毛利率超過LV，國(guó)貨美妝崛起了？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|賈樂樂 來源|市值榜(ID：shizhibang2021)

｜GUIDE｜

■ 國(guó)貨美妝品牌的路徑依賴

■ 盈利能力已趕超國(guó)際大牌

■ 國(guó)貨美妝能不能賣貴？

今年雙11，國(guó)貨美妝出盡風(fēng)頭。

“美妝品牌廝殺正酣 國(guó)貨首輪交鋒中領(lǐng)先”“國(guó)貨美妝跑出加速度”“'史上'最長(zhǎng)雙十一預(yù)售開啟優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌持續(xù)趕超國(guó)際大牌”，此類報(bào)道比比皆是。

這邊是烈火烹油、熱鬧喧囂，那邊，國(guó)際大牌雖然仍然有重要的市場(chǎng)地位和市場(chǎng)份額，但也顯得落寞不少。

歐萊雅，今年前三個(gè)季度，中國(guó)所在的北亞成為歐萊雅集團(tuán)唯一負(fù)增長(zhǎng)地區(qū)，在今年第三季度還有跌幅擴(kuò)大的趨勢(shì)。歐萊雅首席執(zhí)行官葉鴻慕，將中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)稱為“出乎意料的動(dòng)蕩”。

雅詩蘭黛，受中國(guó)大陸地區(qū)高端美妝消費(fèi)疲軟和上半財(cái)年亞太區(qū)旅游零售下滑，2024財(cái)年收入下滑1.9%。

一進(jìn)一退之間，頗有一種國(guó)貨支棱起來，早晚把國(guó)際大牌打回老家的快意恩仇感。

一

中國(guó)人更懂中國(guó)人？

國(guó)貨這幾年確實(shí)發(fā)展不錯(cuò)，韓束在抖音煥發(fā)第二春，珀萊雅通過早C晚A占住心智，花西子通過李佳琦和國(guó)風(fēng)出圈，毛戈平以專業(yè)圈粉，成功在香港IPO，薇諾娜幾乎被奉為敏感肌這一賽道里的神。

眾所周知，近幾年，供給端是越來越飽和，取悅消費(fèi)者越來越難，國(guó)貨美妝品牌于是在銷售環(huán)節(jié)下了大功夫。

用戶喜歡刷視頻，品牌就在看短視頻的平臺(tái)生產(chǎn)視頻；用戶喜歡看爽劇，品牌就投資拍攝；用戶喜歡在直播間里蹲著，品牌就一二三上鏈接；用戶喜歡能提供情緒價(jià)值的主播，品牌就排著隊(duì)給主播送錢。

主打一個(gè)“寵粉”。

國(guó)際大牌也不是不懂入鄉(xiāng)隨俗這一套，早在2021年底，倩碧就在快手推出了短劇《狐系女友惹不起》，只不過相比較來說，國(guó)際大牌更加克制、收斂。

有媒體不完全統(tǒng)計(jì)，從2023年到2024年9月，有超過20個(gè)國(guó)內(nèi)外美妝品牌定制了80部短劇，其中韓束最多達(dá)到28部，其次是珀萊雅11部，然后是OLAY、丸美等品牌。

嘗到甜頭的上美股份（韓束母公司）2023年收入增長(zhǎng)了56%。

成為短劇品宣典范之后，韓束的創(chuàng)始人呂義雄曾發(fā)朋友圈稱，稱韓束在2023年11月以后，基本不做短劇。但短劇營(yíng)銷這個(gè)賽道還是不斷有后來者加入。

《短劇營(yíng)銷正當(dāng)時(shí)：2024年H1微短劇行業(yè)觀察與營(yíng)銷指南》數(shù)據(jù)顯示，2024 年上半年品牌合作商業(yè)微短劇數(shù)量同比增長(zhǎng) 68%，幾乎比去年翻了一倍。

短劇，是美妝品牌無孔不入的營(yíng)銷里的一部分。

花在銷售環(huán)節(jié)的錢，基本都可以算是銷售費(fèi)用，美妝品類的銷售費(fèi)用率這個(gè)環(huán)節(jié)花費(fèi)高，并不稀奇，這也是京東發(fā)力美妝的原因。

關(guān)鍵是，國(guó)貨美妝品牌的銷售費(fèi)用率現(xiàn)在已經(jīng)高得過分了。

二

銷售用力過猛

溢價(jià)能力趕超大牌

以韓束的母公司上美股份為例，今年上半年，銷售費(fèi)用從8.5億漲到了21億，增加了1.4倍，其中增加最多的不是多給員工開工資了，而是營(yíng)銷和推廣開支，增加1.7倍。

高營(yíng)銷、高推廣，的確換來了上美的增長(zhǎng)，但是收入增幅遠(yuǎn)不及銷售費(fèi)用增幅。這也說明，在銷售方面花的錢越來越難撬動(dòng)收入增長(zhǎng)。原來營(yíng)銷上多花一塊錢，收入可能能增加兩塊，現(xiàn)在只能多增加一塊七的收入。

換句話說，用銷售換增長(zhǎng)的性價(jià)比越來越低。

今年上半年，上美的銷售費(fèi)用率達(dá)到了57.6%，2022和2023同期，分別是48.2%和53.6%。兩年提升了近10個(gè)百分點(diǎn)。

所以，上美很可能并沒有放棄以短劇等方式換增長(zhǎng)，路徑依賴是很難擺脫的。

珀萊雅銷售費(fèi)用率的增長(zhǎng)比較平緩，2020年之前基本在40%以下，2020年之后在40%——45%之間，今年到了46%，落入到45%——50%區(qū)間。

