北交所，漲瘋了！

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|市值觀察 來源|市值觀察(ID：shizhiguancha)

2023年11月21日，注定是北交所載入史冊的一天。

北證50指數(shù)一度暴漲11.76%，成交量超過百億，創(chuàng)下單日漲幅和成交額的新紀(jì)錄。自10月24日起，北證50最高累計上漲超30%，成為整個A股市場最強勢的指數(shù)。

開市整整兩周年，聚焦專精特新，創(chuàng)新成色十足的北交所，正走向熱血沸騰的成長期。

01

為何大漲？

北交所個股表現(xiàn)強勢，北證50領(lǐng)漲全市場，這是內(nèi)外部因素綜合作用下的結(jié)果。

外部環(huán)境回暖，人民幣持續(xù)大漲，在岸/離岸人民幣逼近7.13關(guān)口，中國核心資產(chǎn)持續(xù)受益。

基本面上，梳理前三季度業(yè)績，北交所近六成企業(yè)實現(xiàn)營收正增長，近九成企業(yè)盈利。數(shù)字人、旭杰科技、錦波生物、漢鑫科技、曙光數(shù)創(chuàng)等企業(yè)歸母凈利潤成倍增長。整體業(yè)績向好，奠定了北交所整體活躍的基礎(chǔ)。

政策面上，證監(jiān)會于9月1日發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（深改19條）。該文件意義深遠(yuǎn)，涉及北交所短中長期改革的方方面面，從投資端、融資端、發(fā)行端、交易端、生態(tài)端五大層面提出切實舉措。

尤其是通過優(yōu)化發(fā)行上市安排、完善轉(zhuǎn)板機制、做市商制度、融資融券等提升流動性，避免此前新三板、中小板的流動性不足問題。“深改19條”是北交所邁向高質(zhì)量發(fā)展的頂層設(shè)計。

目前，這些改革指導(dǎo)措施正逐步落地。符合條件的北交所股票有望納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)。做市商擴容也在進(jìn)行時。上述兩大利好消息，將進(jìn)一步引入增量資金，北交所流動性將持續(xù)改善。

此外，920代碼號段即將啟用，市場預(yù)測北交所直接IPO政策落地在即，在IPO階段性收緊的背景下，北交所吸引力有望提升。

估值層面看，截至上周末，北交所上市公司平均市值不到13億元，10億元市值以下的占比超7成，市盈率不足20倍的共有130家，占比超過一半。而且，8月以來，北交所公司密集發(fā)布股份回購方案，加上業(yè)績持續(xù)向好，北證A股估值存在修復(fù)預(yù)期。

交易風(fēng)格上，北交所和深市滬市同頻共振，軍工題材（星辰科技）、先進(jìn)封裝材料（凱華材料、天馬新材）、數(shù)據(jù)要素主題（華信永道、國子軟件）、光刻機概念（阿為特）等輪番活躍。

外部環(huán)境向好，本身業(yè)績穩(wěn)定向上，政策紅利預(yù)期加上交易風(fēng)格與主板節(jié)奏同步，帶動北證50漲勢如虹。

02

奮進(jìn)的兩年

11月15日，北交所開市整整兩周年，從首批上市股票的81只，發(fā)展到如今的231只，總市值逼近3000億元。

開市兩年來，北交所公開發(fā)行累計融資超470億元，平均每家融資2億元。

尤其欣慰的是，北交所高科技屬性顯著增強，高新技術(shù)企業(yè)占比高達(dá)91%，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比50%，8家公司評選為國家級“制造業(yè)單項冠軍”，15家企業(yè)獲國家科技進(jìn)步獎、國家技術(shù)發(fā)明獎。上市公司平均研發(fā)強度4.46%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的3倍。

為實體經(jīng)濟發(fā)展而服務(wù)，是資本市場毋庸置疑的第一性原理。如果說先前經(jīng)濟發(fā)展的主旋律是做大，那么現(xiàn)在需要的是做強。

設(shè)立科創(chuàng)板，意在全面推動科技產(chǎn)業(yè)向上發(fā)展，面向大而強的企業(yè)；籌建北交所，則是有組織、有規(guī)劃的單點爆破和定向突圍，聚焦小而銳的企業(yè)。

相比科創(chuàng)板，北交所企業(yè)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)更加聚焦，這些中小企業(yè)在對接券商、中介機構(gòu)以及上市融資方面普遍缺乏經(jīng)驗。更加需要政策傾斜，需要更多針對性的改革舉措。

數(shù)據(jù)顯示，目前北交所合格投資者總數(shù)超600萬戶。股、債、基聯(lián)動，社?；?、QFII、RQFII等多類投資者積極入市，為北交所引入更多的“活水”。

