干貨！2022年中國(guó)碳酸鋰行業(yè)龍頭企業(yè)分析——天齊鋰業(yè)：借助下游東風(fēng)業(yè)績(jī)回暖

國(guó)內(nèi)碳酸鋰行業(yè)主要上市企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)(002460)、天齊鋰業(yè)(002466)、江特電機(jī)(002176)、盛新鋰能(002240)、藏格礦業(yè)(000408)、永新材料(002756)等。

本文核心數(shù)據(jù)：生產(chǎn)線(xiàn)情況、企業(yè)產(chǎn)能、業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)

1、中國(guó)碳酸鋰行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

碳酸鋰廣泛用于鋰電、玻璃、陶瓷、電子等行業(yè)。隨著新能源汽車(chē)需求爆發(fā)，電池級(jí)碳酸鋰出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。目前，碳酸鋰行業(yè)的頭部企業(yè)包括贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)。通過(guò)對(duì)兩家公司進(jìn)行對(duì)比，可以較為直觀的了解各企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)情況。

注1：上述贛鋒鋰業(yè)數(shù)據(jù)為鋰系列產(chǎn)品，包括碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰等整體數(shù)據(jù)。

注2：上述天齊鋰業(yè)數(shù)據(jù)為鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)整體數(shù)據(jù)。

2、天齊鋰業(yè)：碳酸鋰業(yè)務(wù)的布局歷程

天齊鋰業(yè)的前身為四川射洪鋰業(yè)，1992年射洪鋰業(yè)興建了第一座碳酸鋰工廠。2004年，天齊集團(tuán)成功收購(gòu)射洪鋰業(yè)，正式組建天齊鋰業(yè)。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，天齊鋰業(yè)在深交所成功掛牌上市。隨著公司上市后融資渠道拓寬，公司在接下來(lái)幾年開(kāi)始數(shù)起并購(gòu)，其中包括收購(gòu)澳大利亞泰利森鋰業(yè)51%股權(quán)，收購(gòu)江蘇張家港生產(chǎn)基地，收購(gòu)SQM公司23.77%股權(quán)等。

3、天齊鋰業(yè)：碳酸鋰業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——碳酸鋰生產(chǎn)線(xiàn)布局：企業(yè)產(chǎn)線(xiàn)保持?jǐn)U張

我國(guó)碳酸鋰行業(yè)目前處于降本增效和產(chǎn)能擴(kuò)張同時(shí)進(jìn)行，龍頭企業(yè)中如天齊鋰業(yè)的射洪生產(chǎn)基地和張家港基地不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，提高生產(chǎn)效率，合計(jì)最大產(chǎn)能約為4.42萬(wàn)噸/年，同時(shí)在四川遂寧還有一處2萬(wàn)噸/年的碳酸鋰生產(chǎn)基地在建設(shè)中。

——碳酸鋰供應(yīng)情況：產(chǎn)量全國(guó)第一

目前，天齊鋰業(yè)的碳酸鋰產(chǎn)能較為穩(wěn)定，企業(yè)新建生產(chǎn)線(xiàn)尚未完工。天齊在射洪生產(chǎn)基地可生產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰等產(chǎn)品，可根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。2018-2020年，天齊鋰業(yè)的碳酸鋰最大產(chǎn)能逐年上升。2021年，天齊鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)能保持不變，最大產(chǎn)能為4.42萬(wàn)噸/年。根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)碳酸鋰行業(yè)產(chǎn)量份額第一位為天齊鋰業(yè)。

注：最大產(chǎn)能指天齊鋰業(yè)在射洪生產(chǎn)基地共有2.42萬(wàn)噸鋰及鋰化合物產(chǎn)能，細(xì)分產(chǎn)品產(chǎn)能可根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

——碳酸鋰業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈布局：重點(diǎn)布局上游領(lǐng)域

天齊鋰業(yè)在碳酸鋰業(yè)務(wù)方面發(fā)展多年，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有布局。其中，上游領(lǐng)域布局鋰資源，例如SQM鹽湖資源、泰利森鋰輝石資源、日喀則扎布耶鹽湖等。其中SQM 是是全球最大的碘、硝酸鉀的生產(chǎn)商及領(lǐng)先的碳酸鋰、氫氧化鋰生產(chǎn)商。SQM 位于智利 Salar de Atacama(阿塔卡瑪)的鹽湖資產(chǎn)是全球范圍內(nèi)含鋰濃度最高、儲(chǔ)量最大、開(kāi)采條件最成熟的鋰鹽湖。天齊鋰業(yè)通過(guò)收購(gòu)其26%的股份深度參與全球碳酸鋰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和上游資源鎖定。

在碳酸鋰的下游布局中，天齊鋰業(yè)主要以參股動(dòng)力電池生產(chǎn)商的方式進(jìn)行布局。

4、天齊鋰業(yè)：碳酸鋰業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

天齊鋰業(yè)的業(yè)務(wù)主要包括鋰化合物及衍生品、鋰精礦等。近幾年，天齊鋰業(yè)通過(guò)大舉債務(wù)收購(gòu)SQM等企業(yè)，承擔(dān)了較重的財(cái)務(wù)壓力，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。從細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域看，2016-2020年天齊鋰業(yè)在鋰化合物及衍生品的營(yíng)收比重下降幅度明顯。但是進(jìn)入2021年由于碳酸鋰等產(chǎn)品供需失衡，產(chǎn)品價(jià)格一路走高，鋰化合物及衍生品的營(yíng)收在天齊鋰業(yè)整體營(yíng)收的比例出現(xiàn)上升。

注：上述天齊鋰業(yè)數(shù)據(jù)為鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)整體營(yíng)收比重。

從碳酸鋰業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2018年后，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)營(yíng)收逐年下降。2020年，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.57億元。2021年上半年，天齊鋰業(yè)的碳酸鋰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.87億元。

從碳酸鋰業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，2016-2020年，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)毛利率逐年下降。2020年，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)毛利率為23.71%。2021年上半年，天齊鋰業(yè)的鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)毛利率增長(zhǎng)至46.68%。

注：上述天齊鋰業(yè)數(shù)據(jù)為鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)整體營(yíng)收。

注：上述天齊鋰業(yè)數(shù)據(jù)為鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)整體毛利率。

5、天齊鋰業(yè)：碳酸鋰業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

公司在經(jīng)歷了一系列企業(yè)危機(jī)后，在業(yè)務(wù)發(fā)展、營(yíng)收規(guī)模、盈利能力方面都受到一定影響。隨著我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的火熱，對(duì)于動(dòng)力電池的需求旺盛，這極大地縮短了企業(yè)恢復(fù)的時(shí)間。目前，公式從短期和中期對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)劃。短期目標(biāo)主要推進(jìn)遂寧安居年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目順利投產(chǎn)，中期目標(biāo)是提升自身鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能和鋰精礦產(chǎn)能。

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