Uber增長(zhǎng)放緩 盡快上市可實(shí)現(xiàn)利益最大化

導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版今天撰文稱，由于Uber的增長(zhǎng)即將放緩，因此該公司應(yīng)該盡快上市，以便幫助投資者實(shí)現(xiàn)利益最大化。

以下為文章全文：

Uber最近出售中國(guó)業(yè)務(wù)，并借此獲得滴滴約20%股權(quán)。在外界看來(lái)，這似乎是該公司向IPO邁出的重要一步。

事實(shí)的確如此。Uber CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)曾經(jīng)表示，該公司在中國(guó)一年虧損約10億美元，因此擺脫這一虧損大大提升了IPO的可能性。

但這也在很大程度上降低了Uber在接下來(lái)18個(gè)月上市的動(dòng)機(jī)。事實(shí)上，Uber之所以需要盡快上市，還有可能源自另外一個(gè)原因：該公司的營(yíng)收增速可能很快就將大幅放緩，這種情況甚至已經(jīng)發(fā)生。

由于Uber希望盡可能提升該公司的估值，因此對(duì)于尚未盈利的Uber而言，最好能在增速大幅放緩之前上市。如果Uber的時(shí)機(jī)把握得當(dāng)，還能夠吸引公開(kāi)市場(chǎng)的投資者積極買(mǎi)入——估值甚至超過(guò)最近的680億美元。

“從IPO的角度來(lái)看，Uber上市時(shí)的估值應(yīng)該會(huì)超過(guò)650億美元，所以很難再對(duì)外宣傳它的增長(zhǎng)前景。”市場(chǎng)研究公司CB Insights CEO阿南德·桑瓦爾(Anand Sanwal)說(shuō)。

這不僅僅是因?yàn)樗^的大數(shù)定理，還有三大原因讓我們認(rèn)定Uber的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，或者很快就會(huì)放緩。

首先，作為Uber專車服務(wù)的主要市場(chǎng)，美國(guó)已經(jīng)接近飽和。市場(chǎng)研究公司eMarketer今年5月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，使用專車服務(wù)的美國(guó)用戶增速將從2017年的 13.3%下滑到2018年的7.2%。

當(dāng)然，現(xiàn)有的專車用戶將會(huì)更加頻繁地使用這項(xiàng)服務(wù)，但僅憑這一點(diǎn)或許不足以支撐Uber現(xiàn)有的估值。

Uber稱，皮尤最近的研究顯示，只有15%的美國(guó)人使用過(guò)Uber或其對(duì)手Lyft的服務(wù)，表明這兩家公司的增長(zhǎng)潛力仍然巨大。但同一份研究卻顯示，Uber的的核心乘客只是美國(guó)的一小部分人：年輕而富有的城市居民，他們可以在步行或騎車距離內(nèi)享受到公共交通、出租車和Zipcar這樣的汽車共享服務(wù)。

結(jié)論：Uber迄今為止的爆發(fā)式增長(zhǎng)其實(shí)只收獲了共享出行市場(chǎng)最容易摘到的果實(shí)。如果希望繼續(xù)保持現(xiàn)有的增長(zhǎng)速度，該公司需要滲透郊區(qū)和二線城市。那里的居民更加分散，可以選擇的補(bǔ)充性交通服務(wù)也更少，因此與人口密度較高的大城市相比，每訂單平均收入也會(huì)降低。

紐約大學(xué)斯登商學(xué)院教授阿倫·桑達(dá)拉拉簡(jiǎn)(Arun Sundararajan)估計(jì)，約有半數(shù)美國(guó)人的居住地的人口密度不足以支撐共享出行服務(wù)。

與此同時(shí)，Uber還將面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和司機(jī)施加的更大壓力，導(dǎo)致其在美國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)率收窄。“從長(zhǎng)期來(lái)看，共享出行將成為一項(xiàng)差異性很小的業(yè)務(wù)，所以很多企業(yè)都將獲得不俗的發(fā)展空間。”桑達(dá)拉拉簡(jiǎn)說(shuō)。

傳統(tǒng)思維認(rèn)為，共享出行市場(chǎng)是贏家通吃的市場(chǎng)。但由于Uber在美國(guó)本土有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，加之這種模式很容易復(fù)制到海外，表明該行業(yè)的主要進(jìn)入門(mén)檻并非技術(shù)，而是資本。

Uber的第二大增長(zhǎng)領(lǐng)域位于海外市場(chǎng)，該公司已經(jīng)進(jìn)軍了72個(gè)國(guó)家或地區(qū)的400多座城市。中國(guó)業(yè)務(wù)目前已經(jīng)關(guān)閉，但知情人士表示，Uber將會(huì)重新調(diào)配資源，包括將原先主攻中國(guó)市場(chǎng)的150名工程師調(diào)到拉美和東南亞等其他市場(chǎng)。

知情人士還表示，中國(guó)市場(chǎng)約占Uber總訂單的40%，但營(yíng)收占比僅為15%。這表明Uber在海外市場(chǎng)面臨與Facebook等公司相似的問(wèn)題：發(fā)展中市場(chǎng)的盈利能力遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

今年前6個(gè)月，Uber總共完成10億訂單。自2009年3月成立以來(lái)，該公司訂單總數(shù)達(dá)到20億。這些增長(zhǎng)主要源自美國(guó)以外，但按照該公司自己的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，實(shí)際創(chuàng)造的營(yíng)收卻很少，甚至還對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

Uber甚至考慮提供商品配送服務(wù)。但在這一領(lǐng)域，Uber似乎優(yōu)勢(shì)不大，而且要面臨亞馬遜等實(shí)力更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

另外還有技術(shù)問(wèn)題。但該公司一直希望用無(wú)人駕駛汽車替換司機(jī)，但可能需要幾十年才能最終實(shí)現(xiàn)，只有很少的投資者能有這樣的耐心。

卡蘭尼克曾經(jīng)表示，Uber希望盡可能推遲IPO計(jì)劃，但他拒絕透露具體時(shí)機(jī)。知情人士表示，該公司目前擁有130億美元現(xiàn)金和各種信貸額度。這意味著Uber不需要通過(guò)上市來(lái)為現(xiàn)有業(yè)務(wù)輸血。

但恰恰是投資者(其中一些還是該公司的董事)促成了Uber中國(guó)與滴滴出行的合并。這些投資者肯定明白，應(yīng)該在營(yíng)收增速放緩前促成Uber的IPO。

同樣重要的在于，IPO只是一段旅程的起點(diǎn)，而非終點(diǎn)。Facebook就是很好的例子，該公司2012年以創(chuàng)紀(jì)錄的1040億美元估值上市，但初期表現(xiàn)糟糕，短短3個(gè)月內(nèi)損失了半數(shù)估值。但如今，F(xiàn)acebook估值超過(guò)3500億美元。Uber投資者肯定不會(huì)抱怨這樣的結(jié)果。

來(lái)源：新浪科技 作者：鼎宏