豬，啥時候掉下來？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|A股頻道  來源|節(jié)點財經(jīng)(ID：jiedian2018)

這幾天，豬肉股掉的有點狠。

互聯(lián)網(wǎng)上，“養(yǎng)豬企業(yè)一天掉了750億”、“二師兄飛不動了”、“養(yǎng)豬大戶瘋狂擴張，10元時代真要重現(xiàn)”等驚悚字眼燃爆眼球。

事情的起源或和養(yǎng)豬大戶唐人神有關，其董事長陶一山日前在接受媒體采訪時表示，豬肉價格的拐點就在明年初，隨著生豬產(chǎn)能不斷釋放，2022年豬肉價格將跌到10元/斤，“甚至4—5元/斤都是完全可能的”。

敏感的資本市場立刻對此作出反應。9月7日，豬肉股集體跳水，其中天邦股份跌9.99%，正邦科技跌9.76%，新希望跌8.92%，整個板塊一天抹去了6個點。直至今日，豬肉股還在持續(xù)下跌中，完全沒有止跌跡象。

針對陶一山的悲觀看法，中國最大的農(nóng)牧企業(yè)新希望認為，所謂“兩年后豬價跌到四五塊”言論，其背后的邏輯經(jīng)不起推敲。豬價一旦跌破20元，甚至再略低一點，跌破了大部分的養(yǎng)殖成本線，擴產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會選擇觀望或者是出清。

那么問題來了，現(xiàn)在的豬肉到底有多貴？我們什么時候才能實現(xiàn)豬肉自由？畢竟，大部分老百姓關心的還是能不能吃得起的問題。

本篇文章將分析三個問題：

1. 豬肉有多貴？

2. 我們有多愛吃豬肉？

3. 什么時候能實現(xiàn)豬肉自由？

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豬肉有多貴？

2019年，在非洲豬瘟、環(huán)保限養(yǎng)以及超強“豬周期”的共同夾擊下，豬肉供給大幅減少，導致價格飆升。2020年新冠疫情爆發(fā)，更是助推“二師兄”屌絲逆襲，超越肉類大佬牛羊肉。市場上，豬價早已突破30元/斤，相較2018年還是10元每斤的價格，漲幅駭人。

數(shù)據(jù)來源：wind、西部證券研發(fā)中心

對于持續(xù)走高的豬肉價格，不少市民表示"吃不起"，"以前買3斤豬肉的錢，現(xiàn)在也就能買1斤多點。”通脹的危害顯而易見。

現(xiàn)實中，所謂“人為財死”，打劫種豬之犯罪行為時有發(fā)生。今年2月底，溫氏集團報警稱其公司在信豐縣大阿鎮(zhèn)民主村養(yǎng)豬場的69頭已配種的母豬，全部被人掉包換成了未配種母豬，涉案價值達50余萬元；8月，來賓市武宣縣一家養(yǎng)豬場“蒙難”，被搶走70頭共價值13萬余元的種豬，所幸?guī)兹蘸蟊惚蛔坊亍?/p>

一并滋生的還有“炒豬團”，類似于股票市場的短線操作。不差錢的民間資本先囤積個千幾頭豬，待養(yǎng)兩個月膘肥體壯后一次性出手，幾百萬到手。

既然這么貴，不吃豬肉行不行？答案是不行，國人對豬肉的癡醉猶如種在DNA里面，是一種原始的本能?！抖Y記》上記載，“豕曰剛鬣，豚日腯肥”，翻譯成大白話就是未閹割的豬皮厚、毛粗，不好吃，閹割后的豬膘滿臀肥，那叫一個鮮嫩，說明我們的祖先很早就體會到了豬肉的美味，并愛上了吃豬肉。

自打有了閹割技術，豬便成了我們最主要的肉食來源。我國肉類消費結構中，豬肉占比常年維持在6成左右，遠遠超過牛羊肉，是拉動CPI的主導力量。

2019年，CPI同比由年中的2.7%快速升至年末的4.5%，其背后的主要推手就是豬。由于豬肉消費在CPI一籃子商品和服務中占比2.5-3.5%，權重較高，產(chǎn)生的影響也是巨大的。

數(shù)據(jù)來源：wind、恒大研究院

同時，受益于經(jīng)濟快速發(fā)展和個人財富水平提高，我國豬肉人均年消費量在2014-2018年間攀升至平均40公斤/人/年。2019年有所下降，大概為30公斤，最直接的原因還是“僧多肉少”，太貴吃不起。

假設每人年消費豬肉30公斤，按照30元/斤計算，每年就要花去1800元，每個月150元；按照35元/斤計算，每年需要2100元，每個月為175元。

雖然一年1800元看似不多，但當6億人月收入還低于1000塊錢的時候，將豬肉稱之為“奢侈品”也并不為過。另一方面，養(yǎng)豬的毛利率非常高，一眾豬企卻賺得盆滿缽滿。

