臺(tái)積電沖萬(wàn)億，蘋(píng)果英偉達(dá)抬不動(dòng)

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|趙晉杰 來(lái)源|字母榜(ID：wujicaijing)

一份亮眼的財(cái)報(bào)，也未能幫助臺(tái)積電再次摸到萬(wàn)億美元的門(mén)檻。

7月18日，臺(tái)積電發(fā)布截至2024年6月30日的第二季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季營(yíng)收208.2億美元，同比增長(zhǎng)32.8%，凈利潤(rùn)75.7億美元，均超出市場(chǎng)預(yù)期。

但財(cái)報(bào)發(fā)布后，臺(tái)積電美股股價(jià)當(dāng)天微漲0.39%，總市值維持在8913億美元。財(cái)報(bào)發(fā)布前一周，7月8日晚，臺(tái)積電市值一度突破萬(wàn)億美元。

先進(jìn)制程上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成為臺(tái)積電保持增長(zhǎng)的核心武器，尤其得益于其在3nm和5nm制程工藝上的旺盛需求。第二季度，臺(tái)積電3nm出貨量占晶圓總收入的15%，5nm占35%，合計(jì)占比達(dá)到一半。

生成式AI需要的高運(yùn)算能力和互連頻寬，正推動(dòng)半導(dǎo)體含量的穩(wěn)步增加。作為AI芯片制造的關(guān)鍵一環(huán)，臺(tái)積電先進(jìn)的半導(dǎo)體技術(shù)和封裝解決方案，以及強(qiáng)大的晶圓制造設(shè)計(jì)生態(tài)系統(tǒng)和高良率，共同幫助其成為這波AI紅利中的最大獲益者之一。

更重要的是，隨著AI技術(shù)持續(xù)發(fā)展以運(yùn)用更復(fù)雜的AI模型，訓(xùn)練和推理所需的運(yùn)算量不斷增加，還將進(jìn)一步拉動(dòng)外界對(duì)半導(dǎo)體硬體的高漲需求，從而為臺(tái)積電創(chuàng)造更多芯片訂單。

在2023年4810億美元的全球半導(dǎo)體產(chǎn)值中國(guó)呢，臺(tái)積電獨(dú)占28%。在強(qiáng)勁需求推動(dòng)下，臺(tái)積電年內(nèi)股價(jià)已經(jīng)上漲67%，在半導(dǎo)體概念股中僅次于英偉達(dá)的144.59%。

臺(tái)積電董事長(zhǎng)兼CEO魏哲家更是預(yù)測(cè)，公司業(yè)務(wù)將受惠于領(lǐng)先業(yè)界的3nm技術(shù)持續(xù)強(qiáng)勁成長(zhǎng)和旺盛的AI相關(guān)需求，“我們預(yù)計(jì)2024年將是臺(tái)積電健康成長(zhǎng)的一年。”

但市場(chǎng)對(duì)臺(tái)積電們的高需求同樣開(kāi)始產(chǎn)生警惕。臺(tái)積電之前，先一步發(fā)布財(cái)報(bào)的光科技巨頭阿斯麥ASML，盡管交出了一份營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙超出預(yù)期的業(yè)績(jī)，但因?yàn)橐痪?ldquo;中國(guó)市場(chǎng)占阿斯麥第二季度銷(xiāo)售額的近一半，較前一季度增長(zhǎng)了3.9億歐元”的言論而引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

外界不免擔(dān)憂在打壓之下占比仍達(dá)到近一半的中國(guó)市場(chǎng)，是不是側(cè)面反映出臺(tái)積電、三星等芯片制造商們，對(duì)光刻機(jī)的需求并沒(méi)有大家期望的強(qiáng)烈。

受上述消息影響，美東時(shí)間7月17日收盤(pán)，阿斯麥股價(jià)跌幅一度達(dá)到7%，臺(tái)積電股價(jià)大跌7.98%，總市值跌破9000億美元。

需求下降所帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，臺(tái)積電在2年前就經(jīng)歷過(guò)一遭。2021年，受益于疫情后全球“芯片荒”，‌臺(tái)積電一度成為亞洲市值最高的股票，相比2020年漲幅高達(dá)70%，總市值‌達(dá)到5380億美元。但隨著市場(chǎng)恐慌情緒消退，芯片需求下降后的臺(tái)積電，股價(jià)也隨之暴降，到2022年10月，臺(tái)積電股價(jià)已經(jīng)降至57美元低點(diǎn)，總市值攔腰斬半。

二季度財(cái)報(bào)會(huì)上，魏哲家特意強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“我們不會(huì)重復(fù)我們?cè)?021年和2022年犯過(guò)的那種錯(cuò)誤……我相信這一次人工智能的需求，比兩三年前更加真實(shí)。那個(gè)時(shí)候是因?yàn)槿藗儞?dān)心短缺，所以汽車(chē)等你能想到的，它們都短缺。”

