半導(dǎo)體閃崩！這位頂流炸了

作者|加菲貓 來(lái)源|ETF進(jìn)化論(ID：gh_256f08854842)

時(shí)隔5個(gè)月，上證指數(shù)再度失守3000點(diǎn)，不愧是流水的股民，鐵打的3000點(diǎn)。

國(guó)慶期間，外圍紅紅火火，國(guó)慶結(jié)束后的兩天，大多數(shù)人都十分期待開市，認(rèn)為節(jié)后第一個(gè)交易日A股必然會(huì)來(lái)個(gè)“開門紅”。

即便從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)慶后紅開的概率非常大。但小編在國(guó)慶期間發(fā)表過(guò)文章，說(shuō)到今時(shí)不同往日，還是要謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。

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上證再次失守3000點(diǎn)

節(jié)后第一個(gè)交易日，三大指數(shù)集體收跌，滬指跌1.66%失守3000點(diǎn)大關(guān)，深證成指跌2.38%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷，今日僅有6000多億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌。

然而，越悲觀的時(shí)候，越要保持清醒，就算現(xiàn)在不是底，距離底部也不遠(yuǎn)了，在這里分享一個(gè)指標(biāo)——股債性價(jià)比。

上圖的幾個(gè)尖尖分別是2018年的股災(zāi)和2020年3月的疫情，后視鏡角度看，當(dāng)時(shí)確實(shí)都是買股的絕佳時(shí)機(jī)。因此，股債性價(jià)比指標(biāo)還是有比較強(qiáng)的前瞻性作用。簡(jiǎn)單粗暴的說(shuō)就是，當(dāng)股債性價(jià)比指數(shù)觸頂，買股；觸底，買債。

從近10年看，萬(wàn)得全A市盈率的倒數(shù)與十年期國(guó)債收益率的差值為3.41%。該指標(biāo)過(guò)去十年均值為2.44%，當(dāng)前處于過(guò)去十年高位，高于77.7%的時(shí)間，說(shuō)明目前股市性價(jià)比較高。

當(dāng)前位置確實(shí)值得關(guān)注，從各方面來(lái)看很可能是一個(gè)筑底過(guò)程。10月中旬重要會(huì)議即將召開，市場(chǎng)短期的政策底和技術(shù)底即將共振形成，而資金底大概率也將隨著不確定性因子消退而出現(xiàn)，屆時(shí)或許將出現(xiàn)久違的三底共振節(jié)點(diǎn)，所以接下來(lái)不要過(guò)分悲觀，反而要時(shí)刻留意市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)新題材方向。

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國(guó)慶期間豬價(jià)“七連漲”

國(guó)慶期間，豬肉價(jià)格上漲，與2021年國(guó)慶豬價(jià)創(chuàng)出10.8元/公斤新低截然相反，今年國(guó)慶期間豬價(jià)火速飆升實(shí)現(xiàn)“七連漲”，站上26.29元/公斤。

支撐國(guó)慶期間豬價(jià)連續(xù)上漲的主要因素還是供需兩端情況：一方面，國(guó)慶期間集團(tuán)豬企由于放假原因，出欄放量有所減少，散戶出欄積極性也不高，還有一定壓價(jià)情緒，造成供應(yīng)偏緊；另一方面，雖然有疫情因素影響，但國(guó)慶期間節(jié)假日效應(yīng)對(duì)于豬價(jià)消費(fèi)端仍有一定提振效果，豬價(jià)自然呈現(xiàn)節(jié)節(jié)高的局面。

此前，面對(duì)生豬價(jià)格的快速上漲，9月份國(guó)家已投放了約20萬(wàn)噸政府儲(chǔ)備豬肉，創(chuàng)下歷史之最。然而，九月份生豬板塊表現(xiàn)卻不盡人意，豬肉板塊九月累計(jì)跌幅13.13%。

以往年底是豬肉旺季，豬肉價(jià)格上漲是意料之內(nèi)的事，然而九月畜牧板塊連續(xù)回調(diào)顯然是不正常的現(xiàn)象。如果生豬價(jià)格沒(méi)有上漲的壓力，相關(guān)部門為什么頻頻向市場(chǎng)投放凍豬肉呢？國(guó)慶期間豬肉價(jià)格火速攀升正好應(yīng)驗(yàn)了此邏輯。

就未來(lái)豬肉價(jià)格走勢(shì)，中金公司認(rèn)為：

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蔡嵩松何去何從？

畜牧養(yǎng)殖板塊瘋漲的同時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)卻在上演絕命大逃亡，結(jié)構(gòu)性行情在A股演繹的淋漓盡致。

當(dāng)前半導(dǎo)體板塊的下挫其實(shí)是一種極為正常的現(xiàn)象。受疫情影響，全球消費(fèi)電子需求減弱，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)激烈，業(yè)績(jī)承壓在6月初就有一定端倪顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)港股的半導(dǎo)體上市企業(yè)又遭受外圍政策的傾軋，讓當(dāng)前半導(dǎo)體板塊處境較為艱難。半導(dǎo)體板塊當(dāng)前的調(diào)整是多因素合力的結(jié)果，下行動(dòng)能較強(qiáng)。

存儲(chǔ)芯片一直被視為半導(dǎo)體行業(yè)的晴雨表。美國(guó)高德納咨詢公司提供的數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體行業(yè)2022年共計(jì)6190億美元營(yíng)收中，存儲(chǔ)芯片占大約27%。

韓國(guó)電子巨頭三星今年也不好過(guò)。前不久，三星電子發(fā)布三季度初步業(yè)績(jī)報(bào)告，三季度營(yíng)收76萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)2.7%；利潤(rùn)10.8萬(wàn)億韓元，同比大跌31.7%。這是近三年以來(lái)，三星電子的利潤(rùn)首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

從各方面來(lái)看，當(dāng)前半導(dǎo)體板塊基本面依舊非常弱，盡管從今年年中業(yè)內(nèi)就已有共識(shí)，但到了今日，情況并沒(méi)有絲毫改善。

有意思的是，在這期間，諾安基金經(jīng)理蔡嵩松化身“半導(dǎo)體鐵粉”，頭鐵到不斷加倉(cāng)半導(dǎo)體。此前公眾號(hào)便有一篇文章（），詳細(xì)介紹了蔡嵩松近一年來(lái)的調(diào)倉(cāng)換倉(cāng)情況。

9月8日，蔡嵩松旗下管理基金諾安成長(zhǎng)混合因增持半導(dǎo)體企業(yè)卓勝微而觸發(fā)舉牌，時(shí)至今日，卓勝微已然下跌14.96%。

此外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，舉牌后六個(gè)月內(nèi)不能反向操作。當(dāng)然，半導(dǎo)體行業(yè)隨著時(shí)間必然會(huì)迎來(lái)改善的一天，但黎明前的這段黑暗時(shí)間，誰(shuí)又能知道會(huì)持續(xù)多久？蔡嵩松為何不等到基本面反轉(zhuǎn)的那天再來(lái)加倉(cāng)？

前些時(shí)日，就有傳聞蔡嵩松消失，他在消息出來(lái)后不久便發(fā)了條朋友圈，稱正在休假。今年全市場(chǎng)5751只混合型主動(dòng)基金中，諾安成長(zhǎng)混合以累計(jì)跌幅39.47%（截止上一個(gè)交易日）排名5733名，說(shuō)是“吊車尾”也不為過(guò)了。試問(wèn)，蔡嵩松該如何向其基民交代？

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：ETF進(jìn)化論(ID：gh_256f08854842)，作者：加菲貓