送懂車帝“出嫁”，張一鳴豪賭AI

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|彥飛 來源|字母榜(ID：wujicaijing)

上線七年后，身為國內三大汽車資訊平臺之一的懂車帝，距離啟動IPO（首次公開募股）又近了一步。

近日有媒體報道稱，字節(jié)正在為旗下業(yè)務懂車帝尋求融資，希望募集7億~8億美元，并為上市做準備。本輪融資，懂車帝估值可達30億美元。

這是懂車帝首次傳出融資消息。上述報道稱，字節(jié)老股東紅杉中國、KKR、泛大西洋投資等有望參與其中，繼續(xù)提供資金彈藥。其中，紅杉中國將作為領投方，投資4億~5億美元。

懂車帝脫胎于今日頭條的汽車頻道，2017年推出獨立APP。隨后七年，背靠字節(jié)的懂車帝發(fā)展迅猛，成為國內用戶最多的汽車資訊平臺之一，與汽車之家和易車比肩而立。

除了提供資訊服務，懂車帝將業(yè)務觸角向汽車行業(yè)上下游延展，先后入局新車和二手車線上線下交易，對于汽車后市場、汽車服務等也有所涉獵。

過去半年多，懂車帝的股權和人員架構有了不少新變化，與字節(jié)形成一定程度的隔離。它的大股東由今日頭條變更為廈門的一家新公司，還傳出一部分員工勞務關系遷移、開設獨立辦公地點的消息。這被視為懂車帝獨立發(fā)展和上市的信號。

倘若懂車帝完成融資、啟動IPO，張一鳴和字節(jié)將收獲首家上市公司。

張一鳴

懂車帝登陸二級市場后，長期陪跑字節(jié)的老股東將獲得曲線退出機會。傳言中參與懂車帝融資的紅杉中國等，均持有字節(jié)股份；在母公司上市進展緩慢的情況下，字節(jié)切割旗下成熟業(yè)務、先行掛牌，也算是對老股東有所回報。

另一方面，字節(jié)也可以通過懂車帝的資本運作，為其他業(yè)務儲備更多資金。不過，相比整個字節(jié)一年上千億美元的收入規(guī)模，懂車帝能夠帶來的幫助十分有限。

送懂車帝“出嫁”的更大價值或許是，字節(jié)可以集中精力和資源，全力發(fā)展AI大模型。

過去一年多，字節(jié)持續(xù)加大對于AI大模型的投入，推出一系列新技術、新產(chǎn)品，用戶量和影響力逐漸擴大。但整體來看，字節(jié)距離OpenAI仍有較大差距；在抖音格外看重的“文生視頻”領域，張楠親自帶隊剪映，也沒能體現(xiàn)出碾壓國內外同類產(chǎn)品的優(yōu)勢。

AI大模型是字節(jié)不能錯過的時代風口。在AI業(yè)務仍需要持續(xù)投入的情況下，字節(jié)將懂車帝這樣的成熟業(yè)務打包上市，能夠減少對集團管理能力和資源資金的占用，而這也與梁汝波今年1月底提出的“聚焦少量重要的事”相吻合。

更令人浮想聯(lián)翩的是，在懂車帝上市后，張一鳴會不會效仿李想、李斌，以汽車資訊業(yè)務為跳板，躍入造車的時代浪潮。

此前，李想和李斌分別做了汽車之家和易車，在積累豐富經(jīng)驗和車圈人脈、賺到第一桶金后投身造車，經(jīng)過一番慘烈競爭，成長為新能源汽車領域的頭部玩家。

如今，張一鳴也擁有類似機會，而字節(jié)的自身條件和內外環(huán)境要好得多，無需經(jīng)歷二李造車的篳路藍縷。更何況，新能源汽車被廣泛視為AI大模型落地應用的關鍵場景之一。倘若張一鳴順勢造車，那么字節(jié)將在AI大模型和出海兩條黃金賽道之外，布下又一枚通往下一時代的棋子。

一

2017年上線之初，懂車帝為了與汽車之家和易車形成差異，打出“說真的”旗號，刀鋒直指汽車資訊網(wǎng)站被廠商和4S店“充值”的老毛病，頗有蕩滌行業(yè)沉疴的氣勢。

但七年過去，懂車帝終究沒能跳出行業(yè)規(guī)律，賺錢方式依然是老一套——以平臺原創(chuàng)和UGC內容吸引喜愛汽車的用戶，再把廣告位和銷售線索賣給車企和4S店、經(jīng)銷商。

