年營收、毛利大幅增長是因為前期投資的作品開始進入收獲期。

公司出品的電影在今年中國五一檔和暑期檔這兩個重要電影檔期都占據(jù)了票房冠軍的位置：

張一白監(jiān)制的《后來的我們》五一檔稱霸，總票房13.6億，為公司上半年的業(yè)績貢獻了不少收入;

寧浩、徐崢監(jiān)制，徐崢主演的《我不是藥神》于七月上映，中國票房累計已達人民幣31億元，是今年暑期檔的票房冠軍，相關(guān)的收益將于今年下半年計入公司業(yè)績。

二、歡喜傳媒深耕內(nèi)容產(chǎn)業(yè)

歡喜傳媒是中國最具創(chuàng)新性的影視內(nèi)容投資、制作及新媒體播放平臺公司，由董平、寧浩、徐崢和項紹琨先生于2015年聯(lián)合創(chuàng)辦。

從左到右：陳可辛/寧浩/董平/王家衛(wèi)/張一白/顧長衛(wèi)/項紹琨/徐崢

歡喜傳媒深耕內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，獨家鎖定了中國多位最頂尖導(dǎo)演未來六年的作品。除了公司的股東導(dǎo)演寧浩、徐崢、陳可辛、王家衛(wèi)、顧長衛(wèi)、張一白、張藝謀等著名的導(dǎo)演，簽約的導(dǎo)演還有賈樟柯、王小帥、陳大明、李楊、文雋、劉心剛、劉慈欣等等。

根據(jù)貓眼電影的數(shù)據(jù)，截至2018年8月29日，歡喜傳媒于2018年作為主出品方的電影總票房收入達人民幣45億元，在出品方的公司中，其票房收入排名中國第二位。“得內(nèi)容者得天下”，歡喜傳媒手握眾多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，歡喜所獲得的電影票房收入未來或長期在出品方公司中排名前列。

三、未來展望

2018年是中國電影的黃金年，今年第一季度中國電影市場錄得超過人民幣200億元票的佳績，超越北美同期28.9億美元的票房(折合約人民幣183億元)，創(chuàng)下了全球單一國家季度票房最高紀錄，并首次榮登世界榜首。

根據(jù)國家新聞出版廣電總局電影局的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，中國電影的總票房達到人民幣320.31億元，同比增長17.82%;入場總?cè)舜胃哌_9.01億，同比增長15.34%。其中，國產(chǎn)影片的票房達到人民幣189.65億元，同比大幅飊升80.1%，占中國上半年總票房59.21%，并占據(jù)中國電影市場的主導(dǎo)地位。

展望未來，隨著公司作品進入爆發(fā)期，歡喜傳媒未來業(yè)績增長可期。寧浩、徐崢監(jiān)制的《我不是藥神》強勢入駐暑期檔，目前票房31億。賈樟柯導(dǎo)演的《江湖兒女》將于9月21日上映，預(yù)計兩部影片將為歡喜傳媒下半年的業(yè)績貢獻可觀收入。

預(yù)計于2019年春節(jié)檔上映的《瘋狂的外星人》目前已獲得28億元人民幣的保底發(fā)行，公司將取得最少人民幣7億元的發(fā)行收入。

張藝謀導(dǎo)演的新電影《一秒鐘》正在拍攝階段，預(yù)計明年第一季度可以上映。徐崢導(dǎo)演、主演的《囧系列第三部》電影也即將開拍，預(yù)計明年將上映。

明年的這幾部電影，《瘋狂的外星人》和《囧三》都是由歡喜傳媒100%投資的，張藝謀導(dǎo)演的新片《一秒鐘》90%由歡喜傳媒投資。此外，歡喜傳媒投資份額超過50%的張一白導(dǎo)演的新電影也將于明年上映。

除了豐富的內(nèi)容資源儲備，歡喜傳媒還擁有播放優(yōu)質(zhì)精選電影及網(wǎng)劇的流媒體執(zhí)照，并且打造了一個中高端影視付費點播平臺——歡喜首映，預(yù)計于2019年上半年正式上線。歡喜首映平臺是由李澤楷旗下公司電訊盈科提供專人團隊開發(fā)，目前技術(shù)平臺已全部搭建完成。歡喜首映覆蓋移動、PC、電視三大移動終端，聚焦精品頭部視頻，以會員制為主，結(jié)合單片付費。

近年來，新媒體發(fā)展極為迅速，付費觀看線上網(wǎng)劇的模式日趨成熟，愿意付費獲取優(yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容和服務(wù)的用戶越來越多。歡喜傳媒此時發(fā)展新媒體在線影視平臺可謂乘著行業(yè)的東風。

今年7月2日，歡喜傳媒獲得貓眼9.53億資金戰(zhàn)略入股，并與貓眼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

歡喜傳媒及貓眼將于業(yè)務(wù)方面展開以下合作：

1、歡喜傳媒的電影和電視劇、網(wǎng)劇項目將給予貓眼投資權(quán)及獨家宣發(fā)權(quán);

2、貓眼將在其網(wǎng)站及APP內(nèi)為歡喜首映提供服務(wù)入口，并利用其流量資源推廣歡喜傳媒的在線播放流媒體業(yè)務(wù);

3、貓眼將利用其互聯(lián)網(wǎng)資源及技術(shù)，協(xié)助歡喜傳媒的新媒體影視內(nèi)容和服務(wù)的運營和拓展。

貓眼入股歡喜傳媒是渠道和內(nèi)容的強強聯(lián)合。歡喜傳媒是中國簽約最多頂級導(dǎo)演的影視公司，內(nèi)容生產(chǎn)能力卓越，而貓眼是中國市占率第一的線上電影票務(wù)平臺，歡喜首映擁有獨家、優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，加上貓眼等流量渠道的助力，發(fā)展前景廣闊。

結(jié)語：

《后來的我們》以及《我不是藥神》兩部火爆的電影都證明歡喜傳媒的投資眼光獨到。在“導(dǎo)演核心制”的中國，抓住了這些頂尖的導(dǎo)演，就意味著抓住了優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。歡喜傳媒獨創(chuàng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，緊密地結(jié)合了股東導(dǎo)演與公司的利益，成為了王牌導(dǎo)演大本營。預(yù)計未來更多中國電影、網(wǎng)劇市場的頭部內(nèi)容都將出自于歡喜傳媒。

目前歡喜傳媒已經(jīng)開始從“耕耘期”步入了“收獲期”。此前歡喜傳媒處于作品的投資期，收入還是來自于物業(yè)代理的業(yè)務(wù)。而現(xiàn)在這份中報顯示，公司營收、毛利雙雙大增，并且大部分是由影視主業(yè)貢獻的收入?，F(xiàn)在公司股價估值相對較低，未反應(yīng)公司真正價值，隨著《我不是藥神》票房收入的確認，《江湖兒女》、《瘋狂的外星人》《一秒鐘》、《囧三》等一系列電影的上映，歡喜將迎來業(yè)績上的“井噴”，目前或是進入公司的最好時機。

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