預(yù)見2022：《2022年中國女士內(nèi)衣行業(yè)全景圖譜》(附市場規(guī)模、競爭格局和發(fā)展前景等)

行業(yè)主要上市公司：匯潔股份(002763.SZ);都市麗人(02298.HK);安莉芳控股(01388.HK);維珍妮(02199.HK);愛慕股份(603511.SH);益民集團(tuán)(600824.SH);龍頭股份(600630.SH)等

本文核心數(shù)據(jù)：中國女士內(nèi)衣行業(yè)代表性企業(yè)經(jīng)營效益;中國女士內(nèi)衣行業(yè)市場規(guī)模

行業(yè)概況

1、定義：內(nèi)衣被稱為人的“第二層”皮膚

內(nèi)衣被稱為人的“第二層”皮膚，是指貼身穿的衣物，內(nèi)衣行業(yè)是指從事內(nèi)衣的設(shè)計、生產(chǎn)、加工及銷售，集商業(yè)、貿(mào)易于一體的行業(yè)，其是服裝業(yè)的一個重要組成部分。一般來看，廣義的女士內(nèi)衣包括文胸、緊身衣、腰封、內(nèi)褲、緊身褲、睡衣、汗衫、晨衣、浴衣及換妝用披衫等，甚至包括襪子;而狹義的女士內(nèi)衣僅包括文胸、三角褲、緊身衣、緊身褲等。中國女士內(nèi)衣產(chǎn)品主要包括基礎(chǔ)內(nèi)衣、功能內(nèi)衣等。

2、產(chǎn)業(yè)鏈剖析：中游企業(yè)數(shù)量多，競爭激烈

我國女士內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料生產(chǎn)商及印染商，原材料主要包括紗、布面料、輔配件、花邊、丈根等;中游的女士內(nèi)衣生產(chǎn)商將這些原材料經(jīng)過研發(fā)設(shè)計，生產(chǎn)制造出相應(yīng)的產(chǎn)品，進(jìn)行售賣。行業(yè)的下游為終端零售商，主要有大型商超、品牌專賣店、街邊小店鋪以及各大電商平臺，最終流入消費者手中。

目前，我國女士內(nèi)衣上游面料供應(yīng)商主要有浙江富潤、海欣股份等;印染廠商主要有華紡股份、魯泰紡織、航民股份、鳳竹紡織、富春染織、三房巷、美欣達(dá)、美達(dá)股份等。

中游女士內(nèi)衣生產(chǎn)銷售商主要有匯潔股份、都市麗人、安莉芳控股、愛慕股份、上海古今、維珍妮、日本華歌爾、優(yōu)衣庫、Ubras、蕉內(nèi)、Calvin Klein、Victory’s Secret、NEIWAI、貓人、德國黛安芬等。

下游終端零售企業(yè)中大型商城有萬達(dá)廣場、萬象城、COCO Park，電商平臺有阿里巴巴、天貓、京東、小紅書、抖音、拼多多、唯品會等。

行業(yè)發(fā)展歷程：行業(yè)順應(yīng)時代發(fā)展

我國女士內(nèi)衣行業(yè)的發(fā)展隨著時代的發(fā)展變化而變化，不同時代有不同樣式特征。中國女士內(nèi)衣的出現(xiàn)最早可追溯至秦漢時期，當(dāng)時的女性開始穿著抱腹、心衣，都是背部袒露無后片，質(zhì)地多用平織絹，圖案多以愛情為主題。唐代女性喜歡穿半露胸裙裝，兩肩、上胸、后背都坦露，為了配合這種穿著習(xí)慣發(fā)明了一種無帶內(nèi)衣，稱為“訶子”，穿的時候還需要在胸下扎束兩根帶子，讓胸上部分達(dá)到挺立的效果。受到外來民族的文化影響，宋代女性開始流行穿束胸，面料有羅、紗、錦、綾、絹等，穿上抹胸整個胸腹都被掩蓋，因此又被稱為“抹肚”。元代女性主要穿著合歡襟，特點是由后向前系束，穿內(nèi)衣時由后及前在胸前用一排扣子系合或用繩帶等系束。明代流行主腰，清代則流行肚兜。

