干貨！2022年中國(guó)奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)分析——伊利股份：奶粉產(chǎn)銷量加速增長(zhǎng)

奶粉行業(yè)相關(guān)公司：蒙牛乳業(yè)(02319.HK)、貝因美(002570.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雅士利國(guó)際(01230.HK)、中國(guó)飛鶴(06186.HK)等

本文核心數(shù)據(jù)：伊利奶粉產(chǎn)品價(jià)格、伊利奶粉產(chǎn)銷量、伊利總收入、伊利奶粉收入、伊利毛利率等

1、中國(guó)奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

綜合來看，中國(guó)奶粉行業(yè)中以伊利股份、伊利股份和蒙牛乳業(yè)為龍頭企業(yè)。三者在奶粉針對(duì)人群、奶粉業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)服務(wù)、生產(chǎn)情況及配套設(shè)施/原料來源、奶粉業(yè)務(wù)占比、營(yíng)銷活動(dòng)、產(chǎn)業(yè)變革和奶粉業(yè)務(wù)規(guī)劃均有差異。

注：因伊利股份在年報(bào)上的產(chǎn)品分類問題，其奶粉營(yíng)業(yè)收入還包含了其他乳制品。

2、伊利股份：發(fā)展歷程

1965年，伊利前身的呼市回民區(qū)合作奶牛場(chǎng)成立，而后在1993年，定向募集成立了伊利集團(tuán)，并于3年后在上交所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)A股上市的奶粉行業(yè)企業(yè)。2007年，伊利推出第一個(gè)嬰幼兒配方奶粉系列——金領(lǐng)冠。

此后，伊利的奶粉業(yè)務(wù)步入加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的道路，與國(guó)際企業(yè)和機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作在產(chǎn)品和其質(zhì)量上加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā);不僅如此，2014年至今，伊利股份陸陸續(xù)續(xù)在大洋洲投產(chǎn)了大洋洲生產(chǎn)基地一期和二期。

3、伊利股份：奶粉業(yè)務(wù)布局

——奶粉產(chǎn)品布局：中老年奶粉品類稍多

伊利股份的奶粉產(chǎn)品品類主要可根據(jù)不同消費(fèi)人群分為五種奶粉：嬰幼兒奶粉、兒童奶粉、孕婦和婦女奶粉、成人奶粉，以及中老年奶粉，其中嬰幼兒奶粉的價(jià)格閾值相對(duì)較高。值得注意的是，伊利中老年奶粉的品類相對(duì)其他上市奶粉企業(yè)來說較多，且其成人奶粉和中老年奶粉價(jià)格閾值也相對(duì)較高一些。

——奶粉產(chǎn)銷情況：產(chǎn)銷加速增長(zhǎng)

從2017-2020年伊利的奶粉產(chǎn)銷情況來看，伊利的產(chǎn)銷量均逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且產(chǎn)銷量增幅整體呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但2020年產(chǎn)量增幅相較2019年有所下降，銷量增幅則將近60%。

注：該數(shù)值為伊利股份所公布的奶粉及奶制品的產(chǎn)銷量。

——奶粉生產(chǎn)點(diǎn)位和生產(chǎn)配套設(shè)施/原料：全球化

目前，伊利正在通過實(shí)施“全球織網(wǎng)”計(jì)劃布局生產(chǎn)基地，并在黑龍江、內(nèi)蒙古和寧夏等地建立起生產(chǎn)點(diǎn)位。不僅如此，伊利股份不乏自有物流、自有牧場(chǎng)，同時(shí)亦有與之合作的牧場(chǎng)。

從整體生產(chǎn)點(diǎn)位和產(chǎn)業(yè)鏈情況來看，伊利股份逐漸全球化發(fā)展。

4、伊利股份：奶粉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

2018-2021年，伊利股份的總營(yíng)業(yè)收入和奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收均呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年，雖總營(yíng)業(yè)收入相較2019年有所下降，但伊利的奶粉及奶制品營(yíng)業(yè)收入?yún)s高于2019年，表明伊利股份的奶粉及奶制品在市場(chǎng)中發(fā)展較為順利。

從奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收來看，2019年，伊利的奶粉及奶制品營(yíng)業(yè)收入已然突破100億元，2020年則幾近130億元。

從毛利率來看，2018-2021年伊利股份的奶粉及奶制品營(yíng)業(yè)收入呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但毛利率卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2020年，伊利股份的奶粉及奶制品毛利率已不足45%，但仍處于較高態(tài)勢(shì)。

5、伊利股份：研發(fā)投入情況

伊利股份的研發(fā)費(fèi)用在業(yè)內(nèi)處于較高水平，2018-2020年，研發(fā)費(fèi)用就一直處于4億元以上，不僅如此，研發(fā)投入水平與其他奶粉行業(yè)上市企業(yè)相距甚小。從下圖中亦可以發(fā)現(xiàn)，2017-2021年上半年，伊利股份奶粉的研發(fā)支出和研發(fā)支出占總收入的比重維持在0.50%左右。

6、伊利股份：產(chǎn)業(yè)變革走向

隨著科技的進(jìn)步，伊利股份也通過運(yùn)用低碳、大數(shù)據(jù)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)了奶粉產(chǎn)業(yè)的智能化、數(shù)字化和綠色化，例如奶粉溯源系統(tǒng)、綠色工廠和乳制品智能制造，這也提高了伊利的奶粉業(yè)務(wù)上的生產(chǎn)效率，為工廠節(jié)能減排，為消費(fèi)者提供一個(gè)更安心的奶粉產(chǎn)品。

7、伊利股份：奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

前瞻根據(jù)伊利股份年報(bào)及最新動(dòng)向歸納總結(jié)后，認(rèn)為伊利股份未來的發(fā)展方向?qū)⒅饕诤Ｍ馐袌?chǎng)的開拓、品牌全球化以及拓展渠道三大方面。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)奶粉行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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