年入22億！70后白手起家，河南人吃出一個(gè)“掛面第二股”？

作者|發(fā)哥說新股 來(lái)源|格隆匯新股(ID：ipopress)

新消費(fèi)的熱度熄了火，傳統(tǒng)消費(fèi)的IPO依舊停不下來(lái)。

公開信息顯示，想念食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“想念食品”)擬滬市主板IPO，保薦人為國(guó)金證券。

想念食品成立于2008年，聚焦掛面和面粉產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。有意思的是，這不是它第一次沖擊資本市場(chǎng)，2020年9月曾遞表創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)時(shí)的保薦人為光大證券，但在2021年4月撤回申請(qǐng)，終止IPO事項(xiàng)，如今“轉(zhuǎn)道”滬市主板，也換了家保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來(lái)源：創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)站

這家公司是個(gè)土生土長(zhǎng)的河南品牌，不得不說，它有著得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)。

河南地處“天下之中”，素有“九州腹地、十省通衢”之稱，放在以前，它是夏商周三代文明的核心區(qū)，如今也是全國(guó)重要的綜合交通樞紐和人流物流信息流中心。

基于地形和氣候的特點(diǎn)，河南適合種植糧食作物，尤其是小麥，常被稱為“天下糧倉(cāng)”。公開數(shù)據(jù)顯示，十年來(lái)，河南省糧食總產(chǎn)先后邁上了1200億斤、1300億斤兩個(gè)百億斤新臺(tái)階，連續(xù)五年穩(wěn)定在1300億斤以上。用全國(guó)1/16的耕地，生產(chǎn)了全國(guó)1/10的糧食、1/4的小麥。

與此同時(shí)，國(guó)家對(duì)糧食加工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展扶植不斷，在這樣的利好下，河南的食品加工業(yè)得到興盛發(fā)展，也走出了很多被人熟知的品牌，既有三全食品、思念食品、雙匯等老牌，也有蜜雪冰城、白象食品等“網(wǎng)紅”。

話說回來(lái)，A股市場(chǎng)上目前僅有一只掛面標(biāo)的——克明食品，若是想念食品能成功上市，它或成為A股的“掛面第二股”。不過，行進(jìn)途中的荊棘也無(wú)法忽視。

01

“面條大王”的誕生

想念食品的創(chuàng)始人孫君庚是個(gè)70后，畢業(yè)于河南科技學(xué)院食品加工專業(yè)，他的創(chuàng)業(yè)之路也是充滿了笑與淚。

上個(gè)世紀(jì)90年代，畢業(yè)后的他進(jìn)入南陽(yáng)市糧食技工學(xué)校實(shí)習(xí)工廠工作，擔(dān)任生產(chǎn)廠長(zhǎng)，干了好幾年后，他決意創(chuàng)業(yè)，接手了一家面條廠，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，作為新人的他吃了不少苦。一開始虧損是常態(tài)，好在后來(lái)，孫君庚有了靈感，嘗試把掛面做成精細(xì)化包裝，賦予了節(jié)日年貨概念，最終銷量得到提升，賺到了錢，后來(lái)他還被業(yè)內(nèi)稱為 “ 面條大王 ”。

隨著生意慢慢做大，經(jīng)營(yíng)步入了正軌，孫君庚也與時(shí)俱進(jìn)，重視電商渠道的鋪設(shè)，也加強(qiáng)了營(yíng)銷的輸出，2016年春節(jié)期間想念食品還出現(xiàn)在了美國(guó)紐約時(shí)代廣場(chǎng)的巨型屏幕上。

2016年12月，公司變更為想念食品股份有限公司，目前孫君庚擔(dān)任想念食品董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。經(jīng)過多年發(fā)展，公司打造了“想念”、“康面”、“宛康面”、“優(yōu)面”等多個(gè)品牌的產(chǎn)品線。

圖片來(lái)源：官網(wǎng)

根據(jù)招股書，公司實(shí)際控制人為孫君庚、熊旭紅夫婦。孫君庚、熊旭紅夫婦通過想念控股、南陽(yáng)眾聚控制公司 29.46%的股份，同時(shí)還分別直接持有公司 6.06%、20.98%的股份，合計(jì)控制公司 56.50%的股份，為公司實(shí)際控制人。

02

增收不增利？

來(lái)看基本面，可以發(fā)現(xiàn)，想念食品陷入了增收不增利的窘狀。

報(bào)告期內(nèi)，想念食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.48億元、19.47億元、22.23億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.71億元、1.03億元，出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。

究其波動(dòng)的原因，事實(shí)上， 2020年，受疫情因素影響，消費(fèi)者對(duì)于食品的居家消費(fèi)及儲(chǔ)備需求增長(zhǎng)較大，增加了對(duì)掛面、面粉等方便主食產(chǎn)品的需求，當(dāng)年公司經(jīng)營(yíng)情況良好；而2021年隨著疫情的好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者儲(chǔ)備需求有所下降，疊加受原材料小麥價(jià)格上升及產(chǎn)品銷售市場(chǎng)波動(dòng)等的影響，想念食品的凈利潤(rùn)有所下降。

