“報(bào)復(fù)性旅游”退潮，投資者對(duì)愛(ài)彼迎業(yè)績(jī)信心正在瓦解？

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作者|夜叉白雪 來(lái)源|異觀財(cái)經(jīng)(ID：DifferentFin)

“報(bào)復(fù)性旅游”退潮、針對(duì)短期租賃實(shí)施的新法規(guī)，以及愛(ài)彼迎高管業(yè)績(jī)發(fā)布前拋售股票，正在瓦解投資者對(duì)該公司業(yè)績(jī)的信心。

全球民宿短租巨頭愛(ài)彼迎Airbnb發(fā)布了2023年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。愛(ài)彼迎Airbnb可謂是“后疫情時(shí)代”的受益者之一，疫情結(jié)束后，人們對(duì)于旅游的“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)以及辦公方式的變化，推動(dòng)了愛(ài)彼迎業(yè)績(jī)、股票和估值的持續(xù)上漲。

財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收?qǐng)?bào)33.97億美元，同比增長(zhǎng)18%，超出華爾街預(yù)期。

愛(ài)彼迎的業(yè)務(wù)覆蓋全球，此前北美地區(qū)一直是為該公司貢獻(xiàn)收入最高的地區(qū)，然而本季度該結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，歐洲、中東和非洲地區(qū)取代北美地區(qū)，成為收入最高的地區(qū)，亞太地區(qū)成為季度同比增速最快的地區(qū)。

具體來(lái)看，2023年Q3，愛(ài)彼迎歐洲、中東和非洲地區(qū)收入同比增長(zhǎng)21%至15.33億美元，高于北美地區(qū)14.78億美元的收入；亞太地區(qū)收入同比增長(zhǎng)33%至2.08億美元；拉丁地區(qū)增速僅次于亞太地區(qū)，實(shí)現(xiàn)1.78億美元的收入，同比增長(zhǎng)28%，北美地區(qū)在該季度成為增速最慢的地區(qū)，統(tǒng)計(jì)僅增長(zhǎng)11%，低于亞太地區(qū)22個(gè)百分點(diǎn)。

愛(ài)彼迎的收入主要來(lái)源于平臺(tái)上房屋出租總額的傭金。因此，平臺(tái)上房屋出租預(yù)訂總額以及平均間夜單價(jià)都對(duì)營(yíng)收有著直接的影響。

財(cái)報(bào)顯示，Airbnb愛(ài)彼迎三季度房屋出租預(yù)訂總金額(GBV)為183億美元，同比增長(zhǎng)17%，較2019年同期增長(zhǎng)89%。該指標(biāo)包含平臺(tái)上預(yù)訂的美元價(jià)值，包括房東收入、服務(wù)費(fèi)、清潔費(fèi)和稅收。值得注意的是，愛(ài)彼迎GBV從季度同比增速來(lái)看保持增長(zhǎng)，但增速放緩。

房屋出租預(yù)訂總額的高低，與平均夜間單價(jià)（ADR）有很大關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，Airbnb愛(ài)彼迎住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量為1.132億，同比增長(zhǎng)14%，與2019年同期相比，增32%，略高于平均預(yù)期。

價(jià)格方面，四季度公司平均間夜單價(jià)（ADR）為161美元，高于上年同期的156美元，低于今年一季度的168美元和上一季度的166美元。由于Airbnb愛(ài)彼迎對(duì)每次預(yù)訂收取一定比例的費(fèi)用，目前看愛(ài)彼迎ADR存在一定程度的波動(dòng)。

因?yàn)锳DR價(jià)格直接對(duì)公司收益產(chǎn)生重要影響，該公司也在推出新工具幫助平臺(tái)房東設(shè)定合理的價(jià)格，幫助房東與酒店競(jìng)爭(zhēng)。公司的數(shù)據(jù)顯示，9月份愛(ài)彼迎上一間臥室房源的平均每晚價(jià)格為120美元，比去年同期上漲1%，而酒店價(jià)格上漲了10%，達(dá)到153美元。

凈利潤(rùn)方面，該公司Q3的凈利潤(rùn)是43.7億美元，比上年同期增加32億美元，主要原因是遞延所得稅資產(chǎn)的估值準(zhǔn)備金中釋放了28億美元的一次性稅收收益?？鄢搩?yōu)惠后，調(diào)整后的凈收入為16億美元。EPS每股盈利為6.83美元，稀釋后EPS為6.63美元。該公司報(bào)告稱，在此期間預(yù)訂的住宿和體驗(yàn)數(shù)量為 1.132 億，同比增長(zhǎng) 14%，略高于平均預(yù)期。

在收盤(pán)時(shí)，該股票上漲約1%，報(bào)119.47美元。

值得注意得是，該公司周三在一封致股東的信中表示，截至12月的三個(gè)月內(nèi)，收入將為21.3億美元至21.7億美元，低于分析師平均預(yù)測(cè)的21.8億美元。