養(yǎng)豬的成本主要包括飼料、豬仔購買費、委托養(yǎng)殖費、疫苗獸藥等，其中，飼料占大頭。招商證券研報中，2019年溫氏股份和牧原股份的生豬完全成本分別為13.6元/KG、14.9元/KG，對應的飼料成本為7.2元/KG和7.1元/KG，占比在一半左右。至于技術，相信很多人都聽過這句話：養(yǎng)豬只要不死豬就能賺錢，基本不存在技術困難。

以養(yǎng)豬大戶牧原股份為例，2020年上半年共賣了678萬頭豬，養(yǎng)殖的營業(yè)成本總額是76億元，平均下來一頭豬的養(yǎng)殖成本1120塊；養(yǎng)殖收入為210.33億元，平均下來一頭豬賣3120.2元，一頭豬就能賺2000元，毛利率超過50%。即便是不看好后續(xù)豬價走勢的唐人神也在每頭豬身上賺了1685元。

南京證券曾預測牧原股份2020年生豬售價為每公斤20元，單位生豬營業(yè)成本11.65元/公斤 。實際上，2020年上半年生豬銷售價遠高于預測值，一度突破48元/公斤，利潤空間2倍有余。

圖片來源：wind、南京證券研究所

另外，和溫氏股份全部以商品育肥豬出欄不同，深諳養(yǎng)豬之道的牧原股份在實現(xiàn)“母豬”自由的基礎上，外銷仔豬大大增加，出欄量同比從59.26萬頭增至 273.1萬頭。據(jù)估計，牧原股份出欄仔豬的完全成本不超過300元/頭，上半年仔豬價格長期維持在1800-2000元/頭，利潤非?？捎^。

其他競友也都差不多，隨著二師兄一起“飛”上了天。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

說到底，還是供應緊張，外加吃貨們捧場。

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我們有多能吃豬肉？

國人對豬肉情有獨鐘，在這方面歷史悠久。

春秋戰(zhàn)國時期，孔子曰“自行束脩以上，吾未嘗無誨焉”，只要是主動給我十條干肉作為見面禮的，我從沒有不給予教誨的。這里的干肉多指豬肉。

秦末，劉邦項羽爭奪天下，《史記》中記錄了食用豬肉的情景，“噲遂入，披帷西向立，瞋目視項王……項王曰：‘壯士，賜之卮酒。’則與斗卮酒。噲拜謝，起，立而飲之。項王曰：‘賜之彘肩。’“賜之彘肩”，意為賞一個豬肘子。從中也能看出，豬肉在當時屬于貴族階層。

宋朝，蘇軾為他喜愛的豬肉曾單獨吟唱了一首《豬肉頌》：“凈洗鐺，少著水，柴頭罨煙焰不起。待他自熟莫催他，火侯足時他自美。黃州好豬肉，價賤如泥土。貴者不肯吃，貧者不解煮，早辰起來打兩碗，飽得自家君莫管”。

拋開詩中蘊涵的嚴肅主題，這首詩讓豬肉在民間興盛起來，史載“臨安城內(nèi)外，肉鋪不知其幾”、“每日不下宰數(shù)百口”、“每群萬數(shù)，止數(shù)十人驅逐”，豬肉食用盛況空前。

現(xiàn)如今，豬肉依然在我們的餐桌上占據(jù)C位，東坡肉、回鍋肉、鍋包肉、叉燒肉……菜品如數(shù)家珍。論起口感，豬肉比之牛羊肉更細膩，且脂肪含量適中，細纖維構造不論炒燉都占優(yōu)勢 。

愛吃豬肉，外加人口大國的優(yōu)勢，一舉助推我們在2009年榮登最大的豬肉消費國，當年便吃掉了4879萬噸豬肉。

近十年來，我們一直以20%的全球人口占比消耗著全球近半的豬肉產(chǎn)量，雄霸最能吃豬肉榜單。

2019年囿于豬價過高抑制了消費需求，整體規(guī)模出現(xiàn)下滑，但按照統(tǒng)計局給出的當年54419萬頭的生豬出欄量，全國人民在2019年一共吃掉了大約54419萬頭豬，也就是說每天有近150萬頭豬成為我們的“刀下俎”，數(shù)據(jù)很驚人。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

預計2021年、2025年、2029年我們的豬肉消費量還將持續(xù)增長，達到5617.7萬噸、5853萬噸、6077萬噸。

不光能吃，我們在產(chǎn)出上亦不落下風，常年位列全球豬肉產(chǎn)量排名榜首位，占到全球產(chǎn)量的一半左右。但因為太能吃了，在2010-2019年間的大部分時間里，自產(chǎn)的豬肉仍然不夠我們吃。

2019年，我們消費了4454萬噸豬肉，產(chǎn)出卻只有4255萬噸，存在200萬噸的缺口。這部分只能通過進口補齊，2019年進口豬肉210.8萬噸，剛剛滿足全國人民的胃。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

