蔚來+小鵬+理想：合并后能與特斯拉一戰(zhàn)？

作者|Michael Yuan 來源|車智（ID：invehc）

6月6日，李斌、何小鵬和李想的一張合照，刷遍了朋友圈。

這是特斯拉國產交貨后，三大造車新勢力蔚來、小鵬和理想的創(chuàng)始人兼CEO首次同框，何小鵬配詞很實在“三個苦逼，在憶苦思變……”網友的配詞則詩意和深意很多“有理想的鵬友，蔚來會在一起”。

嗯，這里可以有個大膽的假設，何小鵬口中的“變”，難道三大造車新勢力蔚來、小鵬和理想要合并了嗎？這也是網友好奇的地方，本文分析一下合并的可能性和實際價值。

此圖一出，轉發(fā)朋友圈支持的很多，周亞輝甚至代表昆侖資本拿出祖?zhèn)鞯?000萬美元，承諾只要理想和小鵬美股上市，昆侖資本都會買不低于2000萬美元表示支持。

二級市場遠比一級市場有流動性，何小鵬當年在小米上市股價下挫時表示買了1億美元的小米股票支持，上一輪，小鵬汽車的融資，新進的投資人正是小米。兄弟嘛，互相支持。

這會不會有更多的財務自由的個人投資人，拿出真金白銀來支持呢？理想的上一輪5億美元的融資，是美團王興個人領投了近3億美元，王興現(xiàn)在正在干一票大的，有機會干完了再來支持一把？

而蔚來的早期用戶，大多就是這類的不差錢的主，買臺玩具車以示支持。眾人拾柴火焰高，中國消費者實際上是完全可以支撐起一個甚至是數(shù)個全新的品牌的，例如現(xiàn)在的年輕人，都跑去買紅旗了！造就了紅旗一車難求的大好形勢。

回到開篇的主題：蔚來、小鵬、理想，是否有合并的可能性？合并后，是否可以與特斯拉一戰(zhàn)。早前業(yè)內的傳言就是，國資委旗下的三大汽車集團合并，地方國資旗下的汽車集團合并，傳統(tǒng)民營汽車品牌留一個，造車新勢力留一個。

01

“思變”的原因

何小鵬說，三個苦逼，憶苦思變。

造車確實是很苦，李斌、李想和何小鵬，可以明顯看到哥仨憔悴了很多，特別是李斌，明顯感覺到了歲月的痕跡。

在合影中，李斌是笑開懷的、何小鵬是微笑的、李想是抿著嘴笑（更符合的詞是苦澀的笑），哥仨的表情，真的是實際反映了仨人的處境 ，李斌在經歷了最艱難的2019后，在2020年融到了截止目前為止，造車新勢力融到的所有錢。

小鵬和理想，就顯得沒那么從容了。兩者都遇到了融資難的問題，并且都在準備赴美IPO，這也是周亞輝為何發(fā)朋友圈愿意拿2000萬美元支持的原因。但是，赴美IPO，也必然會受到巨大的挑戰(zhàn)，包括瑞幸咖啡造假的后遺癥，包括小鵬汽車的知識產權訴訟，包括理想技術路線的問題。

小鵬被爆出希望通過IPO獲得5億美元，理想同樣是類似的募資金額。此前爆出的是，理想計劃是2020年上半年IPO，現(xiàn)在看來，可能性不大。無論是小鵬，還是理想，赴美IPO，都會面臨著上市后的股票走勢壓力，特別是解禁期后的股價走勢。

蔚來的股價，在解禁后一路走低，逼近退市的1美元紅線，最近由于銷量的堅挺，并且李斌融到了最多的錢，解決了目前的資金困境，蔚來的股價才終于回到了5-6美元的區(qū)間，但仍舊低于6.26美元的IPO價格。

從銷量上看，理想自交付后，雖然經歷了車型問題、自燃問題、斷軸問題、補貼滑坡問題，其公布的銷量還是一路走高的，理想ONE的月銷量已經僅次于蔚來，雖然馬路上看到的概率并不高，但據(jù)說下線了超過1萬輛。

