美元潮汐的最后一抹余暉

 作者|愚老頭 來(lái)源|錦緞(ID：jinduan006)

時(shí)代的一粒沙，壓在個(gè)人頭上便是整整的一座山。

薄薄的歷史書(shū)，你隨手翻過(guò)的一頁(yè)，就是無(wú)數(shù)人的人生。

最近雪球老柏樹(shù)也有春天清倉(cāng)萬(wàn)科的案例，讓人不禁五味雜陳。當(dāng)年華夏幸福河北項(xiàng)目開(kāi)盤(pán)時(shí)的盛況，還是歷歷在目，距今不過(guò)幾年，華夏幸福已經(jīng)跌了90%。

大勢(shì)這東西，身在局中，想要清醒，真的太難了，畢竟觸動(dòng)利益比觸動(dòng)靈魂還要難。

過(guò)去十年，只要你選擇了除了A股之外的美股、歐股甚至是日本、印度股市，你虧損的概率都不大。相比而言，A股就是純純的Hard模式。

但就像老柏樹(shù)反思的那樣，房?jī)r(jià)自然不會(huì)漲到天上去，可美股就會(huì)沿著現(xiàn)在的節(jié)奏一直漲么？

飄風(fēng)不終朝，驟雨不終日。零和博弈的市場(chǎng)下，大批人清倉(cāng)出走，可能就是底部的跡象。

判斷A股到底處在什么位置很難。但對(duì)于港股，我們認(rèn)為，現(xiàn)在的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)了。

01

港股終于成為獨(dú)立市場(chǎng)

港股經(jīng)常被人調(diào)侃，“就像一輛沒(méi)有方向盤(pán)的汽車，輪子轉(zhuǎn)向什么方向，完全取決于輪子壓過(guò)什么樣的坑。”。

在清理了老千股這些陳年老疾之后，港股現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)不再是歐美股市的附庸，而成為了一個(gè)獨(dú)立自主的市場(chǎng)。

港股是一個(gè)特殊市場(chǎng)。他的特殊性就在于，由于聯(lián)系匯率制的存在，計(jì)價(jià)貨幣港幣與美元掛鉤，但是底層資產(chǎn)卻是大陸的。

這是一種負(fù)擔(dān)，但反過(guò)來(lái)說(shuō)，這也是一個(gè)紅利，超級(jí)大的那種。就像最近港人復(fù)活節(jié)假期跑深圳去刷社?？床∫粯?，以前看不上，現(xiàn)在是真香。

港股是現(xiàn)存的美元體制與未來(lái)的國(guó)際貨幣體制的一個(gè)交匯口，新時(shí)代的通商互市。

香港的櫥窗作用，一個(gè)小小的體現(xiàn)就是休市安排。除了A股有的春節(jié)、國(guó)慶節(jié)、清明節(jié)、勞動(dòng)節(jié)這些大家都有的假日，港股的休市假日還包括基督教性質(zhì)的耶穌受難節(jié)、復(fù)活節(jié)，圣誕節(jié)，連佛教的佛誕節(jié)都有，真正的中西合璧，再也沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這么多元化的市場(chǎng)了。

從歷史上看，香港股市跟美股、歐洲和日本股市的走勢(shì)基本是一致的，但是最近幾年，卻出現(xiàn)明顯的背離，發(fā)生了什么？

美股我們知道，一直漲，我們看日經(jīng)225指數(shù)和恒生指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比?？梢哉f(shuō)從2000年開(kāi)始，日經(jīng)225指數(shù)跟恒生指數(shù)的走勢(shì)還是非常匹配的，就像舞池里面一對(duì)翩翩起舞的愛(ài)人。

只不過(guò)情勢(shì)在2020年開(kāi)始就戛然而止。日經(jīng)指數(shù)一路向上，而恒生指數(shù)調(diào)頭向下，像極了決絕的前女友。

斷舍離的背后，自然是有了更高的追求。

在2012-2016年這個(gè)時(shí)間段，恒生指數(shù)跟滬深300走勢(shì)還是相反的，但從2016年開(kāi)始，恒生指數(shù)就跟滬深300指數(shù)處于同一個(gè)頻道了。尤其是2020年以后，拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間和走勢(shì)近乎完全一致。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，這是港股真正具備獨(dú)立性的開(kāi)始。港股的定價(jià)，開(kāi)始跟底層的大陸資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)趨向一致，而不是美股等世界股市的附庸，美元潮汐下的邊疆市場(chǎng)。