近代開始，我國女性習(xí)慣穿著小馬甲，形制窄小，面料以棉、絲為主，通常用對襟，襟上有數(shù)?？?，穿時可以將胸腰裹緊。現(xiàn)代的文胸就是由小馬甲吸收西方特點發(fā)展而來，要求面料質(zhì)地柔軟、吸汗透氣、穿著舒適、貼身合體，還能充分展現(xiàn)完美曲線。

上游供給情況：整體布、棉布產(chǎn)量下滑，2021年略有回暖

在女士內(nèi)衣原材料中，布面料尤其棉布面料生產(chǎn)成本占比較大。近年來，我國布產(chǎn)量和棉布產(chǎn)量整體呈下降趨勢。2020年受疫情影響，紡織業(yè)出現(xiàn)訂單缺乏、低價競爭等現(xiàn)象，布產(chǎn)量持續(xù)下滑。2021年紡織業(yè)景氣回暖，全年布產(chǎn)量502億米，同比增長8.53%;棉布產(chǎn)量為374.52億米，同比增長4.58%。

下游銷售渠道：線上渠道逐漸成為主要渠道

國內(nèi)女士內(nèi)衣零售市場在演變過程中，逐步形成了兩條路徑：一類是以品牌塑造為核心、多品牌延伸、終端多為百貨和購物中心、自營比重較高的中高端品牌成長路徑，代表企業(yè)有匯潔股份、愛慕、安莉芳等;另一類是以街邊店渠道擴(kuò)張為核心的、大眾化高性價比品牌定位、經(jīng)銷加盟為主要經(jīng)營模式的成長路徑，代表企業(yè)為都市麗人等。第一類為了保證品牌的研發(fā)和品質(zhì)，往往自己控制或者擁有核心環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈;第二類為了保證快周轉(zhuǎn)，專注渠道拓展和產(chǎn)品開發(fā)，供應(yīng)鏈往往外包。

從女性的購買偏好來看，線上已成為中國女性購買內(nèi)衣的主要渠道。艾瑞咨詢發(fā)布的《中國女性內(nèi)衣行業(yè)研究報告》顯示，2021年有40.2%的女性傾向于網(wǎng)購內(nèi)衣，其中25-34歲群體偏好程度最高，達(dá)47.2%;同時品牌獨立門店和百貨專柜等線下渠道仍不可忽視，尤其在45歲及以上的成熟女性中占據(jù)一定地位。優(yōu)秀的品牌商需要針對線上線下不同群體的需求，通過渠道融合提升用戶粘性。

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、行業(yè)經(jīng)營效益：愛慕股份后來居上，行業(yè)整體盈利能力強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險較小

近年來，傳統(tǒng)內(nèi)衣品牌深陷經(jīng)營困境，“內(nèi)衣第一股”都市麗人關(guān)店千家、安莉芳業(yè)績大幅下滑、匯潔股份陷入滯脹。從經(jīng)營業(yè)績來看，2017-2021年，都市麗人和安莉芳的營業(yè)收入出現(xiàn)一定程度下滑，其中都市麗人營業(yè)收入下降最為明顯。愛慕股份后來居上，五年間逐漸成長為國內(nèi)營收規(guī)模最大的女士內(nèi)衣企業(yè)，在2020年趕超都市麗人，其2021年的營業(yè)收入為35.19億元，2017-2021年復(fù)合增長率為12.57%。同時，愛慕股份、安莉芳控股、匯潔股份三家企業(yè)的毛利率均在60%-80%之間，行業(yè)整體盈利能力強(qiáng)。從償債能力來看，除都市麗人外，我國女士內(nèi)衣行業(yè)代表性企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平不高，財務(wù)風(fēng)險較小。

