全面實行股票發(fā)行注冊制 對酒業(yè)有何影響？

（圖片來源：攝圖網）

作者|助力品牌發(fā)展 來源|酒食新消費(ID：JSXXF521)

2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見。這標志著中國資本市場全面注冊制改革正式啟動，A股市場將全面告別核準制，進入注冊制新時代。

同日，據第一財經日報報道稱，證監(jiān)會明確對主板申報企業(yè)的行業(yè)要求，對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線。據北京商報報道，有投行人士表示，上述內容是主板注冊制要求的內容，本周末可能會發(fā)文。

網傳審核細則顯示，總體上，主板應屬于大盤藍籌、業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)質企業(yè)。學科類培訓、白酒、類金融等禁止上市；食品、家電、涉疫企業(yè)等上市受限；集成電路、先進生物醫(yī)藥研發(fā)生產等企業(yè)獲支持，“即報即審、審過即發(fā)”。

那么，隨著全面實行股票發(fā)行注冊制的來臨，對酒業(yè)將會產生什么影響？

01

業(yè)績不佳酒企退市風險恐增強

證監(jiān)會有關部門負責人指出，在中端，加強發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動，規(guī)范上市公司治理。強化上市公司信息披露監(jiān)管，進一步壓實上市公司、股東及相關方信息披露責任。暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴格實施退市制度，強化退市監(jiān)管，健全重大退市風險處置機制。在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。

因此，對于常年業(yè)績不佳，處在虧損狀態(tài)的酒企，隨著全面注冊制的啟動，被退市的風險或將提升。

對此，品牌管理專家、九度咨詢董事長馬斐對酒食新消費表示，全面實行注冊制其實是股份資本市場的利好行為，是為了資本市場更好的發(fā)展，不需要過分解讀，只有少數企業(yè)本來就不懷好意、心術不正，那就更應該規(guī)范。準入制、注冊制這些都是必須的，不然資本亂象無法根治。

02

未來酒業(yè)上市公司并購重組想象空間大

相比此前核準制，全面注冊制改革將大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件，僅保留企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷。

雖然門檻降低，但這并不意味著企業(yè)可以“隨便上”“扎堆上”。據了解，主板上市門檻更加多元更加包容，但是也更加強化了板塊大盤藍籌的定位，主要服務于成熟期大型企業(yè)，與其他板塊拉開差距。

而對于酒業(yè)來說，今后想要在主板實現獨立申請上市，恐難上加難，可能性越來越小。

馬斐表示，白酒業(yè)是生活消費行業(yè)，相對于集成電路、生物科技、高新技術來說不是國家支柱產業(yè)。同時白酒釀造需要消耗大量的糧食，不在國家支持范圍也是可以理解的。政策型限制會對準備上市的企業(yè)帶來極大制約，艱難程度預計比想象的更難。

因此，在此種境地下，酒企想要獲得資本市場助力發(fā)展，通過酒業(yè)現有上市公司并購重組將不失為一條可行路徑。

白酒營銷專家肖竹青認為，全國現在白酒品牌市場格局已經固化，但是區(qū)域名酒市場份額還有很大的發(fā)展空間，特別是在口糧酒市場，并沒有實現格局固化的局面，所以現有的白酒上市公司一方面，在并購重組方面去收購其他省份的區(qū)域龍頭企業(yè)，就像古井貢重組湖北的黃鶴樓和安徽的明光酒業(yè)一樣，通過并購重組能夠讓企業(yè)煥發(fā)新的發(fā)展動力，有新的利潤增長點；第二方面，是通過并購重組也能夠實現上市公司的融資能力，這種效益最大化也能為資本市場提供更多的投資標的。

03

赴港上市或成酒企新選擇

根據港交所信息，1月13日珍酒李渡集團有限公司（以下簡稱“珍酒李渡”）向港交所遞交了招股書。

此次珍酒李渡赴港上市引發(fā)業(yè)內高度關注。自2016年金徽酒上市之后，已經7年沒有白酒企業(yè)上市了。

在國內主板上市希望渺茫的背景下，如果此次珍酒李渡成功上市，或引發(fā)酒企赴港上市騷動。

肖竹青認為，國家對于上市的監(jiān)管更加清晰，更加精準，不鼓勵食品、酒類在深交所、上交所上市，那么更多的酒業(yè)公司只能夠追求在香港上市。而香港資本市場是以機構投資者為主，對于酒業(yè)的融資規(guī)模和流動性來講是有限的，準確來講，屬于退而求其次的一個無可奈何的選擇。但對于中國酒業(yè)的國際化，擴大國際化的影響力是有幫助的。

而對于酒企借殼上市，肖竹青認為當前面臨三大門檻：第一，要改變“借殼”上市公司的主業(yè)，需要很大成本去置換上市公司原有的資產；第二，因為上市公司遷址難，涉及酒企為借殼上市造成稅收外遷；第三，按法規(guī)只有現金收購才能以備案制完成借殼，這需要龐大的現金支付為代價。此外，酒企改制歷史、關聯(lián)交易等敏感問題惹來的監(jiān)管部門和投行機構投資者拷問也經常讓企業(yè)半途而廢放棄借殼。

編者按：本文轉載自微信公眾號：酒食新消費(ID：JSXXF521)，作者：助力品牌發(fā)展