菜鳥(niǎo)上市，快遞業(yè)離終局還有多遠(yuǎn)？

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作者|伯虎團(tuán)隊(duì) 來(lái)源|伯虎財(cái)經(jīng)(ID：bohuFN)

9月26日，菜鳥(niǎo)集團(tuán)宣布了兩件事：

一是其已遞交港股IPO申請(qǐng)，將先于阿里其他五大集團(tuán)獨(dú)立上市；二是宣布在在英國(guó)、西班牙、荷蘭、比利時(shí)、韓國(guó)實(shí)現(xiàn)全球5日達(dá)。

自阿里3月底提出1+6＋N以來(lái)不過(guò)短短半年，作為打響上市的第一炮，說(shuō)明之于阿里，菜鳥(niǎo)交出的答卷無(wú)疑是相當(dāng)令人滿(mǎn)意的。同時(shí)，跨境物流從2020年的30-60天被菜鳥(niǎo)縮短至極限10天，現(xiàn)在又實(shí)現(xiàn)了5日達(dá)，意味著其在海外的基礎(chǔ)建設(shè)和履約能力到達(dá)了新的高度。

從2013年菜鳥(niǎo)以數(shù)據(jù)平臺(tái)定位成立，馬云聲稱(chēng)絕不搶物流的生意，到2019年推出快遞品牌丹鳥(niǎo)、今年6月收購(gòu)申通25%股權(quán)，成為申通第二大股東，并推出自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)菜鳥(niǎo)速遞，再到如今的分拆上市，這十年間，菜鳥(niǎo)越來(lái)越重，已然成為快遞業(yè)里不可忽視的一頭巨獸。

馬云曾說(shuō)，物流是他最后一個(gè)“商業(yè)夢(mèng)想”，現(xiàn)在他終于離夢(mèng)想近了一大步。

要飛起來(lái)的菜鳥(niǎo)，都做了些啥？

菜鳥(niǎo)迎來(lái)了它的高光時(shí)刻。

從阿里內(nèi)部看，2023財(cái)年菜鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)了556億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)21%，遠(yuǎn)高于本地生活服務(wù)的12%和國(guó)際商業(yè)的13%，躍升為集團(tuán)內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)最亮眼的板塊。對(duì)阿里集團(tuán)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)也從2018財(cái)年的2%提高至2023財(cái)年的6%。

從2022年Q3到2023年Q2，菜鳥(niǎo)始終保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)。2023年Q2，其更是反轉(zhuǎn)去年同期虧損1.85億的局面，盈利達(dá)到2.88億元，實(shí)現(xiàn)歷史性的扭虧為盈。

放眼整個(gè)快遞業(yè)，菜鳥(niǎo)對(duì)比其他人表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。刨除以時(shí)效件為主的順豐，菜鳥(niǎo)真正的對(duì)手是以電商業(yè)務(wù)為主的京東物流、極兔速遞、三通一達(dá)，但他們各有苦衷：

2023年Q2，老大哥京東物流同樣迎來(lái)扭虧，凈利潤(rùn)達(dá)8.26億元，營(yíng)收規(guī)模410.33億遠(yuǎn)超菜鳥(niǎo)231.64億，但31.2%的營(yíng)收增速不及菜鳥(niǎo)的34%，最新一季度的增速甚至只有1.2%，增長(zhǎng)乏力。

2019年闖入市場(chǎng)的攪局者極兔還現(xiàn)在以?xún)r(jià)換量的泥淖里，2022年10.95%的市占率，代價(jià)是3.35億美元，3年間燒的錢(qián)高達(dá)19億美元，離盈利遙遙無(wú)期。

三通一達(dá)中唯一虧損的申通，去年雖然扭虧，但這幾家的票均收入同比減少3-8%，低價(jià)走量的天花板顯然不高。

而據(jù)菜鳥(niǎo)解釋?zhuān)溆饕靡嬗?ldquo;國(guó)際物流履約解決方案服務(wù)以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物流服務(wù)的收入增加”。

自成立起，菜鳥(niǎo)就以跨境電商為核心能力，早早地建立起全球端到端的能力，優(yōu)化了倉(cāng)儲(chǔ)、分撥、干線的鏈路，走出了一條和國(guó)內(nèi)物流迥異的差異化道路：

自建快遞網(wǎng)絡(luò)，在比利時(shí)和馬來(lái)西亞分設(shè)兩大綜合電商物流樞紐，面向全球，建設(shè)多達(dá)1100個(gè)1650平方米的倉(cāng)庫(kù)，380個(gè)分撥中心，170多架包機(jī)。以高性?xún)r(jià)比、高時(shí)效從DHL、UPS、FedEx等巨頭的圍剿下殺出生路，積累了大量中小跨境商家資源。