2、行業(yè)供給狀況：注冊資本在100萬以上的女士內(nèi)衣企業(yè)占比僅12.45%

根據(jù)中國企業(yè)數(shù)據(jù)庫企查貓，截至2022年6月30日，中國女士內(nèi)衣行業(yè)的主要企業(yè)共有45260家，其中以2017年為主要注冊熱潮，2017年注冊企業(yè)數(shù)量為3484家，而2022年已有682家。注冊資本在100萬以上的女士內(nèi)衣企業(yè)數(shù)量較少，目前共有5635家，占比僅12.45%。

3、行業(yè)市場規(guī)模：中國女士內(nèi)衣市場規(guī)模有所反彈

近年來，由于女性受教育水平的不斷提升、就業(yè)情況的顯著改善，生活質(zhì)量的提高讓女性消費欲望和需求不斷壯大。2007年，教育部把“她經(jīng)濟(jì)”納入漢語新詞。女性的自我意識和自我價值逐漸崛起，“為自己花錢”、“生活儀式感”等促使“她”經(jīng)濟(jì)日益蓬勃發(fā)展。自2012年以來，中國內(nèi)衣消費需求量不斷增長，2019年達(dá)到167.7億件;2020年受疫情影響有所下降;經(jīng)初步統(tǒng)計，2021年疫情穩(wěn)定后，我國內(nèi)衣消費需求量將反彈至169.3億件。

根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2012年至2019年，中國內(nèi)衣市場規(guī)模以8.23%的復(fù)合增長率平穩(wěn)增長，2019年達(dá)到2461億元，2020年受疫情影響市場規(guī)模降至2227億元，2021年疫情穩(wěn)定后又回升至2319億元，市場規(guī)模龐大。據(jù)愛慕股份招股說明書，中國女性內(nèi)衣市場零售額約占內(nèi)衣行業(yè)市場規(guī)模的70%，據(jù)此推算2021年中國女士內(nèi)衣市場規(guī)模約為1623億元。

4、行業(yè)消費者偏好：軟鋼圈內(nèi)衣更受歡迎，通杯尺碼內(nèi)衣更具市場

2021年中國女士內(nèi)衣行業(yè)消費者偏好調(diào)研中，在承托方式的選擇上，超半數(shù)的消費者偏好軟鋼圈內(nèi)衣。軟鋼圈內(nèi)衣以乳膠、塑料等代替合金、不銹鋼等材料作為內(nèi)衣的承托結(jié)構(gòu)，一方面提升了了內(nèi)衣穿著的舒適度，另一方面也彌補(bǔ)了無鋼圈內(nèi)衣支撐性弱的缺點，同時還有利于乳腺健康，因此越來越受到女性消費者的青睞。

在尺碼選擇上，隨著女性內(nèi)衣網(wǎng)購習(xí)慣的養(yǎng)成和新興品牌的大聲量營銷，無尺碼內(nèi)衣受到更多關(guān)注，受益于它的精簡尺碼和款式顏色設(shè)計，能將女性消費者從線下試穿的依賴中解放出來，同時也有利于內(nèi)衣廠商緩解庫存壓力。然而，超七成受訪者表示無尺碼內(nèi)衣的使用體驗尚可，但不會復(fù)購，原因在于無尺碼內(nèi)衣容易變形，使用壽命短，且不如有尺碼內(nèi)衣合身舒適。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，半數(shù)受訪者偏好通杯尺碼內(nèi)衣。采用S/M/L模式的通杯尺碼既能降低選購試穿需求，又能滿足不同身材、胸型消費者的需求。

行業(yè)競爭格局

1、區(qū)域競爭： 產(chǎn)地主要集中在廣東和長三角地區(qū)

目前國內(nèi)的女士內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)主要集中在廣東、長三角等地。其中，廣東主要以汕頭、深圳、東莞、佛山、中山五個區(qū)域為代表。汕頭是中國內(nèi)衣行業(yè)產(chǎn)出最大的區(qū)域，內(nèi)衣種類齊全，產(chǎn)業(yè)鏈完善。