薇諾娜的母公司貝泰妮，甚至因?yàn)樵阡N售方面投入過多，比如主動(dòng)加大某短視頻平臺(tái)渠道種草、引流等宣傳投入和增加品牌代言、聯(lián)名活動(dòng)等廣告營(yíng)銷，而出現(xiàn)了第三季度單季度虧損，這也是貝泰妮上市以來的首個(gè)虧損季。

再來看國(guó)外大牌。國(guó)外上市公司用的口徑是廣告營(yíng)銷開支占收入的比重，與銷售費(fèi)用率略有不同。

雅詩蘭黛2024財(cái)年（2023.7——2024.6）為23.4%，歐萊雅2024年上半年為32.5%，參照國(guó)外的口徑，上美股份約在47%，珀萊雅在41%左右。

銷售環(huán)節(jié)花的錢越來越高，帶來的收入越來越低，正常情況下，凈利潤(rùn)率會(huì)受損。

但上美、珀萊雅、毛戈平都沒有出現(xiàn)凈利率下降，甚至還在上行。尤其是上美，2022年，凈利率5%，2023年接近11%，今年上半年高于11%。

因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)，銷售環(huán)節(jié)燒的錢，可以通過提價(jià)的方式補(bǔ)回來。于是他們毛利率也在上漲。

上美股份、珀萊雅的毛利率和他們各自的銷售費(fèi)用率的變動(dòng)很相似。

近兩年，上美股份銷售費(fèi)用率和毛利率都提了10個(gè)百分點(diǎn)左右，毛利率最高達(dá)到了76%。珀萊雅的毛利率在2021年之前，基本在60%—65%區(qū)間，之后在65%—70%區(qū)間。毛戈平的毛利率更高，一直穩(wěn)定在80%—85%。

毛利率代表了品牌的溢價(jià)能力，是非常能說明市場(chǎng)地位的一個(gè)指標(biāo)。

國(guó)貨美妝的這個(gè)毛利率水平，一點(diǎn)不輸歐萊雅、資生堂、雅詩蘭黛。這三大品牌，不說是奢侈品吧，至少也是國(guó)際大牌，功效能不能趕得上，這個(gè)見仁見智，品牌力肯定落了一大截。

實(shí)際上，代表奢侈品的LV集團(tuán)毛利率和我們的國(guó)貨美妝比起來，也稍顯遜色。

三

國(guó)貨能不能賣高價(jià)？

關(guān)于國(guó)貨能不能賣高價(jià)，這個(gè)爭(zhēng)議從羽絨服到手機(jī)、美妝品牌，一直都有。

有人說，國(guó)貨可以賣高價(jià)，但要貴得有道理，而不是反向指責(zé)消費(fèi)者不努力。

也有人說，賣得貴才能給員工、工人發(fā)更多的工資，帶動(dòng)就業(yè)，才能促進(jìn)消費(fèi)——再生產(chǎn)的正循環(huán)，這種說法理論上是對(duì)的。

按照現(xiàn)在的運(yùn)作模式，你花1000塊錢，有200多付給了生產(chǎn)這個(gè)商品要用到的料、工、費(fèi)，有500多給了主播，給了拍短劇的，給了投流的平臺(tái)，給了銷售人員的工資……。這其中，生產(chǎn)人員、銷售人員工資占的比重很小。

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，輿論是國(guó)貨品牌附加值的攔路虎，是阻擋我們文化自信的攔路虎。

真自信，就該賺洋人的錢。

手機(jī)品牌海外定價(jià)比國(guó)內(nèi)貴，哪個(gè)不拍手稱好，當(dāng)年的瑞幸，在國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼消費(fèi)者，在國(guó)外上市融資，那可是被稱為民族之光的，當(dāng)然這不是說提倡欺詐、違反商業(yè)道德，就單純說，我們的產(chǎn)品、品牌、股票到了國(guó)外，受到外國(guó)人的追捧，是不是才算真正的揚(yáng)眉吐氣。

上面提到的幾個(gè)品牌，都還沒怎么走出大陸這個(gè)圈。

除了自信這個(gè)層面，品牌賺錢，那是管理層、股東的宏大敘事，消費(fèi)者首先要關(guān)心的是自身利益，其他都要往后排。

而且毛利率到了百分之七八十的水平，管理層、股東也應(yīng)該警惕了，畢竟毛利率不能高到天上，到這個(gè)水平之后，要么穩(wěn)，要么降。

比如貝泰妮2020年以前的毛利率在80%+，后來因?yàn)檗敝Z娜改換銷售渠道、工藝包裝等方面的變動(dòng)，以及原本收入增幅有大幅放緩，貝泰妮選擇收購(gòu)姬芮（Za）和泊美（PURE&MILD）等原因，整體毛利率降到了73%左右。

樂觀一點(diǎn)的情況是，毛利率穩(wěn)定在高水平，但按照現(xiàn)在營(yíng)銷投放回報(bào)越來越低的趨勢(shì)，銷售費(fèi)用率是很難往下降的，那么凈利率就要往下走。

保持高毛利率的根本在于“長(zhǎng)紅”而不是“網(wǎng)紅”，長(zhǎng)紅品牌，必須維持產(chǎn)品力、渠道力、品牌力之間的動(dòng)態(tài)協(xié)同平衡，任何要素都不應(yīng)成為長(zhǎng)期的短板。

保持高毛利率的根本在于你一直有好東西，而不是一直換著花樣“說”你有好東西。如果過于專注價(jià)值傳遞和傳播，而價(jià)值創(chuàng)造跟不上，那么早晚會(huì)走歪，甚至翻車。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：市值榜(ID：shizhibang2021)，作者：賈樂樂