從競爭格局來看，目前我國生豬養(yǎng)殖的代表企業(yè)有溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等，但規(guī)?；B(yǎng)殖水平均不高。

2019年溫氏股份和牧原股份的生豬出欄量分別為1852萬頭和1025萬頭，緊隨其后的正邦科技只有578萬頭，三者的市場占有率合計僅為5.6%，說明我國的養(yǎng)豬主力還是散戶。

國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年，美國生豬養(yǎng)殖行業(yè)CR5、CR10、CR15、CR20分別為32.63%、45.68%、51.24%和 55.65%，遠高于我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場集中度7.64%、9.40%、10.46%和 11.16%；美國場均出欄頭數(shù)為3627頭，我們只有16.4頭，還存在較大的提升空間。

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何時才能實現(xiàn)“豬肉自由”？

《漢書·東方朔傳》記載：“大官丞日晏下來，朔獨拔劍割肉，謂其同官曰：“伏日當蚤歸，請受賜。”即懷肉去。后東方朔靠機智辯解，使?jié)h武帝復賜他酒一石，肉百斤，實現(xiàn)了豬肉自由。

2020年，人人都喊豬肉“自由”，人人都想一直吃肉一直爽。新希望董事長劉永好在媒體采訪中表示，“想讓全國的老百姓能夠享受到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)帶來的進步，實現(xiàn)豬肉自由。”

我們距離“豬肉自由”到底有多遠？

最新的消息是，“二師兄”已放慢了上漲腳步。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，8月豬肉價格連續(xù)第三個月上漲，但漲幅明顯回落，環(huán)比上漲1.2%，漲幅回落9.1個百分點，同比上漲52.6%，漲幅大幅回落33.1個百分點。

從各上市公司的表現(xiàn)看，除了天康生物，8月份豬肉價格增速均為負數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所

此外，各大豬企的密集擴產(chǎn)行動也在進行中。新希望決定加大在生豬養(yǎng)殖業(yè)務的投資力度，建設17個生豬養(yǎng)殖項目，項目總投資額約為54億元；唐人神宣布擬投資6.58億元建設50萬頭生豬綠色養(yǎng)殖場，并計劃在甘肅省天水市投資5.4億元，建設100萬頭生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈；海大集團擬參與投資在廣東省羅定市建設100萬頭生豬養(yǎng)綜合項目；天邦股份擬投資23.85億元新建26個養(yǎng)豬項目……

方正中信期貨《生豬周報》統(tǒng)計，2020年上半年，25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布投資建廠信息，項目投資地點覆蓋全國大多數(shù)省份，涉及投資金額1659億元。

除了上述養(yǎng)豬正規(guī)軍，對豬市“垂涎欲滴”的外來客也不少。尤其在樓市低迷的情況下，豬市的高昂讓房企心中燃起了希望。

今年3月，萬科成立了食品事業(yè)部（BU），業(yè)務初期將主要布局三大領域：生豬養(yǎng)殖、蔬菜種植、企業(yè)餐飲。從招聘廣告來看，萬科學習的是牧原股份的“聚落化豬場”模式；碧桂園進軍豬業(yè)的時間表更早，2018年6月就成立了“碧桂園農(nóng)業(yè)控股有限公司”。不過養(yǎng)豬近2年，市場尚未收到有關碧桂園豬的出欄情況。

越秀集團也有意殺入豬圈“分羹”，計劃中的花都現(xiàn)代生態(tài)農(nóng)牧一體化產(chǎn)業(yè)基地將在明年上半年建成投產(chǎn)，每年能出欄22萬頭以上肉豬。

房地產(chǎn)本來就是資金密集型行業(yè)，房企的最大優(yōu)勢就是錢多。房企養(yǎng)豬，首先這規(guī)模該是小不了。

當然，對豬“挖墻腳”的也不僅僅是房企，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也不少。前有網(wǎng)易丁磊珠玉在前，“不剪牙、不斷尾、蹲馬桶、玩玩具、聽音樂”，網(wǎng)易味央豬被寵溺的猶如傲嬌小公主，后有阿里巴巴ET大腦AI養(yǎng)豬，京東數(shù)科刷臉養(yǎng)豬，一時間豬又變得“高大上”。

2020年上半年，在豬價不斷邁向巔峰進程中，養(yǎng)豬繼續(xù)成為市場追逐的一門好生意。據(jù)統(tǒng)計，截至9月11日，就有5.5萬家企業(yè)入局，月均7000家，而去年整年也不過為4.2萬家。

隨著入局者增多，母豬存欄增加，生豬供應增加，豬周期慢慢被熨平，“二師兄“想繼續(xù)翱翔為”風口上”的豬怕沒那么容易，或許屆時我們真就離“豬肉自由”不遠了。

編者按：本文轉載自微信公眾號：節(jié)點財經(jīng)(ID：jiedian2018)，作者：A股頻道