隨著電商物流成為整個(gè)物流市場(chǎng)的新增量，從2018年的12.25%攀升至去年的17.8%，菜鳥(niǎo)的重投入也換回了亮眼的回報(bào)。2022年Q2-2023年Q1，菜鳥(niǎo)共配送超15億件跨境電商包裹，服務(wù)超過(guò)100,000個(gè)商家及品牌，成為中國(guó)進(jìn)出口電商物流排名第一。

體現(xiàn)在報(bào)表上，菜鳥(niǎo)的國(guó)際物流業(yè)務(wù)也從2021財(cái)年的290.4億飆至2023財(cái)年的368.5億，最新財(cái)年在總營(yíng)收占比達(dá)47.4%。

國(guó)內(nèi)方面，2022年收入占總營(yíng)收的46.2%。菜鳥(niǎo)早早控股通達(dá)系，主攻電商主流低端市場(chǎng)。2019年又聯(lián)合多家落地配公司共同推出快遞品牌丹鳥(niǎo)，天貓超市和其他高價(jià)值訂單由丹鳥(niǎo)承接，其余的轉(zhuǎn)給第三方物流。

如今推出的菜鳥(niǎo)速遞正是為了更好地滿(mǎn)足中高端空白業(yè)務(wù)的結(jié)果。

今年6月底，菜鳥(niǎo)速遞服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)對(duì)外開(kāi)放，升級(jí)為全球網(wǎng)絡(luò)，提供半日達(dá)、次日達(dá)、送貨上門(mén)和夜間攬收等品質(zhì)服務(wù)。

并且，據(jù)菜鳥(niǎo)CEO萬(wàn)霖介紹，菜鳥(niǎo)速遞未來(lái)的三大重點(diǎn)產(chǎn)品是優(yōu)選倉(cāng)配、智選倉(cāng)配和經(jīng)濟(jì)倉(cāng)配，用于針對(duì)不同客群。如同名字所呈現(xiàn)出來(lái)的分工屬性，優(yōu)選倉(cāng)配啟用菜鳥(niǎo)速遞，提供上門(mén)的品質(zhì)服務(wù)，主打中高端價(jià)格帶；智選倉(cāng)配采用申通的分撥干線能力和配送能力，經(jīng)濟(jì)倉(cāng)配和第三方物流合作，這兩者面向中小商家。

至此，一系列動(dòng)作構(gòu)成了菜鳥(niǎo)國(guó)內(nèi)全方位的布局，形成國(guó)內(nèi)和海外的雙引擎驅(qū)動(dòng)。

為什么率先上市的是菜鳥(niǎo)？

問(wèn)題來(lái)了，3月阿里才宣布1+6+N的分拆計(jì)劃，當(dāng)時(shí)首先強(qiáng)調(diào)的是阿里云智能的拆分消息，并且預(yù)計(jì)菜鳥(niǎo)會(huì)在未來(lái)12—18個(gè)月內(nèi)完成獨(dú)立上市，但為什么此時(shí)突然遞交報(bào)表？

首先，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。一方面，菜鳥(niǎo)的腹地正在被入侵，比如開(kāi)放性物流聚合平臺(tái)，京東現(xiàn)在也在跟進(jìn)開(kāi)放，吸納阿里系的快遞資源，強(qiáng)勢(shì)的抖音電商也推出了開(kāi)放物流平臺(tái)。而菜鳥(niǎo)速遞剛起步，為了鞏固原本的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，不得不加快補(bǔ)足快遞短板。

另一方面，菜鳥(niǎo)的國(guó)際業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)也正被看見(jiàn)并準(zhǔn)備加速趕超。順豐去年9月收購(gòu)嘉里物流股權(quán)的51.8，達(dá)9.31億股，它的強(qiáng)項(xiàng)就是海外貿(mào)易，并且2021年順豐的國(guó)際業(yè)務(wù)增速同比達(dá)到199.8%，變成速運(yùn)之外第二個(gè)成功盈利的現(xiàn)金牛，潛力可見(jiàn)一斑。

國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)于京東來(lái)說(shuō)是短板，但其也在加快腳步。2022年，京東物流以“店”＋“倉(cāng)”的模式建立全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，在英國(guó)、德國(guó)、荷蘭等國(guó)家開(kāi)設(shè)海外倉(cāng)，并將自動(dòng)化物流倉(cāng)儲(chǔ)的能力復(fù)刻到海外，截至去年已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了80個(gè)海外倉(cāng)和保稅倉(cāng)。

