騰訊終于青黃接上了？

圖源：攝圖網(wǎng)

作者|櫻木 來源|新熵(ID：xinshangxz)

近看還在掙扎。

騰訊終于可以長舒一口氣了？

5月14日下午，騰訊控股發(fā)布的最新財(cái)報(bào)，2024年一季度營收實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1595.01億元；毛利838.7億元，同比增長23%；凈利潤（Non-IFRS）502.65億元，同比增長54%。全面超出預(yù)期的業(yè)績，讓投資人恢復(fù)了信心。

當(dāng)晚，騰訊美股ADR一度拉漲4%，成了中概股的明星。特別是當(dāng)另一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里公布的財(cái)報(bào)增量乏力不及預(yù)期時(shí)，騰訊無疑成了中概股中最靚的仔。但高利潤增長到底如何而來，更值得一番研究。

拆解財(cái)報(bào)可以看出，騰訊的業(yè)務(wù)可以被分為三個(gè)重點(diǎn)板塊，即以游戲業(yè)務(wù)為主的增值服務(wù)業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，以及金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。

占比最高的增值服務(wù)業(yè)務(wù)在總營收中達(dá)到49%，也是騰訊業(yè)務(wù)板塊中最為重要的部分，可是整體收入同比下滑了0.9%至786億。騰訊的解釋中，本土市場游戲收入同比下降2%至人民幣345億元是主要原因?！锻跽邩s耀》與《和平精英》兩大超級游戲的增長乏力導(dǎo)致了騰訊在本土游戲市場的業(yè)績下滑。同時(shí)另一個(gè)業(yè)務(wù)社交網(wǎng)絡(luò)收入也下滑了2%至人民幣305億元，主要原因來自于音樂直播與游戲直播服務(wù)的收入下滑。

總結(jié)來看，騰訊最重要的版塊似乎到了某種臨界點(diǎn)。存量龐大但增量不足，已成為擺在臺(tái)面的事實(shí)。旗下的兩款最重要的游戲進(jìn)入到了瓶頸期，雖然可以穩(wěn)住收入大盤，但營收開始下滑的事實(shí)，也提醒著騰訊需要新的增量業(yè)務(wù)來保住增長。

客觀來說，騰訊在游戲方面的突破近年一直坎坷。去年的重磅作品《黎明覺醒》以及今年初的《元夢之星》，都曾被外界認(rèn)定為潛在爆款，但從結(jié)果來看都不及預(yù)期。這也從側(cè)面印證了騰訊復(fù)制爆款的能力有所下降，5月份將推出的DNF也成了今年翻盤最大的希望。

不能松一口氣的，還有“全村的希望”視頻號。在財(cái)報(bào)中，視頻號成了被提及最多的板塊，成為拉動(dòng)廣告收入的主要引擎，總用戶使用時(shí)長同比增長超80%。同時(shí)，騰訊也對視頻號的未來變現(xiàn)指出了方向，即“我們通過拓展商品品類和激勵(lì)更多內(nèi)容創(chuàng)作者參與直播帶貨，加強(qiáng)了視頻號直播帶貨生態(tài)”。

但蓄力已久的視頻號，目前還停留于對抖音快手的模仿階段，專屬于視頻號的文化現(xiàn)象和商業(yè)現(xiàn)象似乎均未生長出來。當(dāng)分析人士還在爭論視頻號更適合私域還是公域、更適合賣課還是帶貨時(shí)，說明人們對于視頻號模糊的定位與較弱的心智仍在醞釀。

現(xiàn)在公認(rèn)的視頻號一姐“郭億易”，憑借著寶媽人設(shè)，單場帶貨GMV已超2000萬，但從聲量上來看，與頻頻上熱搜的董宇輝、小楊哥來對比相較甚遠(yuǎn)。似乎外界都知道視頻號是一座富礦，但具體的抓手到底是什么不甚明了。不管是興趣電商，還是老鐵經(jīng)濟(jì)，亦或是其他的方向，騰訊都需要指出一條更為明確的增長路徑。

綜合來看，騰訊的實(shí)力毋庸置疑，在沒有顛覆性改革的前提下，完成了凈利潤的大幅提升。但現(xiàn)在還不是可以放松的時(shí)刻，更多的變量正在累積。無論是核心業(yè)務(wù)還是高增長業(yè)務(wù)，2024無疑是關(guān)鍵的一年。能否完成下一個(gè)階段的跨越，騰訊需要做的還有很多。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：新熵(ID：xinshangxz)，作者：櫻木