干貨！2022年中國奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)對比：飛鶴VS伊利VS蒙牛 誰勇奪三軍之冠？

奶粉行業(yè)相關(guān)公司：蒙牛乳業(yè)(02319.HK)、貝因美(002570.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雅士利國際(01230.HK)、中國飛鶴(06186.HK)等

本文核心數(shù)據(jù)：奶粉產(chǎn)品價格、奶粉收入、研發(fā)費(fèi)用/支出、研發(fā)費(fèi)用/支出占收入比重等

1、伊利VS蒙牛VS飛鶴：奶粉布局歷程

綜合來看，中國奶粉行業(yè)中以中國飛鶴、伊利股份和蒙牛乳業(yè)為龍頭企業(yè)。從飛鶴、伊利和蒙牛的發(fā)展歷程來看，伊利和蒙牛成立和上市的時間要稍早于飛鶴，伊利和蒙牛分別為國內(nèi)A股和境外上市的中國第一奶粉股。不僅如此，伊利和蒙牛同樣在2011-2014年間布局境外生產(chǎn)工廠，而飛鶴則在2015-2018年在加拿大Kingston布局境外工廠。

雖從三者的奶粉布局歷程來看，伊利和蒙牛均布局較早，占據(jù)市場先機(jī)，但飛鶴不斷追趕并專注發(fā)展奶粉業(yè)務(wù)，亦成為龍頭奶粉企業(yè)。

2、奶粉業(yè)務(wù)布局

——奶粉產(chǎn)品布局：不相上下

飛鶴、伊利和蒙牛三者在奶粉產(chǎn)品的布局來看，三者均在“嬰幼兒奶粉”、“兒童奶粉”、“孕婦和婦女奶粉”、“成人奶粉”、“中老年奶粉”等領(lǐng)域布局，但從產(chǎn)品系列來看，中國飛鶴主要將其發(fā)展重心放在嬰幼兒奶粉上，伊利和蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)則較為平均。

——奶粉業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)服務(wù)：飛鶴關(guān)聯(lián)服務(wù)更可增強(qiáng)客戶粘性

從三者的奶粉業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)服務(wù)來看，飛鶴與伊利和蒙牛不同的是，其根據(jù)自身的發(fā)展重點(diǎn)：嬰幼兒奶粉領(lǐng)域建立了專門的母嬰社區(qū)，在社區(qū)內(nèi)不僅可供消費(fèi)者交流母嬰，還具備育兒知識分享和科普的功能，更可以增強(qiáng)客戶粘性。

——生產(chǎn)點(diǎn)位和生產(chǎn)配套設(shè)施/原料來源：不分伯仲

從三者的生產(chǎn)情況和生產(chǎn)點(diǎn)位來看，三者生產(chǎn)狀況不分伯仲，均在國內(nèi)國外有所布局生產(chǎn)點(diǎn)位。從生產(chǎn)配套設(shè)施和原料來源來看，三者均備有自有物流、自由牧場和合作牧場，但三者的產(chǎn)量情況或有一定的差別。

3、企業(yè)乳制品生產(chǎn)能力情況：較為均衡

2020年，中國飛鶴的設(shè)計年產(chǎn)能合計為23.24萬噸，伊利股份的奶粉及奶制品產(chǎn)量為22.35萬噸;雖蒙牛在2020年的乳制品年產(chǎn)能共計990萬噸，但蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)占比不足6%，故三者在生產(chǎn)能力上或較為均衡。

4、奶粉業(yè)務(wù)業(yè)績對比：飛鶴一馬當(dāng)先

從奶粉業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況來看，2018-2021年，飛鶴的奶粉業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于伊利和蒙牛，且飛鶴的奶粉業(yè)務(wù)收入呈快速增長態(tài)勢。2020年，飛鶴的奶粉業(yè)務(wù)收入突破150億元;2021，飛鶴的奶粉業(yè)務(wù)收入則突破200億元。

從奶粉業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績來看，飛鶴的奶粉產(chǎn)品盈利情況較好。

注① ：飛鶴和伊利的奶粉業(yè)務(wù)收入和毛利率會因其產(chǎn)品分類導(dǎo)致圖中的奶粉業(yè)務(wù)收入和毛利率出現(xiàn)偏差;飛鶴在上圖中的奶粉業(yè)務(wù)收入實則為嬰幼兒配方奶粉的收入，仍有小部分的成人奶粉、羊奶嬰幼兒配方奶粉等未納入統(tǒng)計;伊利在上圖中的奶粉業(yè)務(wù)收入實則為奶粉及奶制品的收入，下同。

注② ：截至2022年4月14日，伊利股份暫未公布2021年全年的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)。

5、研發(fā)投入情況：飛鶴拔得頭籌

從研發(fā)費(fèi)用/研發(fā)支出來看，2018-2020年，三者的排名為伊利>蒙牛>飛鶴。但從研發(fā)費(fèi)用/支出占收入比重來看，2018-2020年，三者的排名為飛鶴>伊利>蒙牛。

2020年，飛鶴、伊利和蒙牛的研發(fā)費(fèi)用/支出分別在2億元以上、4億元以上和3億元以上;飛鶴的研發(fā)費(fèi)用/支出占比幾近1.5%，而伊利和蒙牛則暫未超過0.5%，雖然比飛鶴的比值低，但總體來說處于奶粉行業(yè)上市企業(yè)的中等水平。

8、產(chǎn)業(yè)變革走向：可視化牧場是飛鶴對消費(fèi)者的品質(zhì)保障

從產(chǎn)業(yè)變革走向來來看，三者因奶粉行業(yè)對食品安全的要求的特殊性，均已較早且持續(xù)跟進(jìn)溯源系統(tǒng)的開發(fā)和迭代;不僅如此，三者亦同樣相應(yīng)低碳和綠色制造業(yè)的發(fā)展號召，發(fā)展綠色工廠。值得注意的是，飛鶴奶粉推出了可視化牧場的功能，更是為消費(fèi)者打造的更加完善的品質(zhì)保證功能。

7、奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

從奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃方面來看，三者的重點(diǎn)均放在了產(chǎn)業(yè)鏈上，從農(nóng)/牧/工/運(yùn)等方面進(jìn)行整合。伊利和蒙牛則分別選擇加快全球和中國的發(fā)展布局，中國飛鶴則將發(fā)展重點(diǎn)放在了研發(fā)創(chuàng)新上。

8、前瞻觀點(diǎn)：中國飛鶴為中國“奶粉之王”

在奶粉行業(yè)中，奶粉產(chǎn)品布局、關(guān)聯(lián)服務(wù)、生產(chǎn)點(diǎn)位和生產(chǎn)配套設(shè)施/原料來源均為行業(yè)中較為重要的部分，奶粉業(yè)績能反應(yīng)公司的經(jīng)營概況，生產(chǎn)能力能反映企業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)保證能力，企業(yè)研發(fā)投入、產(chǎn)業(yè)變革和發(fā)展規(guī)劃則能反映企業(yè)未來的發(fā)展走向概況?；谇拔姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，中國飛鶴因在奶粉奶粉關(guān)聯(lián)服務(wù)、奶粉業(yè)務(wù)收入和研發(fā)創(chuàng)新方面占有優(yōu)勢，目前是我國奶粉行業(yè)上市企業(yè)中的“龍頭”。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國奶粉行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動。