80后夫婦賣奶茶，干出一家上市企業(yè)

作者|紅餐編輯部 來源|紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)

成功上市不代表就能高枕無憂，上市后如何讓品牌長久發(fā)展才是考驗的開始。

今天(4月23日)，茶百道(2555.HK)正式在港交所主板掛牌上市。但上市首日的表現(xiàn)并不理想。23日上午，茶百道開盤15.74港元/股，低于發(fā)行價17.5港元。截至收盤，茶百道錄得每股12.80港元，市值僅剩189.14億港元。而在盤中，茶百道股價一度跌到10.80港元/股。

時間回到一周前。4月15日，茶百道公開招股首日，就曾因公開招股未實現(xiàn)足額認購引起關注。另外，當時茶百道也沒有引入基石投資者，不少投資者曾表示，估值幾百億的公司如果沒有引入基石投資者，可能意味著這家企業(yè)估值太貴，或是機構投資者對于企業(yè)未來盈利前景不看好。

雖然成功敲鐘上市，但對于“新茶飲第二股”，業(yè)內也眾說紛紜。一方面，成功上市對于茶百道而言，是一個里程碑式的成就。但在部分業(yè)內人士看來，上市并非一勞永逸 ，在日益競爭激烈的新茶飲賽道，茶百道未來的發(fā)展還存在很多不確定性。

根據(jù)公開報道，茶百道創(chuàng)始人王霄錕與妻子劉洧宏皆為80后，王霄錕曾是資深的茶藝師，妻子則是茶藝愛好者。兩人因在過往工作和生活中積累了豐富的茶葉知識和實踐經(jīng)驗，故而開始了奶茶店的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

2008年，在四川成都溫江二中附近，第一家茶百道開業(yè)。這家不到20平方米的門店，主要面向消費能力不高的學生群體，以外帶形式為主，出售粉沖奶茶。

彼時，相較便攜式?jīng)_泡奶茶的炙手可熱，現(xiàn)制茶飲基本還處于萌芽階段。茶百道的出現(xiàn)正好填補了這塊空白，憑借著良好的出品以及實惠的價格，成功吸引到了學生消費群體的關注。市場本身的空白，再加之選址等優(yōu)勢，讓王霄錕夫婦順利賺到了第一桶金。一年之后，兩人就在西南財經(jīng)大學(柳林校區(qū))校園內開出了第二家分店。

2010年，“茶百道”商標正式注冊。同年，一點點、coco都可兩大臺式奶茶品牌相繼進入內地發(fā)展。此后幾年里，喜茶、鹿角巷、奈雪的茶等一批現(xiàn)制茶飲品牌開始崛起，新中式茶飲正式進入品牌化和連鎖化發(fā)展階段。

2016年，茶百道首次開放了成都地區(qū)的加盟，并對門店進行升級，開啟了品牌化運作。這一年，茶百道的門店數(shù)量突破了100家。

總體來看，茶百道前期的發(fā)展速度并不快，存在感也不強。

直到2018年，這樣的境況才開始有所轉變。這一年，茶百道開始瞄向全國，開啟了全國的加盟擴張，高速增長的茶百道，也由此開始進入投資人的視野。

2023年5月和6月，茶百道先后獲得了兩輪累計9.7億元的融資，由蘭馨亞洲領投,正心谷、草根知本、中金、番茄資本等多家知名投資機構跟投，投后估值達到176億元。

而根據(jù)茶百道最新招股書信息，王霄錕、劉洧宏夫婦合計持有茶百道約81.75%股份，按照180億的估值計算，二人身家已經(jīng)約145億元。王霄錕、劉洧宏夫婦也曾因此登上2023年胡潤百富榜，成為2023年富豪榜的新晉“黑馬”。

99%的營收靠加盟商，

供應鏈端壓力不小

回溯茶百道的發(fā)展歷程，可以看到，加盟經(jīng)營是茶百道迅速發(fā)展的重要推手。

據(jù)招股書披露，截至2023年12月31日，茶百道已在中國開設了8016家門店，遍布全國31個省市，實現(xiàn)了中國所有省份及各縣級城市的全面覆蓋。在這之中，加盟店的比例占到了99%。