一旦造車者和賣車者成為“客戶爸爸”，懂車帝在利益面前能否堅持“說真的”，就會被外界打上一個問號。

2023年底，懂車帝針對一批新能源車型進行冬季續(xù)航測試，引發(fā)軒然大波。問界、長城、吉利等車企紛紛發(fā)聲，質疑測試流程和結果。

各方爭議的焦點有很多，比如測試環(huán)境不一致，平臺有沒有兜售天價“測試套餐”等。這場爭端反映了深層矛盾：作為內容生產(chǎn)者的懂車帝，即便懷抱良好初心、恪守媒體準則，也很難在商業(yè)變現(xiàn)與客觀公正之間保持絕對平衡。

這套既要堅持內容中立性，又要仰仗車企投放預算的商業(yè)模式，與汽車之家和易車沒有本質區(qū)別。隨之而來的問題是，懂車帝倘若啟動IPO，業(yè)績下限固然不低，但上限不會很高。

在車圈摸爬滾打七年后，懂車帝已經(jīng)闖出聲望，積累了一大批用戶和客戶。與許多生意相比，汽車資訊服務商業(yè)模式清晰，利潤空間也相對較大；懂車帝作為三大平臺之一，不用花費太大力氣，就可以憑借龐大流量，從B端客戶獲得十分可觀的回報。

懂車帝“躺賺”的表征之一是，它此前從未公開融資，內容生態(tài)、產(chǎn)品矩陣和用戶規(guī)模卻飛速增長。這里面固然有字節(jié)的助力，但懂車帝自身的造血能力同樣不容小覷。

但故事的另一面是，由于活法相似，懂車帝的營收和利潤預期一眼望到頭，無非是比汽車之家更強或更弱的問題。

盡管有字節(jié)加持，但懂車帝并未像今日頭條那樣席卷八荒，成為幾乎唯一的圖文資訊平臺，反而與汽車之家和易車三分天下。三足鼎立的行業(yè)格局，意味著懂車帝無法獲得遠超同行的規(guī)模和增速，更不掌握行業(yè)規(guī)則和價格體系的制定權。

另一方面，汽車之家作為行業(yè)龍頭，過去幾年增長基本停滯。2023年，汽車之家營收71.8億元，同比增長3.5%；歸屬汽車之家的凈利潤19.4億元，同比增長4.3%。這一增速遠低于電商、游戲等熱門賽道，甚至跑輸了互聯(lián)網(wǎng)廣告大盤。

懂車帝坐擁字節(jié)紅利，還整合了抖音、今日頭條等平臺的汽車內容，未來業(yè)績預期可以更樂觀一些，但也不可能過于逆天。畢竟，汽車資訊網(wǎng)站賺的是B端的錢，而汽車廠商和銷售商更關注轉化效果，而非只看曝光。

事實上，整個汽車資訊行業(yè)正面臨越來越大的挑戰(zhàn)。

過去幾年，懂車帝等面向汽車經(jīng)銷商的收費標準水漲船高，已經(jīng)引發(fā)許多不滿。2023年初，湖南、四川、安徽、廣東等地的汽車流通行業(yè)協(xié)會集體發(fā)布聲明，抗議三大平臺會員費大幅漲價，甚至呼吁當?shù)亟?jīng)銷商暫停簽約。

汽車廠商也不再沉默。去年底“冬測門”爆發(fā)后，有人發(fā)現(xiàn)鴻蒙智行旗下的問界和智界暫停了與三大平臺的會員門店業(yè)務合作，一時間令外界浮想聯(lián)翩。不過，一段時間后，上述品牌又恢復了在懂車帝等平臺的詢價留資功能。

客戶不愿意續(xù)費，除了漲價兇猛外，汽車資訊網(wǎng)站提供大量低價值線索，轉化率下滑才是根本原因。

據(jù)中國青年報報道，2011~2021年，國內乘用車年銷量增長約40%，線上線索量卻猛增66倍。三大平臺激烈內卷，大量沒有購車意愿的用戶被當作潛在客戶推薦給車商，導致銷售人員事倍功半；時間一長，車商自然不愿意繼續(xù)交錢。

除此之外，車企為了聚攏和篩選真實意向用戶、提高銷售效率，自行搭建APP、經(jīng)營粉絲群、CEO開直播等玩法成為標配。車輛銷售場景也從城鄉(xiāng)結合部的汽車市場，搬到市區(qū)各大商圈，將賣車融入線下消費場景，改變了消費者網(wǎng)上查資料、預約線下看車試駕的習慣。汽車資訊平臺的價值進一步降低。