港股的估值，是國(guó)際性的。但凡是開(kāi)放，講國(guó)際接軌，那就有一個(gè)由誰(shuí)來(lái)主導(dǎo)的問(wèn)題。

這個(gè)問(wèn)題，在歷史上打的乒乒乓乓，非常的熱鬧。

價(jià)值投資也罷，爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)也罷，到底是東風(fēng)壓倒西風(fēng)，還是西風(fēng)壓倒東風(fēng)，都不重要，重要的是有風(fēng)。

易經(jīng)里面有一卦，巽卦。隨風(fēng)，巽，君子以申命行事，講的是風(fēng)。剛巽乎中正而志行，柔皆順乎剛，面對(duì)風(fēng)，要中正講究原則，同時(shí)還要謙卑柔順。

港股從一開(kāi)始的純粹外資定價(jià)，到現(xiàn)在的中國(guó)資產(chǎn)，國(guó)際定價(jià)，港股找到了自己最恰如其分的定位。

這個(gè)定位其實(shí)在A股也有表現(xiàn)，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始“去基金經(jīng)理化”，哪怕是每天在一起的枕邊人，都很難知道他到底是怎么想的，何況是僅憑幾天的業(yè)績(jī)，還有那段短短的文字說(shuō)明去了解一個(gè)人。投資者也紛紛涌向指數(shù)投資，既可以免除基金經(jīng)理選股的不確定性，也可以避免重倉(cāng)個(gè)股翻車。

港股現(xiàn)在的定位，就是一整個(gè)中國(guó)資產(chǎn)組合，請(qǐng)全球資本來(lái)定價(jià)。

最近很明顯的一個(gè)趨勢(shì)是，恒生指數(shù)的走勢(shì)，跟美國(guó)10年期國(guó)債利率完全是負(fù)相關(guān)的。

我們知道，對(duì)于傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合，最后是組合中各個(gè)資產(chǎn)之間相關(guān)性要弱，最好是負(fù)相關(guān)的，這有利于減少組合的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于全球資本來(lái)說(shuō)，這一波美元激進(jìn)加息，歐美日本印度股市創(chuàng)新高，港股沒(méi)漲固然對(duì)投資港股的人來(lái)說(shuō)是悲劇，但是對(duì)現(xiàn)在拿著美股的投資者來(lái)說(shuō)，這就是救生筏。

問(wèn)題只在于什么時(shí)候會(huì)反轉(zhuǎn)。

02

美元潮汐的最后一抹余暉

這可能是最后一波美元潮汐了。

一提到石油美元體系，輿論往往就會(huì)跟霸權(quán)、壟斷掛鉤。實(shí)際上，任何體系能夠長(zhǎng)期存在，必然有其合理性，對(duì)于其參與者來(lái)說(shuō)，不可能長(zhǎng)時(shí)間的顯失公平。

經(jīng)濟(jì)是有周期的，就像凱恩斯主義倡導(dǎo)的那樣，經(jīng)濟(jì)政策要熨平周期，逆周期操作。美元潮汐對(duì)應(yīng)的是全球經(jīng)濟(jì)的朱格拉周期，長(zhǎng)度為10年。前5年經(jīng)濟(jì)下行，美聯(lián)儲(chǔ)降息放水刺激經(jīng)濟(jì)，后5年經(jīng)濟(jì)繁榮直至過(guò)熱美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表回收流動(dòng)性，潮起潮落，平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

理論很完美，邏輯上也自洽，但架不住有和尚把經(jīng)念歪了。

上一輪的朱格拉周期，下行期是2010到2015年，這個(gè)期間美聯(lián)儲(chǔ)的操作還算正常，降息放水，2015年經(jīng)濟(jì)筑底，隨后開(kāi)始5年的上行周期，正常來(lái)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)時(shí)候要加息回收流動(dòng)性了。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)也是這么做的，2015年開(kāi)始，貨幣正常化就擺上了臺(tái)面，只不過(guò)我們知道，2020年底美國(guó)大選，為了討好選民，這次加息在2018年底戛然而止，再加上后面的疫情，美國(guó)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率很快就又被壓到接近0的水平。

然后就有了現(xiàn)在秋行夏令，冬天扇扇子的美聯(lián)儲(chǔ)政策。明明從2021年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入下行周期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該保持低利率環(huán)境，但偏偏從2022年3月份開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了一輪持續(xù)的加息，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從0.08%拉到了現(xiàn)在的5.33%，摩根大通的CEO更是出來(lái)放話，未來(lái)幾年，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息到8%。

