干貨！2022年中國(guó)民用航空運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)分析——中國(guó)國(guó)航：唯一可載國(guó)旗飛行的民用航空公司

行業(yè)相關(guān)企業(yè)：中國(guó)國(guó)航(000753)、南方航空(600029)、中國(guó)東航(600115)

本文核心數(shù)：國(guó)航營(yíng)業(yè)收入水平、國(guó)航貨郵運(yùn)輸量、國(guó)航毛利率水平

1、中國(guó)民用航空運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

民用航空運(yùn)輸是我國(guó)現(xiàn)代化綜合交通體系的重要組成部分。目前，由于民航運(yùn)輸業(yè)較高的資金與資質(zhì)壁壘，我國(guó)的民航運(yùn)輸業(yè)參與企業(yè)多為國(guó)有企業(yè)，其中，南航東航和國(guó)航是其中的三大龍頭企業(yè)。

2、中國(guó)國(guó)航：發(fā)展歷程

中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司的前身中國(guó)國(guó)際航空公司成立于1988年，并于2004年經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，正式成立中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司。發(fā)展至今，中國(guó)國(guó)航的發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了三十余個(gè)年頭，中國(guó)國(guó)航已經(jīng)發(fā)展成為了我國(guó)民航運(yùn)輸業(yè)中的龍頭企業(yè)之一。

3、中國(guó)國(guó)航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——機(jī)隊(duì)規(guī)模與結(jié)構(gòu)

(1)2021年末機(jī)隊(duì)規(guī)模接近750架

根據(jù)中國(guó)國(guó)航年報(bào)中的數(shù)據(jù)，2021年全年，中國(guó)國(guó)航共引進(jìn)飛機(jī)43架，包括4架A350、23架A320NEO、11架A321NEO、4架ARJ21-700和1架公務(wù)機(jī)，退出飛機(jī)4架。截至2021年末，中國(guó)國(guó)航共有飛機(jī)746架。

(2)國(guó)航更“偏愛(ài)”空客系

從機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，與南方航空有所不同，中國(guó)國(guó)航更“偏愛(ài)”空客系列的客機(jī)。截至2021年末，中國(guó)國(guó)航共計(jì)擁有746架飛機(jī)，其中，空客系列飛機(jī)408架，占比54.69%;波音系列飛機(jī)326架，占比43.70%。

——民航運(yùn)輸量

(1)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量：下降勢(shì)頭已被抑制

中國(guó)國(guó)航作為我國(guó)唯一一家可以將國(guó)旗印與機(jī)身的民航企業(yè)，是目前我國(guó)民用航空運(yùn)輸航司的三大龍頭企業(yè)之一。從運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量來(lái)看，2021年全年，中國(guó)國(guó)航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量為193.68億噸公里，較2020年微降0.43%。

(2)旅客運(yùn)輸量：2021年水平為疫情前60%

從旅客運(yùn)輸量來(lái)看，2021年全年，中國(guó)國(guó)航完成旅客運(yùn)輸量8700.15萬(wàn)人次，較2020年同比下降3.6%。與疫情前水平相比，2021年水平為2019年旅客運(yùn)輸量的60.84%。

(3)貨郵運(yùn)輸量：較2020年微降0.5%

從貨郵運(yùn)輸量來(lái)看，2021年全年，中國(guó)國(guó)航完成貨郵運(yùn)輸量176.37萬(wàn)噸，較2020年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。與旅客運(yùn)輸量相比，貨郵運(yùn)輸量受疫情的影響相對(duì)較小，與2019年相比，2021年貨郵運(yùn)輸量水平為疫情前86.17%。

4、中國(guó)國(guó)航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

——經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)

與運(yùn)輸量整體呈現(xiàn)微降趨勢(shì)相反，中國(guó)國(guó)航民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入水平在2021年有所回升，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入745.32億元，同比增長(zhǎng)7.23%。

——盈利能力：疫情受創(chuàng)嚴(yán)重

與東航與南航相比，中國(guó)國(guó)航的毛利率水平較高，在疫情前的2017-2019年，中國(guó)國(guó)航的毛利率維持在16%左右，高出東航和南航平均水平5-6個(gè)百分點(diǎn)。但在疫情發(fā)生后，中國(guó)國(guó)航的毛利率水平下降較大，2020年下降至-21.54%。2021年雖然回升至-15.18%，但整體依舊保持復(fù)制。

5、中國(guó)國(guó)航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)中國(guó)國(guó)航年報(bào)中披露的機(jī)隊(duì)引進(jìn)與退出計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)國(guó)航凈引進(jìn)飛機(jī)22架，2024年末機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到768架。

更多本行業(yè)研究分析詳見(jiàn)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)民用航空運(yùn)輸行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動(dòng)。