在“深改19條”各項措施的不斷落地下，北交所政策紅利不斷釋放，得益于服務(wù)企業(yè)的科技爆發(fā)力，北交所高質(zhì)量發(fā)展值得期待。

03

歷史責(zé)任

北交所的問世和壯大，其背后的深意是中國產(chǎn)業(yè)大調(diào)整、科技自立自強浪潮下濃墨重彩的一筆。

1978年，中國GDP只有3645億元，而到2022年，這一數(shù)據(jù)變成了121.02萬億元，期間翻了幾百倍。我國已經(jīng)穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟需要一個大規(guī)模、多層次的資本市場與之適應(yīng)。

▲數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

改革開放以來，中國從一個物質(zhì)匱乏的國家變成了全球第一大產(chǎn)業(yè)國，“中國擁有39個工業(yè)大類，191個中類，525個小類，是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家。”

這一切，資本市場功不可沒。

三十年來，資本市場為中國經(jīng)濟注入了十幾萬億的資本金，4000多家上市公司構(gòu)成了這個龐大經(jīng)濟體的底座。

盤子做大了不假，但大而不強也是事實，中國大多數(shù)產(chǎn)業(yè)依然被鎖在“微笑曲線”的底部充當(dāng)“打工人”。

由此帶來的直接后果是，西方國家站在技術(shù)高點大口吃肉，國內(nèi)企業(yè)只能喝湯并隨時內(nèi)卷。

近期，經(jīng)濟學(xué)家管清友一席話醍醐灌頂：“在高科技領(lǐng)域我們的差距正被拉大，而不是大家以為的縮小，不能盲目自信，要面對現(xiàn)實。”

北交所的創(chuàng)立和發(fā)展就是要解決這一問題。相較于主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所的定位和任務(wù)進(jìn)一步具象化：產(chǎn)業(yè)鏈補短板。

尤其是在關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“小而精”的關(guān)鍵公司。我們要理性的認(rèn)識到，中國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)整體還相對較弱，當(dāng)務(wù)之急是先集中優(yōu)勢兵力攻克關(guān)鍵環(huán)節(jié)技術(shù)，在此基礎(chǔ)上再延伸打通產(chǎn)業(yè)鏈。

《隱形冠軍》的作者赫爾曼西蒙的一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，德國隱形冠軍企業(yè)在各自領(lǐng)域的全球市場份額高達(dá)33%，是第二名市占率的2.3倍，而且這一差距還在擴大。

這些名不見經(jīng)傳的隱形企業(yè)，造就了德國和日本的經(jīng)濟基礎(chǔ)，而北交所孕育的就是這樣的企業(yè)。

比如“北交所一哥”貝特瑞，公司的負(fù)極材料出貨量已經(jīng)連續(xù)9年位列全球第一。不管是松下、三星SDI、LG新能源等頭部海外企業(yè)，還是寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能等國內(nèi)頂級公司，貝特瑞已經(jīng)統(tǒng)統(tǒng)拿下。

未來動力電池的產(chǎn)業(yè)空間無需贅述，而貝特瑞已經(jīng)建立了從石墨礦開發(fā)到天然石墨產(chǎn)成品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，顯著的成本優(yōu)勢將成為公司強大的競爭力。

再諸如北交所市值第二大的錦波生物，是目前唯一獲批的“重組人源化膠原蛋白”人源化活性膠原企業(yè)；曙光數(shù)創(chuàng)是國內(nèi)數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)的“小巨人”領(lǐng)軍企業(yè)；光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的連城數(shù)控，碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈上的吉林碳谷等等都是優(yōu)秀的領(lǐng)航者。

▲北證A股總市值TOP10

來源：同花順

從政策層面來看，近年來頂層相繼出臺各種打壓資本無序擴張的措施，目的就是中國不僅要繼續(xù)搞資本市場，而且還要搞好。

資本和技術(shù)本就是一對孿生兄弟。

1602年，荷蘭誕生了世界上第一支股票，這才有了后來的“海上馬車夫”；18世紀(jì)，全球資本涌入英國，“日不落帝國”拔地而起；1792年，梧桐樹下的一場聚會埋下了金融種子，隨后美國在資本的助力下興建了鐵路、運河，打贏了內(nèi)戰(zhàn)，工業(yè)全面騰飛。

中國現(xiàn)在比任何時候都需要資本市場，借助資本的力量完成產(chǎn)業(yè)升級，這是北交所的歷史機遇和責(zé)任。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：市值觀察(ID：shizhiguancha)，作者：市值觀察