大流行病后被壓抑的旅游需求逐漸消退，此前愛(ài)彼迎股票的上漲是在旅游需求復(fù)蘇之際出現(xiàn)的，隨著旅游需求的逐步釋放，“報(bào)復(fù)性旅游”不會(huì)持續(xù)下去。旅行需求的放緩使愛(ài)彼迎的夜間和日均價(jià)格增長(zhǎng)處于危險(xiǎn)之中。

愛(ài)彼迎預(yù)計(jì)，與第三季度相比，預(yù)訂夜晚的增速將“有所減緩”。受到地緣政治沖突，貨幣匯率和消費(fèi)者支出模式很可能發(fā)生變化，這些因素很可能間接影響愛(ài)彼迎等旅游相關(guān)股票。

該公司表示：“我們?cè)诘谒募径瘸醢l(fā)現(xiàn)了更大的波動(dòng)”，并補(bǔ)充說(shuō)，“我們正在密切關(guān)注可能影響旅游需求的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和地緣政治沖突。”

首席執(zhí)行官Brian Cheksy一直在努力完善該平臺(tái)，并適應(yīng)后疫情時(shí)代旅游模式的變化，比如為28天或更長(zhǎng)時(shí)間的住宿需求增加房源，以及消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量住宿和高質(zhì)量服務(wù)的需求。

該公司今年早些時(shí)候宣布了50多項(xiàng)功能更新，旨在為更好地匹配房東和客人奠定了基礎(chǔ)，包括更深入的用戶資料，以及明年推出經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的房源徽章的計(jì)劃。下周，愛(ài)彼迎將推出新的產(chǎn)品升級(jí)，目的是提高平臺(tái)的可靠性，并確?？腿嗽陬A(yù)訂住宿前，能夠清楚地了解到他們將會(huì)得到的服務(wù)和住宿條件。

目前面臨針對(duì)短期租賃實(shí)施的新法規(guī)，這可能會(huì)影響該公司的增長(zhǎng)。9月5日，紐約市近期租賃平臺(tái)實(shí)施了 Airbnb 所說(shuō)的“事實(shí)上的干預(yù)”，導(dǎo)致該市（其主要市場(chǎng)之一）的房源數(shù)量將會(huì)減少。此外，加拿大正在考慮針對(duì)任天堂短期租賃的新法規(guī)，這可能會(huì)對(duì) Airbnb 產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。

更加雪上加霜的是，ABNB首席會(huì)計(jì)官大衛(wèi)·伯恩斯坦于2023年10月17日出售了該公司3,402股股票。這種股票造成并非孤立事件，而是更大趨勢(shì)的一部分；與上一年相比，伯恩斯坦已出售57,014股，但未購(gòu)買任何股票。

這樣的舉動(dòng)，尤其是在即將發(fā)布的收益報(bào)告之前，可能表明人們對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的信心正在瓦解。

從愛(ài)彼迎最近3年的盈利情況來(lái)看，從2020年的嚴(yán)重虧損到 2023年9月底實(shí)現(xiàn)51.41億美元的利潤(rùn)，呈現(xiàn)出顯著的上升趨勢(shì)。這意味著該公司的命運(yùn)發(fā)生了重大變化，最新數(shù)據(jù)顯示該公司保持著這種積極的發(fā)展軌跡。

從收入增長(zhǎng)率來(lái)看，從2020年12月31日首次記錄的收入33.8億美元，到2023年9月30日最后記錄的76.99億美元，愛(ài)彼迎的收入呈現(xiàn)驚人增長(zhǎng)率。盡管進(jìn)展略有波動(dòng)，但總體趨勢(shì)表明愛(ài)彼迎在此期間的收入健康穩(wěn)定地增長(zhǎng)。

愛(ài)彼迎分析師目標(biāo)價(jià)的一系列數(shù)據(jù)反映了隨著時(shí)間的推移逐漸發(fā)生的趨勢(shì)變化和一些顯著的波動(dòng)。

在此數(shù)據(jù)系列過(guò)程中，從第一個(gè)值（194美元）到最后一個(gè)值（145 美元）測(cè)量的分析師價(jià)格目標(biāo)增長(zhǎng)率表明下降了-25.26%。

分析2023年5月至2023年10月的數(shù)據(jù)，ABNB的股價(jià)經(jīng)歷了波動(dòng)，但總體呈現(xiàn)減速且增長(zhǎng)的趨勢(shì)：

因此，盡管股價(jià)有波峰和波谷，但從5月下旬到7月下旬整體加速的增速在7月下旬到10月底出現(xiàn)了減速。

綜上，愛(ài)彼迎從大流行病后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，管理層的拋售股票的行為，以及面臨政策監(jiān)管帶來(lái)的短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，使得該公司未來(lái)很難呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，酒店行業(yè)對(duì)愛(ài)彼迎業(yè)績(jī)沖擊也不容小覷。

本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：異觀財(cái)經(jīng)(ID：DifferentFin)，作者：夜叉白雪