干貨！2022年中國(guó)民用航空運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：東方航空PK南方航空 東方亮還是南方亮？

行業(yè)相關(guān)企業(yè)：中國(guó)商飛、航發(fā)動(dòng)力(600893)、中航機(jī)電(002013)、上海機(jī)場(chǎng)(600009)、廈門(mén)空港(600897)、白云機(jī)場(chǎng)(600004)、深圳機(jī)場(chǎng)(000089)、首都機(jī)場(chǎng)(00694)

本文核心數(shù)據(jù)：東航南航營(yíng)業(yè)收入水平、東航南航飛行時(shí)長(zhǎng)對(duì)比

1、東方航空v.s.南方航空：發(fā)展歷程

東方航空與南方航空均是我國(guó)老牌國(guó)有航空企業(yè)，兩家企業(yè)均成立于20世紀(jì)末初期，并逐漸發(fā)展為國(guó)內(nèi)民航運(yùn)輸業(yè)龍頭。

2、民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量：南航一直保持領(lǐng)先

從航空公司的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量來(lái)看，2017-2021年，南方航空的一直保持著領(lǐng)先。根據(jù)民航局的數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，南方航空完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量212.11億噸公里，較東方航空多出49.95億噸公里。

——客貨運(yùn)輸量：南航貨運(yùn)量領(lǐng)先近1倍

客運(yùn)與貨運(yùn)是民航運(yùn)輸業(yè)的兩大類別，從這兩方面來(lái)看，南方航空的運(yùn)輸量均有一定優(yōu)勢(shì)。

在旅客運(yùn)輸量方面，2021年全年，南航集團(tuán)的旅客運(yùn)輸量為9849.81萬(wàn)人次，同比上漲1.70%;東航集團(tuán)的旅客運(yùn)輸量為7909.99萬(wàn)人次，同比上漲6.01%。

在貨郵運(yùn)輸量方面，南航的優(yōu)勢(shì)更大，2021年全年，南航貨郵運(yùn)輸量為288.8萬(wàn)噸，東航的貨郵運(yùn)輸量為145.48萬(wàn)噸，南航領(lǐng)先接近100%。

——飛行時(shí)長(zhǎng)：東航為南航的80%左右

從航司完成的飛行小時(shí)來(lái)看，東方航空每年完成的飛行時(shí)長(zhǎng)一般在南航的80%左右。2021年，東方航空完成飛行時(shí)長(zhǎng)180.09萬(wàn)小時(shí)，南方航空完成飛行時(shí)長(zhǎng)211.00萬(wàn)小時(shí)。

——機(jī)隊(duì)數(shù)量：南航機(jī)隊(duì)數(shù)量較多

航司的機(jī)隊(duì)數(shù)量是反應(yīng)企業(yè)民航運(yùn)輸能力的重要指標(biāo)，能夠反應(yīng)企業(yè)的供應(yīng)能力。2017-2021年，南航集團(tuán)的機(jī)隊(duì)數(shù)量一直保持領(lǐng)先，雖然東航近年來(lái)一直加速飛機(jī)的引進(jìn)計(jì)劃，但截至2021年末依舊比南航集團(tuán)少120架。

——綜合運(yùn)載率：南航綜合運(yùn)載率更高

根據(jù)東航與南航的年報(bào)數(shù)據(jù)，2017-2021年南航的綜合運(yùn)載率均高于東方航空。2021年，南方航空的綜合運(yùn)載率為63.28%，較2020年上升1.89個(gè)百分點(diǎn);東方航空2021年的綜合運(yùn)載率為55.42%，較2020年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

3、民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：

——營(yíng)業(yè)收入水平：營(yíng)收差距不斷拉大

從企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入水平來(lái)看，近年來(lái)南航與東航的營(yíng)收差距不斷拉大，從2017年的257.68億元擴(kuò)大至2021年的345.17億元，差值上漲了34%。

——盈利能力水平：南航盈利能力更好

從民航運(yùn)輸行業(yè)的毛利率來(lái)看，在2020年疫情發(fā)生前，南方航空的毛利率水平較東方航空有微弱的優(yōu)勢(shì)，2019年，南航的毛利率為11.69%，東航的毛利率為10.78%。疫情后，南方航空表現(xiàn)出了更好地風(fēng)險(xiǎn)管理能力，毛利率水平下降較少。2021年，南航的毛利率水平為-3.49%而東航的毛利率水平則為-22.02%。

4、前瞻觀點(diǎn)：南方航空更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在民用航空運(yùn)輸行業(yè)，機(jī)隊(duì)數(shù)量決定了航司的航運(yùn)供應(yīng)能力，而運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量則反映了航司在民航運(yùn)輸業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。根據(jù)前文的數(shù)據(jù)與分析，前瞻認(rèn)為，中國(guó)南方航空在機(jī)隊(duì)數(shù)量、運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量等方面較東方航空有一定優(yōu)勢(shì)。

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