石油美元能夠?yàn)槭澜缢邮艿那疤崾?，這個(gè)體系能夠?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)提供正的外部性，但現(xiàn)在這個(gè)前提被美聯(lián)儲(chǔ)的順周期加息破壞掉了。師出有名，這次激進(jìn)加息顯然是違背了全球經(jīng)濟(jì)的正常需要。

當(dāng)江湖規(guī)矩壞了，就不能怨別人把桌子掀了。

這次美元加息，跟以往最大的不同是，美元指數(shù)走強(qiáng)，以黃金為代表大宗價(jià)格反而創(chuàng)新高了。

在2019年之前，黃金和美元整體走勢(shì)依舊是負(fù)相關(guān)的，但從2019年開(kāi)始，就出現(xiàn)了美元指數(shù)上漲，美元強(qiáng)勢(shì)卻沒(méi)有壓住黃金價(jià)格的情況。

從1980年以來(lái)的四次美元潮汐，前三次美元總體上與黃金呈現(xiàn)比較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，尤其是潮汐之前和第三次美元潮汐擬合線的斜率更加陡峭。而最近的這一次也是第四次美元潮汐擬合線基本上已經(jīng)是一根直線了，這意味著美元指數(shù)已經(jīng)跟黃金價(jià)格脫鉤了。

美元加息美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)卻沒(méi)有摁住黃金，而黃金作為弱勢(shì)貨幣時(shí)代的過(guò)渡或者說(shuō)替代品，只能得出一個(gè)結(jié)論， 那就是，美元體系已經(jīng)崩了。從2010年開(kāi)始的第四次美元潮汐，就是石油美元的絕唱。

美元、黃金、美股這個(gè)不可能三角，卻出現(xiàn)了同漲的結(jié)果，要說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題鬼都不信。

03

石油美元往何處去？

每一次新舊體系的轉(zhuǎn)換，都不會(huì)很平和。

因?yàn)榕f體系下既得利益群體積重難返。

石油美元成形于上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系結(jié)束之后，80年代開(kāi)始這個(gè)體系進(jìn)入成熟運(yùn)作期，也就是從這個(gè)時(shí)期開(kāi)始，美國(guó)以貿(mào)易逆差的形式，向這個(gè)體系注入美元，從而提供流動(dòng)性。一直到2023年，美國(guó)累計(jì)的貿(mào)易逆差是多少呢？16.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)2023年GDP的60%。

如果是一般國(guó)家，這么玩早就崩了，但美元是石油美元體系的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，所以能夠撐到今天。

所謂的石油美元，就是以海灣石油國(guó)家為代表的順差方，收到美元之后再將美元投到美國(guó)資本市場(chǎng)，所形成的一個(gè)閉環(huán)。

最開(kāi)始這個(gè)體系，就兩個(gè)重點(diǎn)，一個(gè)是海灣國(guó)家出口石油收美元，另一個(gè)是美國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，能夠承接住這外溢的美元。

這么多年下來(lái)，唯一對(duì)這個(gè)體系造成實(shí)質(zhì)性沖擊的，就是中國(guó)。

中國(guó)自從深度參與全球貿(mào)易以來(lái)，總共積累了超過(guò)7萬(wàn)億美元的貿(mào)易順差，超過(guò)了美國(guó)累計(jì)對(duì)外釋放的貿(mào)易逆差16.2萬(wàn)億美元的40%。

任何體系下的貨幣都有兩個(gè)基礎(chǔ)作用，一個(gè)是交易媒介，另一個(gè)是財(cái)富貯藏手段。通俗點(diǎn)說(shuō)就是要么為了買賣方便，另一個(gè)就是可以當(dāng)成財(cái)富存起來(lái)。

如果單單是為了國(guó)際貿(mào)易，2023年全球國(guó)際貿(mào)易額大約是24萬(wàn)億美元，20%也就是5萬(wàn)億美元已經(jīng)足夠了。剩下的11萬(wàn)億美元就變成了各個(gè)順差國(guó)在美國(guó)的投資。

坑就坑在，俄烏危機(jī)之后，美國(guó)凍結(jié)了俄羅斯3000億美元的海外資產(chǎn)，這就開(kāi)了很壞的開(kāi)頭，從根本上損害了美元的信譽(yù)，侵蝕了美元作為財(cái)富貯藏這個(gè)功能的根基。

