【行業(yè)深度】洞察2023：中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)份額(附市場(chǎng)集中度、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)等)

行業(yè)主要上市公司：中國(guó)信達(dá)(1359.HK)、中國(guó)華融(2799.HK)、海德股份(000567.SZ)等

本文核心數(shù)據(jù)：不良資產(chǎn)管理市場(chǎng)份額;不良資產(chǎn)管理市場(chǎng)集中度;五大AMC公司企業(yè)布局及評(píng)價(jià);競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)總結(jié)等

中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)派系

不良資產(chǎn)處置，是指通過(guò)綜合運(yùn)用法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的一切手段和方法，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行的價(jià)值變現(xiàn)和價(jià)值提升的活動(dòng)，其中，AMC(資產(chǎn)管理公司)是行業(yè)主要參與者。

在2013年以前，不良資產(chǎn)市場(chǎng)的行業(yè)格局主要由四大AMC主導(dǎo);2012年至2016年，隨著各地不良資產(chǎn)的激增，各地區(qū)對(duì)于不良資產(chǎn)的收購(gòu)、處置需求愈加強(qiáng)烈，監(jiān)管適時(shí)放寬了對(duì)地方AMC的設(shè)立條件;在地方AMC牌照放開(kāi)的同時(shí)，商業(yè)銀行也逐步加入不良資產(chǎn)處置行列;2019年，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放深入推進(jìn)，外資資產(chǎn)管理公司加入國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)行業(yè)。與此同時(shí)，部分民營(yíng)機(jī)構(gòu)也發(fā)覺(jué)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的巨大潛力，掘金不良資產(chǎn)市場(chǎng)。

截至2023年，我國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)已形成“5+地方系+銀行系+外資系+N”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，由于前四大全國(guó)性AMC機(jī)構(gòu)發(fā)展較早、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)較為豐富，我國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)目前由五大全國(guó)性AMC機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。

從區(qū)域分布來(lái)看，我國(guó)全國(guó)性AMC公司均集中在北京地區(qū)，此外，銀行系A(chǔ)IC也都集中在北京地區(qū)。廣東省于2023年8月設(shè)立了全省第四家地方AMC公司——深圳資產(chǎn)管理公司，除廣東省外，其他省市地區(qū)AMC數(shù)量均未超過(guò)3家。值得注意的是，地區(qū)AMC公司在空間分布上，其數(shù)量與當(dāng)?shù)夭涣假Y產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出較大的相關(guān)性，同時(shí)，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也呈現(xiàn)出一定的關(guān)聯(lián)，例如，西北地區(qū)、東北地區(qū)各省市地方AMC公司數(shù)量多為1-2家，而東南沿海地區(qū)多個(gè)省份AMC公司數(shù)量為2-3家。

中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)份額

2023年上半年，我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)共推出資產(chǎn)包債權(quán)規(guī)模約2676億元，同比增長(zhǎng)23.83%。市場(chǎng)成交資產(chǎn)包債權(quán)規(guī)模約1346億元，同比增長(zhǎng)12.35%。其中，根據(jù)五大AMC公司披露的信息，2023年上半年，中國(guó)華融收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包將近500億元，中國(guó)信達(dá)收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包約266億元，中國(guó)長(zhǎng)城收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包約133億元，中國(guó)東方收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包約303億元，中國(guó)銀河收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包約81億元，其余不良資產(chǎn)處置公司合計(jì)收購(gòu)不良資產(chǎn)債權(quán)包約64億元。總體來(lái)看，中國(guó)華融市場(chǎng)份額最大，2023年上半年達(dá)到37.1%，其次為中國(guó)信達(dá)，市場(chǎng)份額占比為19.7%。

注：1)該圖表數(shù)據(jù)更新至2023年上半年。2)該圖表數(shù)據(jù)中的不良資產(chǎn)包總額為已成交的額度，未成交的未計(jì)算在市場(chǎng)份額內(nèi)。

中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)集中度

我國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，大部分市場(chǎng)份額為國(guó)內(nèi)五大AMC公司占據(jù)。其中，中國(guó)華融市場(chǎng)份額占比超過(guò)三分之一、中國(guó)華融、中國(guó)信達(dá)兩家公司市場(chǎng)份額占比合計(jì)超過(guò)50%。五家AMC公司市場(chǎng)分合計(jì)占比達(dá)到95.3%。

中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)布局及競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)

從五大不良資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)布局來(lái)看，在原有不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)長(zhǎng)城均有涉足個(gè)貸不良領(lǐng)域。從規(guī)模體量來(lái)看，中國(guó)華融為我國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力較大的公司，主要體現(xiàn)在其不良資產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量較多、不良資產(chǎn)債權(quán)收購(gòu)額較大，同時(shí)，相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收較多。

注：“—”表示相關(guān)信息暫未披露。

中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)總結(jié)

總體來(lái)看，我國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較大，頭部公司占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，尾部的民營(yíng)AMC、非持牌機(jī)構(gòu)能分到的業(yè)務(wù)體量較少。上游議價(jià)能力方面，由于不良資產(chǎn)本身對(duì)銀行的流動(dòng)性會(huì)造成負(fù)面影響，銀行為了盡快脫手，并無(wú)較大的議價(jià)能力，通常這些不良資產(chǎn)包會(huì)出現(xiàn)4成以上的折價(jià)空間。在下游議價(jià)能力方面，私募、對(duì)沖基金、產(chǎn)業(yè)投資等投資機(jī)構(gòu)通常在等待合適的時(shí)機(jī)入手，其議價(jià)能力一般，定價(jià)權(quán)主要還是要靠市場(chǎng)供需來(lái)決定。潛在進(jìn)入者方面，不良資產(chǎn)處置屬于對(duì)資金要求較高的行業(yè)，資金投入到回報(bào)的周期較長(zhǎng)，有較大的資金門(mén)檻，但行業(yè)的高利潤(rùn)仍然會(huì)吸引潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該行業(yè)。替代品方面，截至2023年，市面上暫無(wú)能與不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)形成相互替代的業(yè)務(wù)模式，替代品風(fēng)險(xiǎn)較小。

更多本行業(yè)研究分析詳見(jiàn)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)圖譜、智慧招商系統(tǒng)、行業(yè)地位證明、IPO咨詢(xún)/募投可研、專(zhuān)精特新小巨人申報(bào)、十五五規(guī)劃等解決方案。如需轉(zhuǎn)載引用本篇文章內(nèi)容，請(qǐng)注明資料來(lái)源（前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）。

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