長三角地區(qū)以浙江的義烏和溫州，江蘇的蘇州、常州、無錫為主要代表，上海是中國的時尚之都，在國內(nèi)內(nèi)衣行業(yè)占據(jù)重要地位。江蘇則是國內(nèi)傳統(tǒng)的紡織大省，內(nèi)衣的產(chǎn)銷量都位居行業(yè)前列。

隨著沿海發(fā)達(dá)地區(qū)勞動成本的增加、土地資源的日益稀缺，以及內(nèi)陸地區(qū)物流條件的改善，中國女士內(nèi)衣生產(chǎn)基地逐漸向河南、山東、江西等省份轉(zhuǎn)移，形成新的生產(chǎn)基地集群。

2、企業(yè)競爭：參與者眾多，新興品牌快速崛起

女士內(nèi)衣行業(yè)的代表性企業(yè)中，上市公司女士內(nèi)衣業(yè)務(wù)主要以中高端品牌為主，新興女士內(nèi)衣企業(yè)主要以中低端品牌為主。在銷售渠道方面，所有女士內(nèi)衣上市公司均采取了“線上+線下”全渠道布局的模式。由于營業(yè)收入和毛利率較高，愛慕股份的業(yè)務(wù)競爭力最強(qiáng)。傳統(tǒng)企業(yè)匯潔股份、都市麗人和新興企業(yè)彼悅、三立人等的業(yè)務(wù)競爭力較強(qiáng)。

注1：安莉芳控股和維珍妮為港股上市公司，營業(yè)收入單位為港元，標(biāo)*處已按公報披露當(dāng)日匯率換算成人民幣元。

注2：因年報周期不同，維珍妮選取的是2022財年H1(2021.04.01-2021.09.30)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，該公司財年為上年4月1日至當(dāng)年3月30日。

行業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測

1、產(chǎn)品將向多元化、功能化發(fā)展，線上線下全渠道整合

從產(chǎn)品發(fā)展趨勢來看，未來女士內(nèi)衣將朝著多元化、功能化的方向發(fā)展，綠色環(huán)保型、智能型、保健美體塑身型內(nèi)衣將有更廣闊的市場。對于女士內(nèi)衣研發(fā)生產(chǎn)廠商而言，如何生產(chǎn)出更加體現(xiàn)女性身材曲線美感、更加時尚和個性化定制的內(nèi)衣產(chǎn)品，將是未來技術(shù)發(fā)展的重要方向。同時，未來女性內(nèi)衣行業(yè)的集中度不斷提高將是大勢所趨。新興品牌層出不窮，行業(yè)將迎來大整合和大洗牌。此外，在銷售渠道上，線上線下的全渠道整合是必然趨勢。另一方面，新零售時代的來臨，也將推動女士內(nèi)衣行業(yè)更加注重場景消費和體驗。

2、受益于龐大消費者基數(shù)和電商熱度加持，女士內(nèi)衣行業(yè)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大

一方面，我國女性消費者的基數(shù)龐大，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年末中國女性人口為6.89億人，占全國人口的48.80%，且女性人口數(shù)仍以每年約0.5%以上的增速增長。另一方面，就內(nèi)衣的穿著適齡人群看，10-15歲的少女已經(jīng)開始穿戴內(nèi)衣，年齡在60歲以上的老年人多數(shù)也需穿戴內(nèi)衣，所以未來內(nèi)衣的總體消費群體較大。此外，隨著我國女式內(nèi)衣細(xì)分化趨勢更明顯，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了不少運動內(nèi)衣、孕婦內(nèi)衣、哺乳內(nèi)衣等專柜，且深受女性各消費群體的喜歡，這將進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)女性內(nèi)衣的市場規(guī)模。

2021年隨著疫情的影響逐漸減弱，我國女士內(nèi)衣市場規(guī)模有所回升。預(yù)計隨著全國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)及電商熱度的加持，到2027年我國女士內(nèi)衣市場規(guī)模將達(dá)2722億元，2022-2027年的年均復(fù)合增速將保持9%左右。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國女士內(nèi)衣行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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