持有美元資產(chǎn)，除了安全不能保證之外，能買到的硬核資產(chǎn)也越來(lái)越少，只能投到美國(guó)國(guó)債和美股里面。

可你看看美國(guó)債務(wù)的情況，2023年美國(guó)各級(jí)地方政府的債務(wù)加起來(lái)已經(jīng)超過(guò)34萬(wàn)億美元，超過(guò)GDP的120%，按照IMF建議的60%紅線，這個(gè)比例顯然是高了。真要是像摩根大通說(shuō)的，利率要提到8%，美國(guó)一年光還利息就要2萬(wàn)億美元，而美國(guó)聯(lián)邦加上地方財(cái)政收入加起來(lái)才8萬(wàn)億美元，拿什么還呢？

再看看美國(guó)一而再再而三的調(diào)整債務(wù)上限，還有螺旋狀上升的財(cái)政赤字，明顯就是打著借新債還舊債的主意，指望著后續(xù)通過(guò)放水整一波大通脹一了百了。

所以，現(xiàn)在持有美元資產(chǎn)就讓人很難放心，你看美國(guó)這個(gè)放飛自我的樣子，明顯就是躺平擺爛了。

但是俗話說(shuō)，冰凍三尺非一日之寒，積土成山非斯須之作。

至少現(xiàn)在，沒(méi)人希望這個(gè)體系一下子就崩掉。央行外匯儲(chǔ)備3萬(wàn)億美元，體系外還有4萬(wàn)億美元，如果美元清零，大家這么多年縫褲子打螺絲做外貿(mào)辛辛苦苦攢的財(cái)富，那就要灰飛煙滅了。

這就像一個(gè)人去銀行借錢(qián)，借100萬(wàn)還不了，這是你的問(wèn)題。但是你借了100億，這就是銀行的問(wèn)題了。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)康納利說(shuō)過(guò)這么一句話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問(wèn)題”，以前考慮這個(gè)問(wèn)題的，是資源出口國(guó)和順差國(guó)日本德國(guó)，現(xiàn)在輪到中國(guó)了。

04

新舊貨幣體系的轉(zhuǎn)換路徑

投資上，只有正確的邏輯才能得出正確的結(jié)論。但一個(gè)事件的事后解釋，可以有無(wú)數(shù)個(gè)。

最近黃金價(jià)格的持續(xù)抬升，引來(lái)了各路媒體五花八門(mén)的解釋。

應(yīng)該說(shuō)，目前視野最開(kāi)闊的是國(guó)盛證券的篤慧，他比照的是上一輪康波周期的蕭條期，1973-1982年。那是一輪大宗商品的牛市。同樣都是先導(dǎo)國(guó)家儲(chǔ)備貨幣地位面臨動(dòng)搖，同樣都是外匯儲(chǔ)備持有人出售持有貨幣債權(quán)，換成大宗商品避險(xiǎn)。

現(xiàn)實(shí)大概率也將是這么演繹，只不過(guò)上一輪蕭條期，終結(jié)的是黃金美元體系，這一次，是石油美元體系的末路。

60年一甲子，彈指一揮間，還是同樣的輪回。

上次的康波蕭條期，世界從黃金美元變成了石油美元，只不過(guò)是美元與黃金脫鉤之后綁定石油，美元依舊是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。客觀上說(shuō)，就黃金的稀缺屬性，任何國(guó)家的貨幣在綁定黃金之后意圖成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，都很難全身而退。石油美元脫胎于黃金美元，但總體上要優(yōu)于黃金美元。

但這次不太一樣，不管是未來(lái)的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)什么樣的安排，無(wú)論是電力人民幣，還是其他的區(qū)域性國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的組合，我們都可以有兩個(gè)結(jié)論，一是美元不可能再有現(xiàn)在的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，二是人民幣的地位一定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的位置。

這個(gè)轉(zhuǎn)換路徑的第一步，就是美元的黃昏，新的貨幣體系在去美元化，最突出的表現(xiàn)是黃金為代表的大宗商品的牛市。

為什么是黃金？

黃金本質(zhì)上是世界法定信用貨幣的備胎，從陰陽(yáng)的角度說(shuō)，代表了這個(gè)世界陰的一面，法定貨幣是陽(yáng)的代表。陰陽(yáng)互為自身的鏡像，當(dāng)法定貨幣貨幣強(qiáng)勢(shì)，陰的作用就會(huì)被壓制，反過(guò)來(lái)，當(dāng)法定貨幣處于弱勢(shì)地位時(shí)，黃金就會(huì)走向前臺(tái)。