有趣的是，2021年想念食品的凈利潤(rùn)明顯高于克明食品，后者于2012年3月上市，最新市值40億元。

想念食品的銷售模式以經(jīng)銷為主。按產(chǎn)品劃分，報(bào)告期內(nèi)，掛面的銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重最高，但出現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，占比分別為 84.42%、79.07%、61.81%。同時(shí)，面粉的收入占比呈上升之勢(shì)。

圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，想念食品的綜合毛利率在走下坡路，分別為21.29%、 19.02%、14.19%，系主營(yíng)產(chǎn)品毛利率的變動(dòng)及不同毛利率產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致。其中，2019年-2021年，想念食品主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.72%、20.04%、15.6%，均低于同行業(yè)可比上市公司均值。

從產(chǎn)能利用率來(lái)看，想念食品掛面和面粉的產(chǎn)能利用率沒有飽和。報(bào)告期內(nèi)，掛面的產(chǎn)能利用率分別為73.29%、83.05%、71.71%，出現(xiàn)了波動(dòng)下降；公司小麥加工產(chǎn)能利用率在 80%-90%之間，其中，2020年小麥加工產(chǎn)能利用率有所下降，主要原因?yàn)?020年小麥加工產(chǎn)能擴(kuò)張較快所致。

而本次IPO擬募資9.74億元，其中有6.58億元用于鎮(zhèn)平想念食品產(chǎn)業(yè)園二期工程建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司掛面產(chǎn)品年生產(chǎn)能力將增加15.36萬(wàn)噸。

另外，報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為 0.95、1.71、1.69；速動(dòng)比率分別為 0.80、1.06、0.93；資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為56.88%、64.63%、56.53%，明顯高于同行，需要加以注意。

整體來(lái)看，除去疫情時(shí)期的業(yè)績(jī)大爆發(fā)，想念食品的產(chǎn)品其實(shí)不好賣，盈利能力正在減弱，這是個(gè)需要警惕的關(guān)鍵點(diǎn)。

03

走不出河南？

我國(guó)是世界上最大的掛面生產(chǎn)國(guó)及消費(fèi)國(guó)，雖說目前行業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟，但其痛點(diǎn)還是很直觀的。

這一賽道本身的準(zhǔn)入門檻較低，市場(chǎng)集中度有一定的提升，但整體還是比較分散，而競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)十分激烈，不過整體管理水平較低，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，同質(zhì)化嚴(yán)重，鮮有品牌真正走出來(lái)，可以用“大而不強(qiáng)，多而不優(yōu)”來(lái)概括。

根據(jù)中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)2021年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，想念食品在全國(guó)24家掛面企業(yè)中產(chǎn)量排名第三，占全國(guó)掛面合計(jì)產(chǎn)量比例為4%。

雖然本文的想念食品已在市場(chǎng)上嶄露頭角，有了一定的存在感，但這一優(yōu)勢(shì)依然不夠凸顯。它需要順應(yīng)差異化的消費(fèi)需求，投入更多的資源，憑借資本、品牌、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)去提升市場(chǎng)份額和影響力。

或許，想念食品的第一步便是要走出河南。

事實(shí)上，想念食品在河南省的品牌效應(yīng)明顯。報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自河南地區(qū)的銷售收入占比高，而在華北、西北、華南、東北等地沒什么存在感。

眾所周知，想念食品靠著河南大本營(yíng)起家，吃到了不少紅利，但想要真正建立并發(fā)揮自身的品牌優(yōu)勢(shì)，還得做到線上、線下主要渠道全品類覆蓋，進(jìn)一步培育和開拓市場(chǎng)，這也就是為什么本次募資的項(xiàng)目也包括了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目。

與此同時(shí)，想念食品也應(yīng)重視研發(fā)創(chuàng)新。要知道，掛面的增長(zhǎng)一直靠走量，除開產(chǎn)能的釋放，基本沒多少溢價(jià)空間。而為了迎合消費(fèi)者的多元化需求，目前產(chǎn)品向健康化、營(yíng)養(yǎng)化、功能化發(fā)展，尤其在預(yù)制菜的熱潮下，“輕烹飪”概念的風(fēng)味掛面有了一席之地，這對(duì)入局者來(lái)說，在研發(fā)、生產(chǎn)等方面都有著不少的挑戰(zhàn)，而只有提升研發(fā)實(shí)力，才能加強(qiáng)產(chǎn)品的制造工藝和營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，從而形成一定的進(jìn)入壁壘。報(bào)告期內(nèi)，想念食品的研發(fā)費(fèi)用分別為996.25萬(wàn)元、885.86萬(wàn)元、952.23萬(wàn)元，占比均不到1%，還有待提升。

04

結(jié)語(yǔ)

長(zhǎng)久以來(lái)，資本都對(duì)農(nóng)副產(chǎn)品深加工行業(yè)的關(guān)注不多，畢竟，這一賽道常受制于原材料、食品安全等多因素影響，業(yè)務(wù)不具備創(chuàng)新性，業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定，成長(zhǎng)性也堪憂。本文的想念食品算是從眾多標(biāo)的中走了出來(lái)，擁有一定的體量，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越卷，它的護(hù)城河不算堅(jiān)固，需要進(jìn)一步提升品牌認(rèn)知度，不然難以走向全國(guó)。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯新股(ID：ipopress)，作者：發(fā)哥說新股