干貨！2022年中國航空發(fā)動機行業(yè)龍頭企業(yè)對比：航發(fā)科技PK航發(fā)動力 誰是中國航空發(fā)動機的“領(lǐng)頭人”？

行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)：航發(fā)動力(600893)、航發(fā)科技(600391)

本文核心數(shù)據(jù)：航發(fā)動力 航發(fā)科技發(fā)展歷程、航發(fā)動力與航發(fā)科技業(yè)績對比

1、航發(fā)科技v.s.航發(fā)動力：企業(yè)發(fā)展歷程

航空發(fā)動機行業(yè)的資金壁壘、技術(shù)壁壘、資質(zhì)壁壘極高，目前中國航空發(fā)動機行業(yè)的龍頭企業(yè)有航發(fā)科技和航發(fā)動力。兩家企業(yè)的發(fā)展歷程如下：

2、航空發(fā)動機業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀：

——航空發(fā)動機產(chǎn)品生產(chǎn)量

從生產(chǎn)量的角度來看，航發(fā)動力較航發(fā)科技有明顯優(yōu)勢。2017-2021年，航發(fā)動力的航空發(fā)動機年產(chǎn)量明顯高于航發(fā)科技的產(chǎn)量。2021年全年，航發(fā)動力生產(chǎn)的航空發(fā)動機相關(guān)產(chǎn)品的價值為281.19億元。

注：航空發(fā)動機的產(chǎn)量涉及國家航空武器裝備，根據(jù)行業(yè)主管部門保密要求，無法披露相關(guān)數(shù)據(jù)。該表表述的是航空發(fā)動機及衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)價值量。

——航空發(fā)動機產(chǎn)品銷售區(qū)域布局

從銷售區(qū)域布局的對比來看，航發(fā)動力的銷售網(wǎng)絡(luò)幾乎全部居于國內(nèi)，2021年國際業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比僅為3.8%。

注：外圈為航發(fā)動力，內(nèi)圈為航發(fā)科技。

——航空發(fā)動機產(chǎn)品銷售量

從產(chǎn)品銷量角度來看，航發(fā)科技航空發(fā)動機相關(guān)產(chǎn)品的銷售量與航發(fā)動力有較大差距，2021年航發(fā)科技的航空發(fā)動機相關(guān)產(chǎn)品銷量為25.88億元，而航發(fā)動力的銷量則為280.73億元。

從產(chǎn)銷率來看，航發(fā)動力的航空發(fā)動機及相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷率自2017年來一直穩(wěn)定在100%左右，說明公司產(chǎn)能能夠得到充分發(fā)揮，產(chǎn)能利用率較高。反觀航發(fā)科技，2017與2018年時的產(chǎn)銷率接近120%，但在2018年后便快速下滑，2021年的產(chǎn)銷率不足90%。

——航空發(fā)動機業(yè)務(wù)客戶依賴程度

由于軍工產(chǎn)業(yè)與航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的特殊性，航發(fā)科技與航發(fā)動力的客戶依賴程度均處于較高水平。2021年，兩家企業(yè)的前五名客戶的銷售額占比均在70%以上，航發(fā)科技較高，達到了74.41%，航發(fā)動力則達到了72.95%。

——航空發(fā)動機產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)

從兩家企業(yè)航空發(fā)動機產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)來看，航發(fā)動力的直接材料成本更高，2021年直接材料的成本占比超過了60%。

注：外圈為航發(fā)動力數(shù)據(jù)，內(nèi)圈為航發(fā)科技數(shù)據(jù)。

3、航空發(fā)動機業(yè)務(wù)業(yè)績對比

從航空發(fā)動機的經(jīng)營情況來看，2017-2021年，航發(fā)動力的營業(yè)收入均遙遙領(lǐng)先航發(fā)科技。2021年全年，航發(fā)動力航空發(fā)動機相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入341.02億元，遠(yuǎn)高于航發(fā)科技的35.05億元。

從航空發(fā)動機業(yè)務(wù)的毛利率來看，航發(fā)動力與航發(fā)科技在航空發(fā)動機業(yè)務(wù)領(lǐng)域的毛利率相差無幾，且近年來均呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。2021年，航發(fā)動力的航空發(fā)動機業(yè)務(wù)毛利率為12.49%，航發(fā)科技的毛利率為12.09%。

4、前瞻觀點：航發(fā)動力是中國航發(fā)主要“領(lǐng)頭人”

在中國航空發(fā)動機集團有限公司的體系之下，航發(fā)動力在產(chǎn)品產(chǎn)銷量、業(yè)務(wù)收入等方面均較航發(fā)科技有一定優(yōu)勢?；谇拔牡姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，航發(fā)動力是目前中國航發(fā)體系下航空發(fā)動機行業(yè)的主要“領(lǐng)頭人”。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國航空發(fā)動機行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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