黃金和法定貨幣一起，就像陰陽(yáng)，一起構(gòu)成了世界貨幣體系。黃金的價(jià)格也要由法定貨幣來(lái)衡量，黃金的價(jià)格越高，本身不意味著自身的價(jià)值高，而是因?yàn)榉ǘㄘ泿盘幱谌鮿?shì)或者價(jià)值縮水。

也就是說(shuō)，在美元退位，新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣尚未建立的時(shí)候，黃金就會(huì)短暫的成為計(jì)價(jià)貨幣，所有的大宗商品都會(huì)用黃金價(jià)格重新定價(jià)。

去美元化面臨的第一個(gè)問(wèn)題就是，石油美元體系中通過(guò)貿(mào)易逆差注入的這16.2萬(wàn)億美元，該往何處去？從避險(xiǎn)的角度看，保值增值已經(jīng)不是第一選擇，安全才是，所以黃金必然是首要突破方向。

從另一個(gè)角度來(lái)測(cè)算，目前全球已經(jīng)開(kāi)采出來(lái)的黃金大約20萬(wàn)噸，全球央行的儲(chǔ)備大約3.5萬(wàn)噸，每年的產(chǎn)量大約3000噸左右。按照568元人民幣每克的價(jià)格，一噸黃金大約5.68億元人民幣，全球央行黃金儲(chǔ)備價(jià)值20萬(wàn)億人民幣，折合美元還不到3萬(wàn)億美元。黃金到底能漲到多少我不知道，我只能說(shuō)，牛市不言頂。

金價(jià)上漲，油價(jià)和銅價(jià)這兩個(gè)最重要的大宗商品價(jià)格自然也是水漲船高，因?yàn)榻鹩捅群徒疸~比本質(zhì)上都是穩(wěn)定的。這就是大宗商品牛市的底層邏輯。

第二步，就是美股牛市終結(jié)，資金奪路而逃，開(kāi)始橫掃資產(chǎn)估值洼地。

這是最重要的一步，如果說(shuō)黃金的牛市，是石油美元體系裂縫的一角，而美股牛市的結(jié)束，就是新的貨幣體系誕生的號(hào)角。

這走到第二步的標(biāo)志，就是港股牛市的開(kāi)始。

05

為什么港股即將走向一波牛市？

原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槿嗣駧攀鞘兔涝笮碌呢泿朋w系的核心，而且中國(guó)資產(chǎn)目前還是全球估值洼地。

在這些中國(guó)資產(chǎn)中，港股的估值又是最低的。

從對(duì)沖避險(xiǎn)的角度，美股牛市之后，大量美元儲(chǔ)備貨幣的去處，人民幣資產(chǎn)肯定是一個(gè)最重要的方向。

為什么不是歐元、日元、印度資產(chǎn)？因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在處在高位，而且，他們也不是新的貨幣體系的核心。你可以想象，假如美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)明確，會(huì)不會(huì)有人通過(guò)港幣美元的聯(lián)系匯率制去港股掃貨？

當(dāng)然會(huì)，這幾乎是必然的。

而且，在一段時(shí)間內(nèi)，這個(gè)速度可能會(huì)快的讓你難以想象。美股的大牛市，還要長(zhǎng)期高分紅，還要打造AI概念吸引全球的資金，港股不需要，現(xiàn)在的他，只需要一部分不是那么堅(jiān)決的，美元資金。

但港股的牛市，本質(zhì)上還是中國(guó)資產(chǎn)，尤其是中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的牛市。

所以，在這波資金紅利中，受益最大的要么是核心權(quán)重指數(shù)，比如說(shuō)恒生科技指數(shù)，要么就是具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的核心企業(yè)。

這些企業(yè)的賽道其實(shí)一目了然，光伏、鋰電池、新能源汽車。從基本面和業(yè)績(jī)的角度看，光伏全球競(jìng)爭(zhēng)力第一，但行業(yè)確實(shí)處于周期下行期，鋰電稍好，可成長(zhǎng)速度放緩也是必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。只有新能源汽車，無(wú)論是從需求還是從競(jìng)爭(zhēng)力的角度，都處在一個(gè)急劇擴(kuò)張的階段。新能源汽車賽道代表性的公司，就是比亞迪。

很多人選擇的恒生科技指數(shù)，本身代表性是不夠的，因?yàn)楹闵萍贾笖?shù)有比亞迪電子，但是沒(méi)有汽車業(yè)務(wù)的比亞迪股份。如果讓我選擇港股指數(shù)，我更傾向于港股通科技，因?yàn)楸葋喌瞎煞莸恼急茸罡摺?/p>