而極兔本就是從東南亞起家，跨境業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)更不必說(shuō)。各大對(duì)手或親自下場(chǎng)，或通過(guò)投資并購(gòu)試圖吃下更多跨境的紅利，菜鳥(niǎo)自然得警惕起來(lái)。

其次，國(guó)內(nèi)大型快遞企業(yè)中，順豐都準(zhǔn)備赴港二次上市了，沒(méi)上市的只剩下極兔和菜鳥(niǎo)。而今年6月，極兔在接連收購(gòu)百世和豐網(wǎng)之后，也遞交了港股IPO報(bào)表，預(yù)計(jì)最快在年內(nèi)上市，壓力給到菜鳥(niǎo)。

快遞業(yè)本身就是低利潤(rùn)、重投入、難退出的行業(yè)，“燒錢(qián)換市場(chǎng)，迅速構(gòu)筑起自身的護(hù)城河，直到能以規(guī)模優(yōu)勢(shì)壓低成本，實(shí)現(xiàn)盈利”是行業(yè)內(nèi)普遍做法。

但這個(gè)錢(qián)從哪里來(lái)是個(gè)問(wèn)題，拿順豐2021年年報(bào)來(lái)說(shuō)，快遞業(yè)務(wù)凈利率只有1%，極兔三年燒了1000億，百世就因長(zhǎng)期虧損被極兔收入麾下。

菜鳥(niǎo)雖然背靠阿里，馬云曾對(duì)它抱以極大的耐心和信心，表示：“給菜鳥(niǎo)1000億去投資，不夠再給3000億，短期不要想盈利。”

但隨著菜鳥(niǎo)越做越重，且逐漸擺脫對(duì)阿里電商扶持的依賴(lài)，目前約7成收入來(lái)自外部客戶(hù)，獨(dú)立飛行，找到自己的盈利來(lái)源是重中之重。同樣，菜鳥(niǎo)在海外大本營(yíng)要跟DHL、UPS、FedEx持續(xù)對(duì)壘，也需要足夠的錢(qián)支撐。

而在這個(gè)時(shí)機(jī)上市，若按照胡潤(rùn)5月份對(duì)菜鳥(niǎo)的1850億元估值，它將成為市場(chǎng)中僅次于順豐的第二大巨頭，兩倍于京東物流的800億，也將有新的充足彈藥去鞏固布局。

另外，從上市的條件看，菜鳥(niǎo)無(wú)疑是符合的。除了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，菜鳥(niǎo)組織相對(duì)獨(dú)立，菜鳥(niǎo)員工的期權(quán)屬于業(yè)務(wù)線期權(quán)而非集團(tuán)股權(quán)，而且無(wú)法訪問(wèn)阿里內(nèi)網(wǎng)，獨(dú)立上市的操作空間更大。

并且管理層在阿里內(nèi)部一直非常穩(wěn)定，萬(wàn)霖從2017年擔(dān)任菜鳥(niǎo)CEO至今，CFO劉政和首席人才官劉紅也在位多年。作為新組織架構(gòu)“1+6+N”的起點(diǎn)，在阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥(niǎo)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)中，菜鳥(niǎo)無(wú)疑是最適合當(dāng)打響第一槍的表率。

寫(xiě)在最后

目前，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)的終局還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不見(jiàn)，但隨著極兔、菜鳥(niǎo)爭(zhēng)相上市，擠上牌桌，快遞的下半場(chǎng)才剛剛開(kāi)始。

在2017年投資日上，馬云曾告訴投資者，阿里巴巴旗下的業(yè)務(wù)和公司將輪流領(lǐng)跑，先是B2B跑三年，再是淘寶三年、天貓三年、支付寶三年、阿里云三年、菜鳥(niǎo)三年……現(xiàn)在聚光燈打在菜鳥(niǎo)身上，輪到它表現(xiàn)了。

參考來(lái)源：

1、新莓daybreak：菜鳥(niǎo)計(jì)劃IPO，一次有前提的獨(dú)立

2、好看商業(yè)：菜鳥(niǎo)先飛，帶著“七宗最”

3、中國(guó)企業(yè)家：菜鳥(niǎo)成阿里首個(gè)啟動(dòng)IPO子公司

4、中國(guó)企業(yè)家：馬云“最后一個(gè)夢(mèng)想”，被蔡崇信點(diǎn)燃

5、36氪未來(lái)消費(fèi)：打響頭炮，菜鳥(niǎo)10年終扭虧

6、全天候科技：重押海外：阿里、京東、順豐再拼“內(nèi)力”

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：伯虎財(cái)經(jīng)(ID：bohuFN)，作者：伯虎團(tuán)隊(duì)