一

在臺(tái)積電的智能型手機(jī)、高效能運(yùn)算（HPC）、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)用電子，以及消費(fèi)性電子產(chǎn)品等五個(gè)主要市場(chǎng)中，二季度，智能手機(jī)和HPC依然貢獻(xiàn)了最大的收入來(lái)源，兩者合計(jì)占比達(dá)到85%。

具體來(lái)看，HPC環(huán)比增長(zhǎng)28%，占第二季度收入的52%，首次超過(guò)50%；智能手機(jī)下降1%，占比33%；物聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)6%，占比6%；汽車(chē)增長(zhǎng)5%，占比5%；消費(fèi)性電子產(chǎn)品增長(zhǎng)20%，占比2%。

分制程來(lái)看，二季度臺(tái)積電7nm以下制程收入占比進(jìn)一步提升至67%，公司對(duì)先進(jìn)制程的依賴(lài)進(jìn)一步加強(qiáng)，成熟制程占比控制在30%左右。其中，3nm出貨量占晶圓總收入的15%；5nm占35%；7nm納米占17%。

考慮到蘋(píng)果、英偉達(dá)、AMD、高通等大客戶(hù)均為美國(guó)公司，二季度，北美地區(qū)仍是臺(tái)積電最大的收入來(lái)源，收入占比達(dá)到65%。北美以外，中國(guó)地區(qū)則是臺(tái)積電第二大收入來(lái)源，占比達(dá)到16%。

AI相關(guān)的加速導(dǎo)入，成為推動(dòng)臺(tái)積電需求增長(zhǎng)的最強(qiáng)引擎。臺(tái)積電高級(jí)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官黃仁昭表示：“第二季度，我們業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)得益于市場(chǎng)對(duì)我們行業(yè)領(lǐng)先的3nm和5nm 技術(shù)的強(qiáng)勁需求，但智能手機(jī)的持續(xù)季節(jié)性因素部分抵消了這一增長(zhǎng)。進(jìn)入2024年第三季度，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)和人工智能相關(guān)產(chǎn)品對(duì)我們尖端工藝技術(shù)的強(qiáng)勁需求將為我們的業(yè)績(jī)提供支持。”

在行業(yè)復(fù)蘇背景之下，臺(tái)積電預(yù)計(jì)自2023年至2028年，全球半導(dǎo)體（不含存儲(chǔ)器）市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率將保持高個(gè)位數(shù)。

為了預(yù)測(cè)生成式AI所帶來(lái)的實(shí)際需求究竟有多大、多持久，臺(tái)積電內(nèi)部也展開(kāi)了系列測(cè)試，如使用AI來(lái)提高工廠生產(chǎn)力，“我們發(fā)現(xiàn)它非常有用。因此，我也在排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)客戶(hù)的產(chǎn)品，因?yàn)槲乙矝](méi)有購(gòu)買(mǎi)特權(quán)。”魏哲家說(shuō)道。

二

高昂的市場(chǎng)熱情，使得臺(tái)積電在大客戶(hù)面前掌握著更強(qiáng)有力的話語(yǔ)權(quán)。

根據(jù)媒體爆料，蘋(píng)果、高通、英偉達(dá)與AMD等四大廠商，已經(jīng)大舉包下臺(tái)積電3nm制程產(chǎn)能，訂單甚至排到了2026年。

供不應(yīng)求之下，臺(tái)積電選擇漲價(jià)。6月底，臺(tái)積電3nm和5nm產(chǎn)品提價(jià)5%-10%，非AI產(chǎn)品漲價(jià)0-5%，先進(jìn)封裝價(jià)格上漲15%-20%。

漲價(jià)不僅沒(méi)有嚇跑大客戶(hù)，反而引得大客戶(hù)主動(dòng)站出來(lái)助陣。在中國(guó)臺(tái)北電腦展上，英偉達(dá)CEO黃仁勛直言，臺(tái)積電對(duì)全世界和科技業(yè)的貢獻(xiàn)巨大，漲價(jià)是合理的。

另一個(gè)沒(méi)被嚇跑的大客戶(hù)蘋(píng)果，則用加單默默表示對(duì)臺(tái)積電漲價(jià)的認(rèn)同。據(jù)macrumors報(bào)道，蘋(píng)果已經(jīng)將2024年iPhone 16系列的出貨量預(yù)期提升到9000萬(wàn)臺(tái)，相比iPhone 15系列同期提高10%。

蘋(píng)果認(rèn)為即將問(wèn)世的Apple Intelligence，有望顯著增強(qiáng)iPhone 16系列的市場(chǎng)需求。值得一提的是，iPhone 16和iPhone 16 Plus或?qū)⑸?jí)A18芯片，而iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max則將采用最新一代的A18 Pro芯片，這些支持AI運(yùn)行的全新芯片，無(wú)疑都需要靠臺(tái)積電來(lái)生產(chǎn)。