至于小鵬汽車，其銷量這幾個月在1000出頭，銷量并不出色，和威馬的銷量差不多。但是，小鵬P7的上市，凌厲的廣告攻勢，由于尚未開始交付，并沒有體現(xiàn)在終端交付量上。

總結就是，蔚來現(xiàn)在是融資最多、銷量最高的造車新勢力，小鵬和蔚來，加起來都沒有融到蔚來那么多錢，銷量加起來是有得一比的。這就是三家目前面臨的狀況，那么思變的目的是什么呢？

02

“思變”的目的

“思變”的目的，自然是要多融一些錢，多賣一些車，讓公司可以活下去。

實際上，造車新勢力，普遍的經歷了裁員。拜騰，被爆出是寶能汽車正在進行并購盡調。愛馳則把一批500輛的車發(fā)往歐洲，但也不知道是為了什么，對公司活下來來說，意義可能并不大。其他欠薪、倒閉的就不一一贅述了。

為了讓公司活下，只有一個方式，那就是有足夠的資金支撐，資金來源已經不多了，一級市場基本融不到造車需要的錢了，去IPO也是賭一把，一些資金還是愿意去賭pre-IPO的項目，解禁期出來就看能否賺個短平快的錢，當然了，風險是很大的。

如果蔚來、小鵬和理想“思變”的方向之一是合并呢？這就變得有趣起來了，從品牌力而言，現(xiàn)在蔚來的品牌力是最強的，從產品力而言，現(xiàn)在還不能下結論。即便是特斯拉，旗下的產品品控，也是備受質疑的，還因為漆面的問題被大規(guī)模訴訟。

從產品構成而言，蔚來、小鵬、理想三家加起來，是可以和特斯拉一拼的。

蔚來在售的產品有ES8和ES6，ES8的目標是Model X，一半的價格獲得接近Model X的體驗，而ES6則是走量的車型，與儲備的EC6一起，對抗即將國產的Model Y。

小鵬汽車剛剛發(fā)布的P7，則直接杠上了國產的Model 3，無論是產品定位還是價格定位，都是直接對抗，從這點來看，何小鵬是真的勇士。在轎車領域，蔚來此前因為資金問題，放棄了轎車的研發(fā)，這是小鵬汽車可以補足的地方

至于理想嘛，想不到合并過來的作用在哪里，還是保持獨立發(fā)展的吧，理想ONE現(xiàn)在交付很不錯，但是，在沒有看到毛利率轉正前，交付一臺多虧一臺的錢，是對存量資金極大考驗?？赡芾硐胍彩窃谫€，希望做好銷量數(shù)據(jù)去IPO。如果毛利轉正了，理想應該第一時間去降價，以獲得補貼，從而進一步擴大銷量。

蔚來+小鵬，在車型構成上是能夠對抗特斯拉的存在。但是，問題來了。蔚來和小鵬的整車架構、車載系統(tǒng)等等，都是不同的產品，這對于整合而言，是極大的考驗，一旦合并，如何取舍，這就是個大問題。不過，有一點可以肯定的是，合并后，人員優(yōu)化、整合營銷、維保、充電渠道，都是可以降成本的地方。

一旦蔚來和小鵬合并，那么就可以去沖擊科創(chuàng)板的整車第一股，這個對投資人還是很有誘惑力的。

一汽、東風和長安，隨著中汽創(chuàng)智的成立，合并走向了實際操作的一步。相比國企之間的合并難，市場化的造車新勢力，合并起來就相對容易多了，畢竟大家都是奔著賺錢的目的，談好利益分配就好。

由于市場環(huán)境的劇變，融資難、上市難、退出難，將會讓今年的資本市場更加好看，可能會有新一輪的大合并，并且可能是正在進行中，靜候官宣吧。

編者按：本文轉載自微信公眾號：車智（ID：invehc），作者：Michael Yuan