憑借此前的積淀，懂車帝上市后依然能夠每年穩(wěn)賺數(shù)十億乃至上百億元。但在多重不利因素的影響下，懂車帝要想跑出遠超同行的走勢，恐怕并不樂觀。

二

從財務角度來看，懂車帝無論上市與否，都不會給字節(jié)帶來重大影響。但在母公司上市進程遲緩的情況下，字節(jié)拆分懂車帝IPO，至少可以讓投資人松一口氣。

懂車帝此次融資，卷入傳聞的投資機構都是字節(jié)的老朋友。

其中，紅杉中國2014年就投資了字節(jié)，坊間傳聞拿到10%股份，彼時字節(jié)估值僅5億美元；紅杉中國管理合伙人沈南鵬也成為字節(jié)董事。

其余兩個投資機構中，泛大西洋投資2017年以200億美元估值投資字節(jié)，CEO比爾·福特同樣拿到董事席位。KKR則在2018年10月參與字節(jié)40億美元的Pre-IPO輪融資。

2020年底，有消息稱紅杉和KKR正在牽頭字節(jié)新一輪融資，估值高達1800億美元。字節(jié)彼時表示“不予置評”。

目前，全球創(chuàng)投行業(yè)處于周期性低谷，字節(jié)是為數(shù)不多的優(yōu)質標的。今年3月，風投數(shù)據(jù)公司CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)估值已達2250億美元。以此計算，紅杉中國等老股東的賬面回報高達幾十倍乃至幾百倍。

但按照創(chuàng)投行業(yè)5~10年的投資周期，紅杉中國們已經(jīng)走到退出節(jié)點。字節(jié)此前多次傳出上市消息，靴子卻始終沒有落地。在此情況下，將商業(yè)模式成熟、賺錢能力可觀的懂車帝拿出來單獨融資上市，并開放份額給字節(jié)股東，也算對這些陪跑多年的老朋友有所交代。

對于字節(jié)而言，懂車帝算不上包袱，但也并非核心業(yè)務，不值得花太多精力和資源。盡快推動懂車帝獨立發(fā)展和融資，符合字節(jié)的整體利益，同時也縮減了管理半徑，有助于進一步聚焦核心業(yè)務。

字節(jié)當前“少量重要的事”中，最需要加大投入的是AI大模型。能否在這一方興未艾的前沿領域建立技術壁壘，關系著字節(jié)能否拿到通往下一個時代的船票。

過去一年，字節(jié)圍繞AI大模型做了一系列布局。今年5月底，字節(jié)AI拿出階段性成果，豆包大模型家族亮相。此外，字節(jié)先后推出十多款AI大模型應用，包括AI對話助手豆包、AI機器人開發(fā)平臺扣子、二次元AI聊天機器人話爐、AI教育軟件Gauth等，剪映、飛書等也添加了AI功能。

單看用戶指標，字節(jié)AI并不算差。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，今年2~3月，豆包的DAU（日活躍用戶）一度超越文心一言，成為國內市場第一，目前全球DAU約為300萬；扣子的DAU也達到了百萬量級；在海外市場征戰(zhàn)多年的Gauth，近期增添AI功能后，DAU峰值突破200萬。

此外，字節(jié)還在探索AI硬件，不久前收購了耳機品牌Oladance。另有傳聞稱，字節(jié)正在研發(fā)手持類AI硬件設備。

不過，無論是大模型、軟件還是硬件，字節(jié)AI距離成為行業(yè)game changer仍有不小差距，甚至沒能勝過后來者。

以AI創(chuàng)作平臺“即夢”為例，它在5月初全量上線AI視頻生成功能，但只能生成3~6秒的作品。相比之下，快手近日發(fā)布“可靈”視頻生成大模型，支持生成2分鐘、幀率30fps 的視頻，分辨率可達1080p。

AI大模型注定是一場漫長而激烈的戰(zhàn)爭，字節(jié)不應該繼續(xù)被邊緣業(yè)務分心。字節(jié)讓懂車帝乃至更多非核心業(yè)務單飛，即便省不了多少錢，也可以收縮管理半徑，并把資源和精力放在更重要的事情上。

三

國內三大汽車資訊平臺中，懂車帝上線最晚，是唯一尚未登陸資本市場的平臺。汽車之家和易車的創(chuàng)始人分別是李想和李斌，兩人在公司上市后投身造車，如今理想和蔚來已經(jīng)成為造車新勢力的代表。

從評測汽車到自己造車，看似跨度很大，實則存在頗多互通之處。

汽車資訊平臺的主要使用人群是車迷，沉淀了大量潛在購車者的數(shù)據(jù)和畫像，包括年齡、性別、手機號、住址等敏感信息。消費者的真實需求和口味變化，也可以從用戶使用習慣的變遷中看出端倪。