甚至，臺(tái)積電尚在試產(chǎn)中的2nm制程，也被爆出將由蘋(píng)果拿下首波產(chǎn)能，該芯片預(yù)計(jì)2025 年量產(chǎn)，如果爆料成真，屆時(shí)iPhone 17系列搭載的A19 Pro芯片將贏得獨(dú)家首發(fā)機(jī)會(huì)。

想要追加訂單的不止蘋(píng)果一家。在亞馬遜、戴爾、谷歌、Meta、微軟等科技巨頭都在翹首以待最新一代的Blackwell架構(gòu)GPU來(lái)打造AI服務(wù)器后，面對(duì)需求量超出預(yù)期的前景，英偉達(dá)被爆可能將提高對(duì)臺(tái)積電的訂單量，在原有基礎(chǔ)上加單約25%。

2025財(cái)年第一季度，有100多家客戶(hù)跟英偉達(dá)合作，著手打造AI工廠，采購(gòu)的GPU數(shù)量規(guī)模從數(shù)百到數(shù)萬(wàn)個(gè)不等，有些甚至達(dá)到10萬(wàn)個(gè)。留待英偉達(dá)合作的潛在生成式AI初創(chuàng)公司數(shù)量，大約有15000到20000家。

GPT-4o等多模態(tài)大模型的應(yīng)用，更進(jìn)一步加速消耗著現(xiàn)有的GPU算力資源，黃仁勛在一季度財(cái)報(bào)會(huì)上提道，“所有數(shù)據(jù)中心對(duì)GPU的需求都是驚人的。我們每天都在競(jìng)爭(zhēng)。”

三

但旺盛需求也在給臺(tái)積電帶來(lái)產(chǎn)能危機(jī)般的幸福煩惱。

2023年，臺(tái)積電為528個(gè)客戶(hù)提供服務(wù)，生產(chǎn)11895 種不同產(chǎn)品，被廣泛地運(yùn)用在各種終端市場(chǎng)，例如高效能運(yùn)算、智能型手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)用電子與消費(fèi)性電子產(chǎn)品等。

如今，幾乎所有AI加速器和先進(jìn)封裝都在臺(tái)積電排隊(duì)要求產(chǎn)能。魏哲家在回應(yīng)供應(yīng)問(wèn)題時(shí)表示，盡管自己也試圖實(shí)現(xiàn)供需平衡，但目前無(wú)法實(shí)現(xiàn)。“需求如此之高，我必須非常努力才能滿足客戶(hù)的需求。我們會(huì)繼續(xù)增加產(chǎn)量，希望在2025年或2026年的某個(gè)時(shí)候能夠達(dá)到平衡。”

目前，臺(tái)積電擁有11座在產(chǎn)工廠，包括中國(guó)臺(tái)灣的四座十二吋超大晶圓廠、四座八吋晶圓廠和一座六吋晶圓廠，內(nèi)地的一座十二吋晶圓廠和一座八吋晶圓廠。

為了擴(kuò)充產(chǎn)能，臺(tái)積電仍在加足馬力建造新廠，其中包括在美國(guó)亞利桑納州建設(shè)并經(jīng)營(yíng)的三座晶圓廠(第一座晶圓廠將于2025年上半年開(kāi)始生產(chǎn)4nm制程技術(shù)；第二座晶圓廠將于2028年開(kāi)始生產(chǎn)；第三座晶圓廠預(yù)計(jì)在21世紀(jì)20年代底開(kāi)始營(yíng)運(yùn)），日本建設(shè)并經(jīng)營(yíng)的兩座晶圓廠（第一座晶圓廠預(yù)定于2024年開(kāi)始生產(chǎn)；第二座晶圓廠預(yù)計(jì)于2027年底開(kāi)始營(yíng)運(yùn)）。

隨著新工廠逐漸投入生產(chǎn)，臺(tái)積電不得不直面的一個(gè)問(wèn)題是，如何確保這些新增產(chǎn)能可以被市場(chǎng)所消化。

否則，一朝不慎，臺(tái)積電2年前的噩夢(mèng)便有可能重新上演。

為了更準(zhǔn)確把握生成式AI的實(shí)際需求量，臺(tái)積電正在更為謹(jǐn)慎地審視客戶(hù)的整體需求預(yù)測(cè)。“所以我實(shí)際上從整個(gè)公司的角度來(lái)審視這個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)在有許多人正在研究人工智能是否真的被很多人使用。”

在魏哲家看來(lái)，這一次，我們正在迎接一個(gè)更真實(shí)的人工智能。因?yàn)檫@波人工智能正在成為人類(lèi)提高日常生活中所有生產(chǎn)力的有用工具，“無(wú)論是在醫(yī)療、工業(yè)還是任何產(chǎn)品、制造業(yè)或自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，一切都需要人工智能。所以我相信人工智能會(huì)更加真實(shí)。但即便如此，我們也會(huì)采用自上而下的方法，與客戶(hù)討論并要求他們更加現(xiàn)實(shí)。我不想重復(fù)兩三年前同樣的錯(cuò)誤，這就是我們現(xiàn)在正在做的事情。”

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：趙晉杰