港股的上漲空間其實(shí)純技術(shù)的畫(huà)圖就能看到。

上圖是97年以來(lái)，恒生指數(shù)的走勢(shì)圖，中間的線是趨勢(shì)線。歷史上，恒生指數(shù)的走勢(shì)都在這根線之上。變化出在2021年7月，在這之后，恒生指數(shù)掉頭向下，與滬深300指數(shù)走勢(shì)趨向一致，從而與美股、日經(jīng)指數(shù)分道揚(yáng)鑣。

這個(gè)節(jié)奏，正與美元加息的時(shí)間點(diǎn)一致，也是美元資金流動(dòng)性從港股抽離的開(kāi)始。

合理的港股走勢(shì)，至少應(yīng)該回到這根線之上，也就是說(shuō)，超過(guò)2018年時(shí)33484.08的高點(diǎn)，相對(duì)于當(dāng)前的指數(shù)，這是一倍的空間。對(duì)應(yīng)恒生科技和港股通科技，空間則是兩倍。

如果你相信全球資本有周期，那2021年是怎么從港股抽離的，有一天，就會(huì)以什么樣的速度殺回來(lái)。

06

寫(xiě)在后面的話

作為一名老韭菜，這么多年，能踩的坑，基本都踩過(guò)了一遍。

回過(guò)頭來(lái)看，越來(lái)越喜歡《易經(jīng)》里面的一個(gè)卦，天雷無(wú)妄。

這個(gè)卦是上乾下震，想象的是這么一個(gè)場(chǎng)景：天下雷行，物與無(wú)妄。天空烏蒙蒙的，烏云之中有閃電顯現(xiàn)，有驚雷醞釀其中，廣闊的大地上，萬(wàn)物都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，生怕遭到天雷的懲罰。

我們一開(kāi)始投資，對(duì)應(yīng)的其實(shí)是同樣一個(gè)場(chǎng)景。

看上去似乎每天都有機(jī)會(huì)，但其實(shí)處處都是雷。只要妄念一生，就會(huì)有個(gè)雷劈得你外焦里嫩。

知易者不占，善易者不卜。我們每個(gè)人都希望心想事成，但是易經(jīng)里面所謂的吉兇的九大等級(jí)：吉、亨、利、無(wú)咎、悔、吝、厲、咎、兇，僅僅也就是字面意義上的好壞，本質(zhì)上都是中性的。

任何等級(jí)，都有一個(gè)前提，你要是這么做了，就是吉，你要是那么做，就是兇。好事你反著做，會(huì)變成兇，同樣，你避免了壞的過(guò)程，自然也會(huì)等來(lái)好的結(jié)果。

64卦，沒(méi)有絕對(duì)的好壞，天地不仁，以萬(wàn)物為芻狗。

無(wú)妄可以解決股市90%以上的問(wèn)題。

雪球“依依然范德彪”在家炒股，定的計(jì)劃是一年內(nèi)從30萬(wàn)做到50萬(wàn)。對(duì)于90%以上初入股市的人來(lái)說(shuō)，都會(huì)認(rèn)為這個(gè)收益率是合理的。但是，被這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期蹂躪過(guò)的老韭菜們都明白，一年15%的收益率，已經(jīng)是極其優(yōu)秀的業(yè)績(jī)了。

雪球老柏樹(shù)也有春天剁了萬(wàn)科，虧損的原因跟行業(yè)高杠桿什么的關(guān)系不大，核心還是行業(yè)下行趨勢(shì)明確，自己是死扛到春天還是認(rèn)輸走人的問(wèn)題。說(shuō)實(shí)話，這個(gè)決定很難下。

做到無(wú)妄，無(wú)非就是降低期望值，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，心自從容天地寬。

對(duì)于港股來(lái)說(shuō)，作為全球權(quán)益市場(chǎng)的一份子，沒(méi)有理由全球都創(chuàng)新高，就港股趴在那里。還有A股，更沒(méi)有理由經(jīng)濟(jì)基本面蒸蒸日上，維護(hù)權(quán)益市場(chǎng)的政策一個(gè)接一個(gè)的出，整個(gè)市場(chǎng)還在向下。

無(wú)非就是輸了時(shí)間，但并不會(huì)虧錢(qián)。

定投指數(shù)吧，會(huì)有收獲的。（作者：愚老頭）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：錦緞(ID：jinduan006)，作者：愚老頭