同時，平臺通過服務車企，打通了汽車行業(yè)上下游資源，特別是汽車生產(chǎn)資質和能力。與汽車經(jīng)銷商網(wǎng)絡的合作，則讓汽車之家們有了洞察汽車銷售鏈路的機會。

李想和李斌很早注意到了這一獨特優(yōu)勢，并成為率先入局造車浪潮的局外人。兩人將創(chuàng)辦汽車資訊網(wǎng)站的經(jīng)驗和資源用在了造車上，受益匪淺。

在用戶側，理想和蔚來剛剛起步就獲得了廣泛關注。來自汽車之家和易車的忠實用戶，成為二李造車的忠實鐵粉和核心用戶。時至今日，理想與蔚來的粉絲忠誠度依舊領跑行業(yè)，唯有華為加持的問界，以及雷軍的小米能夠比肩。

此外，汽車之家與易車網(wǎng)積累的龐大數(shù)據(jù)，讓二李對于汽車消費趨勢的把握更精準。比如，他們不約而同地選擇從高端SUV切入，產(chǎn)品設計也有不少超越傳統(tǒng)車企的巧思；此外，他們都舍棄了4S店體系，轉而在商場內開設“高大上”的直營門店。

在生產(chǎn)側，李想和李斌都得到了車企的助力。理想通過收購力帆汽車，獲得新能源汽車生產(chǎn)資質；后來又將北京現(xiàn)代的一座工廠收入囊中。蔚來則與江淮汽車長期合作，在解決資質問題的同時，緩解了產(chǎn)能壓力。

不難想象，倘若張一鳴和字節(jié)決心造車，懂車帝也可以發(fā)揮類似作用。

AI、出海和造車，是國內科技行業(yè)的三大時代趨勢。字節(jié)已經(jīng)在出海賽道占據(jù)先機，AI方面也在奮起直追；唯獨造車，字節(jié)尚未直接參與其中。

造車耗資巨大，李斌多年前曾表示，“沒有200億元不要來造車。”但對于超級土豪字節(jié)而言，200億元的投入并不算太多。畢竟，字節(jié)單單為了收購游戲公司沐瞳科技，就花費了40億美元；收購VR設備公司PICO同樣堪稱大手筆，坊間傳聞價格高達90億元。

另一方面，如今的造車外部條件，遠遠優(yōu)于李想和李斌創(chuàng)業(yè)時的狀況：國內消費者對于國產(chǎn)新勢力的接受度已經(jīng)很高，今年1~5月新能源汽車銷量榜單前十名中，只有特斯拉一家海外品牌；本土新能源汽車供應鏈也已經(jīng)成熟，無論是基礎的三電系統(tǒng)，還是更高階的智能座艙、自動駕駛等，都能夠滿足車企的多樣化需求。字節(jié)倘若入局，啟動成本要低得多。

更大的吸引力在于，新能源汽車被廣泛視為AI大模型的關鍵應用場景之一，“大模型上車”已經(jīng)蔚然成風。

目前，國內主要新能源廠商比亞迪、蔚小理，以及來自海外的特斯拉，都在積極嘗試將AI大模型應用在車內。以特斯拉為例，今年3月，特斯拉自動駕駛服務FSD上線V12測試版本，最大賣點就是端到端的神經(jīng)網(wǎng)絡模型上車，自動駕駛能力又有了躍升。

字節(jié)同樣在發(fā)力AI大模型，但目前的應用場景主要集中在線上，比如AI內容生成、AI社交等。面對這一契機，字節(jié)可以借勢懂車帝，通過造車獲得驗證和釋放AI大模型價值的新場景；退休多年的張一鳴，也可以上演王者歸來。

作為中國互聯(lián)網(wǎng)最具潛力的大公司，字節(jié)的野望理應更加寬闊。造車，或許是字節(jié)趕上時代快車的最后一塊拼圖，也將為整個集團未來的IPO增添更多故事和想象空間。

參考資料：

經(jīng)濟觀察報，《會員費漲價引不滿 汽車經(jīng)銷商怒懟引流平臺》

時代周報，《梁汝波內部講話：2024年字節(jié)要“逃逸平庸的重力”》

鏡觀臺，《分拆懂車帝，字節(jié)在賭什么？》

投中網(wǎng)，《字節(jié)跳動拆分IPO，估值217億，紅杉、KKR入局》

大V商業(yè)，《易車、懂車帝、汽車之家，重燃“三國殺”》

編者按：本文轉載自微信公眾號：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：彥飛