表面上看起來，茶百道做的是直接面向消費者的生意，但實際上，茶百道和蜜雪冰城類似，也是一家披著奶茶外衣的供應鏈公司，向加盟商銷售貨品及設備，才是茶百道的核心業(yè)務。

招股書顯示，2021年至2023年，茶百道通過加盟店實現(xiàn)營收36.25億元、41.97億元及56.59億元，占總收入99%以上;其中，向加盟店銷售貨品及設備所得收入占約95%，此業(yè)務毛利率也維持在32%左右。

這種類似于S2B2C的商業(yè)模式，核心在于通過供應鏈優(yōu)勢和標準化流程，降低加盟商的運營成本，提高整體盈利能力。

不過，與蜜雪冰城自建供應鏈不同，茶百道主要依賴于第三方供應商及其它業(yè)務伙伴為其提供原材料及服務。

招股書顯示，2023年茶百道從其前五大外部供應商(包括乳制品、糖、果汁等配料、包裝材料等)的采購占比高達36.6%。

或許也是意識到，依賴第三方供應商存在不小的風險，故而在過去幾輪融資里，茶百道多次提到，募集到的資金主要用于提高整體運營能力并強化供應鏈能力。

目前，茶百道已經(jīng)建立了一個涵蓋產(chǎn)品開發(fā)、采購、物流到售后服務及質量控制的供應鏈管理的每一個關鍵環(huán)節(jié)供應鏈中心。同時，還成立了四川茶擔當物流配送有限公司，用于提供品牌的物流及配送服務。

此外，茶百道還與霸王茶姬合資成立了四川茶本元新材料科技有限公司。該公司的經(jīng)營范圍包括新材料技術研發(fā)，生物基材料制造、標準化服務、塑料制品銷售制造、包裝材料及制品銷售、貨物進出口等。

值得注意的是，除在供應鏈端不斷強化外，茶百道近兩年也在積極探索海外市場以及咖啡賽道。

2023年12月，茶百道在成都開設咖啡子品牌“咖灰”首店，首次進軍咖啡賽道。

2024年1月，茶百道正式出海，海外首店選在了韓國首爾江南區(qū)，隨后又陸續(xù)在首爾弘大和首爾狎鷗亭開出門店。截至2024年4月20日，茶百道在韓國的門店數(shù)已經(jīng)達到了3家。

目前來看，在出海和咖啡經(jīng)營方面，茶百道是否已經(jīng)探索出新增量，還有待進一步觀察。

排隊上市，

2024新茶飲上市競賽打響

事實上，除了茶百道之外，還有多家茶飲品牌在排隊上市。

今年1月，蜜雪冰城、古茗同時向港交所遞交招股書。隨后的2月14日，茶飲品牌滬上阿姨向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為中信證券、海通國際、東證國際。

4月11日，香港經(jīng)濟日報也報道稱，霸王茶姬最快會在今年年中赴美上市，集資介乎2億至3億美元(折合約15.7億至23.5億港元)。

為何新茶飲品牌開始扎堆奔赴上市?對此，有不少業(yè)內觀點都認為，在“卷出天際”的茶飲品類中，誰能率先成功IPO，誰就能搶占先機。

尤其要應對當下茶飲賽道的“加盟戰(zhàn)”“下沉戰(zhàn)”“價格戰(zhàn)”等行業(yè)競爭，茶飲品牌需要大量資金的支持。

過去一年，除茶百道以外，古茗、滬上阿姨等品牌也相繼宣布沖刺萬店。為了搶先實現(xiàn)這一目標，品牌往往需要更多資金鋪開門店網(wǎng)絡。而隨著新消費投資市場降溫，一級市場對新茶飲市場的關注度已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下降趨勢，因此，上市就成了新茶飲們獲取資金的新出路。

但上市成功并不意味著品牌能高枕無憂。以茶百道為例，其與絕大部分新茶飲品牌都處在10-20元的中端價格帶上，包括上述提到的已經(jīng)在等待排隊上市的的古茗、滬上阿姨、霸王茶姬等也都在這個價格區(qū)間。

競爭者眾多，再加之新茶飲本身的同質化已愈發(fā)嚴重，可想而知，處于中間價格帶的這批新茶飲品牌未來面臨的競爭壓力依然不小。

編者按：本文轉載自微信公眾號：紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)，作者：紅餐編輯部